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经济观察网 文远知行（WRD）获西班牙首张 L4 级自动驾驶乘用车运营牌照，二季度营收增长但仍处净亏损状态

9 月 10 日，文远知行与 Uber、AVOMO 拿到西班牙首张 L4 级自动驾驶乘用车运营牌照，西班牙成为其第九个牌照国家，也是 GXR 车型在欧盟的首个国家级牌照 。听起来分量很足，但细节是：首阶段只是数十台车投入测试、每车配安全员，商业化运营要等 " 完成准备并满足监管要求 " 后 2026 年内才上线——也就是说，这张牌照目前主要服务于测试和马德里区域测绘，不产生实质营收。对一个年初以来已跌逾三成的股票，市场不会为 " 测试许可 " 重新抬价。

业绩经营情况：

二季度营收 2.32 亿元、同比 +82.2%，毛利率从 28.1% 提到 37.5%，L2++/L3 收入同比增近 26 倍——表面看很亮眼；但同期净亏损 4.01 亿元，去年同期 4.06 亿元，几乎原地踏步，调整后净亏损甚至从 3.01 亿扩大到 3.38 亿，因为当季研发费用 4.34 亿元相当于营收的 187%，新增毛利还填不满研发的坑 。这组数字的含义是：公司证明了 " 能把技术变成收入 "，但还没证明 " 能把收入变成利润 "，而当前估值买的恰恰是后者。市场关心的问题已经从 " 车能不能自己开 " 换成了 " 单车经济模型能不能跑通 "。

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