本文是《极简投研》的第 857 篇文章。文章仅记录个人思考，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

〇、前身背景

1999 年，曾毓群、梁少康、陈棠华等人共同创立 ATL（Amperex Technology Limited，新能源科技有限公司），工厂落地东莞。团队花 100 万美元买下贝尔实验室聚合物锂电池专利，攻克了聚合物电池反复充放电鼓包的行业难题，成功量产，随后，产品供应苹果 iPod、iPhone，公司成为全球消费聚合物电池龙头。

2005 年，ATL 被日本 TDK 全资收购，创始团队继续留在 ATL 负责运营，但公司性质变成外资企业。这是后面拆分宁德时代最核心的背景：当年国内政策限制外资企业进入车用动力电池目录，外资企业无法拿到车企订单与产业扶持政策。

2008 年，ATL 设立宁德新能源，内部成立动力电池事业部。在宁德建设生产基地，同时开始研发汽车动力电池，对接宝马等车企需求，积累动力电池整套研发、验证能力。

2011 年，分拆成立宁德时代（CATL）。把 ATL 动力电池事业部的全部人员、技术、设备剥离出来，在宁德注册一家内资新公司：宁德时代新能源科技有限公司。

最初 ATL 持有宁德时代约 15% 股份，后续逐步退出；曾毓群、黄世霖等 ATL 核心管理层出任宁德时代创始人，类似于管理层收购（MBO）；ATL 成立目的，绕开外资限制，以内资身份进入国内动力电池行业，承接宝马的动力电池订单。

一、创业起步，具备体系能力（2011 ‑ 2014）

2011 年，宁德时代正式在福建宁德成立，专注动力电池、储能。

2012 年，与宝马 / 华晨宝马达成战略合作，承接之诺 1E 纯电动车电池开发。宝马 800 多页严苛技术标准，倒逼宁德时代完整建立了车企级动力电池开发、验证体系，让宁德时代具备了体系能力，拿到进入主流乘用车行业的入场券。

2013 年，西宁基地投产；为宇通客车供货，切入国内新能源客车市场。

2014 年，继续供货宝马插混 530Le。

公司早期同时布局三元锂（高能量密度）+ 磷酸铁锂（低成本长寿命）两条技术路线，区别于早期比亚迪侧重磷酸铁锂。

二、国内爆发，登顶全球（2015 ‑ 2017）

2015 年，国内新能源汽车补贴红利爆发，国内大批自主车企（北汽、吉利、长安）导入宁德时代电池，公司营收利润大幅跃升。

2016 年，溧阳基地建设扩产。

2017 年，客户矩阵快速扩大，国内几乎全部主流车企进入宁德供应体系，公司动力电池出货量超越松下，成为全球动力电池出货量第一。

三、A 股上市，全球扩产（2018 ‑ 2021）

2018 年 6 月，深交所创业板上市（300750），24 天闪电过会，A 股资本市场里程碑事件。

2019 年，设立电化学储能技术国家工程研究中心。

2020 年，进入特斯拉供应链；储能业务订单快速放量；成立 21C 创新实验室，加码前沿电池研发。

2021 年，发布第一代钠离子电池；发布 CTP2.0 技术（电池包无模组）；宜宾、上海临港基地投产。

动力电池使用量连续 5 年全球第一，储能出货量进入全球第一梯队。

四、技术大爆发，多元业务扩张（2022 ‑ 2024）

2022 年，发布麒麟电池（CTP3.0），取消模组，冷却结构革新，同等体积下电量比 4680 系统提升 13%，支持 800V 高压超充，极氪、理想、问界后续落地搭载。

2023 年，陆续发布神行超充电池（解决快充痛点）、凝聚态电池（面向航空载人电动场景）、骐骥重卡换电（面向重卡电动场景）。

2024 年，陆续发布骁遥超级增混电池（面向插混 / 增程）、磐石一体化底盘。

动力电池使用量连续 8 年全球第一，储能连续 4 年全球第一。

五、A+H 双资本平台，前沿技术落地（2025 至今）

2025 年 5 月，港交所挂牌上市，股票代码 03750.HK，完成 A+H 两地上市，搭建全球化融资平台。

2026 年，继续扩产海外及国内产能；布局算电协同、船舶储能、人形机器人电源；上下游股权投资，布局矿产、材料、回收全链条。

六、总结

成长逻辑：从宝马拿到体系能力 → 国内新能源红利完成规模扩张 → 上市融资大举扩产 + 高强度研发 → 海外建厂打开全球车企市场；同时动力电池 + 储能双轮驱动。

技术路线：三元锂、磷酸铁锂、钠离子、凝聚态并行；从电芯→ CTP 结构创新；同时布局电池回收、换电、储能系统解决方案。

风险与挑战：海外地缘政策、行业价格战、LG、比亚迪、松下等对手竞争；上游材料周期波动。

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