全国第二大寿险公司

交到了一位 85 后手里

平安人寿宣布，第九届董事会选举 1985 年出生的蔡霆出任董事长，任职资格仍待监管核准。

这个结果在意料之中。

今年 2 月杨铮到龄退休后，蔡霆便以副董事长身份代行董事长职责。如今从代行走向拟任，人事安排又向前一步。

这位少帅 2014 年加入平安，从集团首席创新执行官办公室起步，随后在战略发展中心做研究，主持过集团员工服务部工作，还担任过平安银行人力资源部总经理、集团副首席财务执行官。

2021 年进入平安人寿后，他又从董事长特别助理、总经理助理走到副董事长、副总经理。战略、人力、财务这些核心中枢，构成了他的履历主线。

但传统寿险营销前线的经历，则很少。

那么，为何拥有 30 万代理人队伍的平安，选择了蔡霆？

答案或许还是在「战略」二字中。

2024 年，马明哲重新出任集团战略发展中心主任。蔡霆早年曾在这里任职，集团如何统筹寿险改革，也因此成为观察这次换帅的一条线索。

2019 年改革启动后，代理人队伍加速出清，个险模式承压。杨铮任内，增额终身寿险的产品红利与市场回暖，帮助公司逐步修复经营、稳住基本盘。

但如今行业图景已与之前大不相同。表面上，最剧烈的失血阵痛期似乎已经过去，但过去的红利，也已消耗殆尽。

从集团顶层战略的变化，即 " 医疗健康 " 重要性的极具提升，以及集团愈发重视的 AI、token 等字眼中可以看到，如今平安和 30 余万队伍面临的，是一个全新的挑战。

如果说杨铮的五年，是穿越周期低谷的 " 生存之战 "，那么蔡霆及其年轻班子接手的使命，不言自明，是一场更为复杂的 " 进化之战 "。

而将集团在科技、医疗、养老等领域的庞大生态资源，通过系统性战略设计与组织变革，转化为寿险一线的 " 新质生产力 "，懂队伍、懂销售固然是重要的，但更需要精通财务模型与人力规划，同时理解技术趋势与生态协同，打造出新的护城河，用新的发展动能推动个险真正走出来。

这注定了是一个长期的过程，需要保持战略，以及战略执行层面的长期延续。

如今，新一届平安人寿管理班子的平均年龄不到 50 岁，为长期推进改革留下了时间。这或许解释了，为什么这一次站到台前的是这位 85 后。

平安日均 Token 超 3000 亿

埃森哲同 263 名高管聊了聊，有 5 大发现

9 月 22 日，中国平安集团首席技术官王晓航在云栖大会披露，过去不到一年，平安日均 Token 用量从约 300 亿增至超过 3000 亿，算力从 800PF 增至 1500PF，单位 Token 成本下降 76%。平安还透露，AI 快捷服务累计服务超过 1 亿次，约 80% 的新代码由 AI 生成。

保险公司 ALL in AI，看来是真的。

埃森哲的一份保险业 AI 报告——「How insurers drive revenue by deploying AI with intent」，调查了 11 个国家的 263 名保险业高管，其中有 14 个中国高管。我们从报告中的数据中，看到了五个发现。

发现一，AI 应用似乎已经见效，保费指标已有改善。

81% 的受访者表示，所在机构的数据和 AI 项目使毛保费至少提升 5%。原因，报告中的解释是，与定价改进、个性化服务和交叉销售的效率提升有关。

发现二，AI 用得更广了，企业级整合仍较少。

49% 的受访者说，所在机构已将 AI 扩展到多个职能部门，但选择 " 企业级整合 " 的仅占 23%。另外，19% 仍仅仅在部分领域应用，还有 8% 处于试点阶段。

发现三，投资重点仍放在现有业务上。

说到投入方向，52% 的受访者把客户体验和留存列入数据与 AI 投资的前三项驱动因素。核保及定价准确性、理赔效率均为 48%，收入增长和业务拓展则为 32%。

发现四，人才和旧系统阻碍了 AI 推广。

83% 的受访者认为，所在机构在把 AI 能力转成业务价值方面存在中度至严重的技能缺口。虽然 70% 的机构开展了针对性培训，推广到全公司的却只有 14%。同时，50% 的受访者把旧系统整合列为规模化应用的前三大障碍。

发现五，岗位变化和治理或许值得重点关注。

68% 的受访者认为，AI 智能体进入核心流程会改变员工角色，73% 认为员工需要再培训。而在治理方面，56% 的机构表示已建立正式 AI 治理框架，43% 仍在建设中。

