文 / 乐居财经 严明会

春雨医疗（00108.HK）又有人事动作，这一次，是委任建筑老将邵继有为执行董事。

9 月 16 日，其公告称，邵继有已获委任为执行董事，年薪 54 万港元。

这位新董事的履历很清晰：

55 岁，毕业于中南工业大学（现中南大学），工学学士，教授级高级工程师、一级注册建造师，现任北京建工路桥集团有限公司董事长。

简单说，邵继有是一位建筑行业和工程管理的老将。但春雨医疗现在讲的，却不是建筑故事，而是 AI 医疗故事。

春雨医疗前称国锐生活有限公司。2026 年 7 月 9 日，正式更名为 " 春雨医疗科技有限公司 "。

更名背后，是一次战略转向——聚焦 AI 智能医疗，逐步剥离传统低效重资产，向科技属性、轻资产平台型企业演进。

收入涨了，利润掉了

支撑这个新故事的，是收购。

2026 年 3 月 11 日，完成收购北京春雨天下软件有限公司约 78.3% 股权，代价约 2.69 亿元，约合 2.948 亿港元。

春雨天下运营 " 春雨医生 "，成立于 2011 年，是国内较早的移动互联网医疗平台。

官方披露的数据很亮眼：近 2 亿注册用户、超 70 万签约医师、约 3 亿份用户健康档案，自研 AI 医疗大模型 " 春雨慧问 "。

这些数字，是春雨医疗讲 AI 医疗故事的基础。

但转型不是改个名字、买家公司就能完成。2026 年上半年业绩，已经把压力摆到桌面上。

截至 2026 年 6 月 30 日，春雨医疗收入约 2.23 亿港元，比去年同期的约 1.71 亿港元增长 30.7%。

增长主要来自两块：一是并表春雨医生后，智能医疗服务板块收入约 6558 万港元；二是物业投资运营管理板块收入约 1.58 亿港元，其中卡尔弗城项目全面投入运营带来增量。

收入涨了，利润却不好看。

春雨医疗解释，主要因为其他经营成本增加、财务费用增加、员工福利费用增加，部分被收入增长抵消。

具体来看，财务费用约 9045 万港元，员工福利费用约 5960 万港元，其他经营成本约 8860 万港元。收入增长没有覆盖成本和利息。

春雨医疗想轻装上阵，但报表显示，旧资产仍然很重。

截至 2026 年 6 月 30 日，其流动负债净额约 6.16 亿港元，流动借款约 6.65 亿港元。

银行及其他借款未偿余额约 29.06 亿港元。债务净额约 27.87 亿港元，资产负债率 129.9%，流动比率只有 0.07。

同期，账上现金及现金等价物约 1.19 亿港元。

春雨医疗表示，持续经营没有问题，并列出多项融资安排：英国贷款再融资、美国项目组合贷款、股东贷款延期、港银国际投资提供 2 亿港元股东贷款融资，其中约 1.07 亿港元尚未动用。

这些安排能缓解短期压力，但或也说明其现金流依然紧绷。AI 医疗需要投入，旧债务也要还，两头都要钱。

建筑老将，进驻董事会

现在再来看邵继有的加入，信号或许也不简单。

春雨医疗要转向 AI 医疗、剥离重资产，为什么请一位建筑行业老将进董事会？一个合理解释是：春雨医疗手上仍有大量存量物业和项目。

比如英国伦敦的 Juxon House、美国圣莫尼卡的综合物业、卡尔弗城的综合物业，以及北京国锐广场 B 座等。

这些资产需要运营、处置、融资和成本控制。邵继有的工程和建筑管理经验，可能用于稳住旧业务、推进资产处置，为 AI 医疗腾出资源。

此前 7 月，春雨医疗已经委任陈鹤男、刘冰洋为执行董事，梁浩鸣、黄一宁为独立非执行董事。（刚改完名就换人，这家物企转型踩油门）

如今再添一位工程背景董事，董事会结构明显在调整。

但另一面也要看到：董事会里工程背景增强，不等于 AI 医疗能力增强。

AI 医疗竞争靠技术、数据、算力、医生资源和合规能力。春雨医生有用户和医生基础，但要把规模变成利润，还需要时间。

接下来，市场与投资者要看的，是春雨医疗的三张表：

第一，看 AI 医疗收入占比能否提高。

今年上半年，其智能医疗收入约 6558 万港元，物业板块仍占大头。新故事要真正成立，AI 医疗收入得继续往上走。

第二，看利润能否改善。

收购带来约 2.389 亿港元商誉和约 9269 万港元无形资产，未来如果业绩不达预期，存在减值压力。

第三，看债务和资产处置。

春雨医疗计划逐步剥离低效重资产，但半年报里投资物业账面值约 48.95 亿港元，仍是资产主体。

债务下降、资产变轻，才算真正转型。

春雨医疗已经完成并购、改名，和董事会调整。故事从 " 物业 " 换到了 "AI 医疗 "。但 2026 年上半年业绩说明，新故事还没变成利润，旧资产的利息和成本仍在吞噬报表。

邵继有的加入，是转型期的一步人事棋。