作者 | 清予

西南最大的养猪企业，这几天有点焦头烂额。

9 月 24 日，神农集团盘中跌幅一度逼近停牌线，午间收盘时仍跌 8.57%，报 30.72 元 / 股，较前一交易日市值蒸发逾 14 亿元，收于 162 亿元。

触发这场跌势的，是前两天接连披露的两则公告。9 月 22 日，公司养殖业务的核心高管、副总经理顿灿辞去全部职务，辞任早在 9 月 18 日就已生效，距 2028 年 5 月的任期届满，提前了将近两年。

次日盘后，公司又公告实际控制人何祖训收到妻子罗婉瑜的离婚起诉，诉请包括解除婚姻关系与财产分割，案件已由昆明市官渡区人民法院立案。

接连两件事，被市场叠加解读。

在神农集团，顿灿的离开不是小事。他 2012 年进公司，从技术服务经理做起，陆续负责过多个核心猪场，后来主管陆良大区的整个养殖体系，2024 年升到集团副总经理。

公司的生猪养殖规模从十万头扩到数百万头，这个过程他几乎从头到尾参与其中。薪酬数字能说明他在公司的位置，2025 年年报显示，当年他的税前薪酬为 153.19 万元，全公司最高，比董事长何祖训的 111.33 万元还多出 40 多万元。

离职时机的巧合，也让外界多想了几分。顿灿持有公司 31 万股，其中 18 万股来自 2025 年限制性股票激励计划，首批解禁时间是 2026 年 10 月 9 日，而他辞任的生效日期是 9 月 18 日，中间相差了 21 天。

公司对外把这次离职定性为 " 内部高管轮换叠加个人原因 "，并表示经营方向不变，当前生猪养殖平均成本已降至 11.8 元 / 公斤。

这则公告发出次日，实控人婚变的消息跟着来了。

何祖训名下直接持有公司 2.61 亿股，占总股本 49.60%，以 9 月 23 日收盘价 33.6 元 / 股折算，对应市值约 87.7 亿元。罗婉瑜既未持股，也未在公司任职。若这部分股权最终被认定为夫妻共同财产并等额分割，金额相当大。

不过，何祖训也不是孤立持股。年报显示，他与三位兄弟姐妹何乔关、何月斌、何宝见四人签有《一致行动协议》，通过直接和间接方式合计掌控超过 85% 的表决权。公司方面也对外表态，控制格局短期内相对稳固。

今年 A 股类似的情况出现了不止一次，2026 年以来已有 4 起上市公司实控人离婚案公开披露，涉及股权市值合计超过 247 亿元。

7 月份，刚上市约 200 天的强一股份实控人周明因婚变分割出 1406 余万股，对应市值约 59.5 亿元，是今年金额最高的一笔；大洋电机实控人夫妇直接持股的待分割部分也约有 54.85 亿元；9 月份，我武生物实控人的离婚消息再度引发关注，涉及股权市值约 54.23 亿元。每次婚变，都是一场规模不小的股权再分配。

神农集团的历史得从 1999 年说起，何祖训读的是兽医，大学毕业后回云南陆良县的畜牧局上班，干了几年公职后南下深圳，进了正大康地有限公司做销售，一待就是 6 年。1999 年他回到云南，创办了神农饲料。

此后公司陆续把饲料、养殖、屠宰、食品深加工串成一条产业链，发展成云南省最大的生猪养殖企业。2021 年登陆上交所主板，成为云南首家上市农牧企业，目前旗下 30 家全资子公司，业务覆盖云南、广西、广东等省区。

何祖训不太喜欢谈 " 赌猪周期 "，他说的是靠全产业链协同，用各个环节的收益来消化养殖端的波动。上市头几年，这套逻辑看起来能用。2021 年营收 27.79 亿元、净利 2.45 亿元，2022 年营收 33.04 亿元、净利 2.56 亿元，没有大起大落。

但 2023 年那波下行超出预期，生猪供给过剩持续压价，行业面上亏损普遍，神农集团当年营收 38.91 亿元，录得亏损 4.01 亿元，是上市以来头一次交出亏损成绩单。2024 年行情好转，公司当年营收 55.84 亿元、净利 6.87 亿元，是上市以来最好的一年。

好景没持续多久，2025 年猪价重新走软，公司营收 53.52 亿元，净利收窄至 3.39 亿元，较上年缩水超过五成。

进入 2026 年，情况进一步恶化。那半年猪价几乎一直趴在低位，多数时候徘徊在 9 元 / 公斤上下，部分地区一度低于 8 元，按行业估算，每出栏一头猪平均亏 300 至 500 元。

神农集团上半年营收 24.89 亿元，同比下降 11.02%；归母净亏 8.09 亿元，而去年同期还盈利 3.88 亿元；经营现金流从去年上半年的正 5.57 亿元变成了负 3.75 亿元，资金压力明显加重。公司已开始收缩资本开支，新猪场建设也暂了下来。

就在这个节点，主导养殖板块多年的副总经理选择离职，实控人又陷入离婚诉讼。9 月 24 日那超过 8% 的跌幅，是市场给出的直接回应。