与此同时，标普全球评级的另一项调查覆盖 121 家保险及再保险机构。约三分之一的受访机构表示，AI 战略已在公司层面全面整合，但只有 8% 表示 AI 项目已在全公司全面整合。

标普指出，AI 在客户服务、核保和理赔等环节带来的运营改善已经显现，对盈利的影响仍不显著，也尚未直接引发评级调整。受访机构预计，到 2028 年，AI 带来的效率提升中位数为 6% — 7%，收入改善为 4% — 5%。

似乎并没有如想象中的那样效果拔群。

10 亿元战新基金背后

险资 " 组团 " 已是千亿级动作

9 月 22 日，国民养老、建信人寿与福建省、市两级国资共同出资的战新基金成立，规模 10 亿元。将通过投资子基金、承接基金份额和直接投资，支持新一代信息技术、高端制造、生物医药、新能源等领域。

去年，中国人寿旗下机构与中银三星人寿等也参与设立了 50 亿元的河北成达临空基金。

虽然此次基金的规模不大，但细想，似乎险企与险企，甚至拉上地方产业基金，共同成立基金，越来越普遍了。

据公开信息梳理，2025 年以来，不同保险集团旗下机构共同参与设立或在设立阶段认购的基金至少 15 只，基金规模合计约 1152 亿元。

而 2021 年至 2024 年，同类基金 13 只，规模合计约 1250 亿元。2025 年以来不到两年，查到的基金数量已与此前四年相当。

其中，2025 年有 10 只，今年截至 9 月 23 日又有 5 只。其中，4 只达到百亿元级，合计约 779 亿元。其余 11 只合计也超过 370 亿元。

这些基金，大多可分为两类投向。

一类是股票。

中国人寿与新华保险共同认购的鸿鹄基金二期、三期 1 号，规模分别为 200 亿元和 225 亿元，目标是长期持有符合条件的上市公司股票。

另一类是已经投入运营的不动产。

阳光人寿、中英人寿参与的 224.29 亿元苏州宽遇基金涉及商业物业；七家保险机构参与的 86.01 亿元天津兰沁基金，投向北京、无锡、武汉三座荟聚购物中心。

长租住房、物流园和酒店也出现在基金的资产名单上，涉及成熟物业和租赁资产的基金有 9 只，规模接近 485 亿元。

原因无他，险企需要配置期限较长的资产，而大型项目往往需要大量的资金和专业的运营，至于多家机构通过基金共同参与，则可以分担单个项目的出资压力。

这算是险资投资中的一个常见模式了。

从公募 REITs 到港股通 ETF

险资投资范围的五年变化

9 月 21 日，多只港股通 ETF 成交额明显放大，市场传出部分保险机构可能已开始买入的消息。成交放量还不足以确认买方身份，但政策窗口已经打开：

8 月 18 日，金融监管总局明确支持内地保险机构通过沪深港通投资香港 ETF。

险资此前已可经港股通买港股，如今又多了配置一篮子标的的工具，范围限于纳入互联互通的合资格 ETF。

回看过去五年，险资投资扩围，可谓是持续拓宽。

2021 年，监管允许险资投资公募基础设施 REITs，并调整债券外部评级要求、放宽部分股权投资规则。

2022 年，理财公司理财产品、单一资产管理计划等进入险资可投金融产品范围。险企配置资产的工具和路径随之增多。

这一阶段，主要是扩大投资品种，随后，政策开始为保险资金这一耐心资本创造更为有利的条件。

2023 年，沪深 300 成分股、科创板股票和部分 REITs 的偿付能力风险因子下调，险资长期股票投资试点落地。

2024 年，中长期资金入市政策推动三年以上考核，减轻短期业绩评价对长期投资的掣肘。

2025 年，扩围触及更多方面。

十家保险公司获准试点投资黄金，投资余额不得超过上季末总资产的 1%。权益类资产配置上限按偿付能力分档，最高一档升至 50%。与保险业务相关的科技、大数据企业，也被纳入未上市企业重大股权投资范围。

跨境投资的渠道也在持续拓宽，此前 " 债券通 " 南向通已将保险机构纳入参与者范围；此次港股通 ETF 政策继续沿着这一方向推进，险资跨境配置的工具和选择也随之增加。

ETF 早在 2022 年就进入互联互通，2024 年合资格产品范围扩大，今年则明确支持险资参与。

联想到前些日子推出的香港首个五年规划，对国际金融中心地位强调，港股通 ETF 无疑又将进一步扩大保险资金的投资渠道。在利率低位震荡的今天，对于险企而言，算是一个利好。