摩根士丹利发布研报称，给予玖龙纸业（02689）" 与大市同步 " 评级，目标价 7.7 港元。公司未来数年将以去杠杆为主要焦点，因资本开支需求减少。国内包装纸产能扩张将暂停，目前扩张主要集中于纸浆及纤维产能。

管理层指引，截至明年 6 月止的 2027 财年总资本开支为 110 亿元人民币，2028 财年降至 60 亿元。较低的资本开支需求可腾出更多资金偿还债务。管理层预期，公司净负债比率将由 2026 财年的 67% 降至 2027 财年约 50%，长远目标是将总负债比率降至约 30%。

该行指出，提高纸浆产能自给率有助提升包装纸利润，公司提到自供纸浆可为包装纸产品每吨增加约 100 元人民币利润。每吨包装纸的纸浆用量少于 20%，其纸浆生产线每吨资本开支约 5000 元人民币。额外纸浆产量将用于生产纸巾，但数量不大，预期总量少于 100 万吨。