AI 服务器液冷订单持续爆发，多家上市公司订单已排期至 2027 年，营收增速超 400%，产能扩张提速。金富科技完成对佛山卓晖金属、佛山联益热能各 51% 股权收购后，液冷板块订单饱和，排产至 2027 年；其主要产品包括铜管、波纹管、分水器及冷板，直接供货奇宏、宝德等核心厂商；下游客户液冷业务月度增速普遍达 50% 至 100%。

申菱环境于 2026 年 9 月 16 日与海外甲客户签订空调制冷设备供应协议，总金额 4.15 亿美元（约合 27.82 亿元人民币），约占公司 2025 年营收的 66%；上半年数据服务板块新增订单为上年同期 2.3 倍，其中液冷相关新增订单约 18 亿元。

兴瑞科技聚焦算力基础设施关键部件，形成以高精密服务器机柜结构件、高性能快接头为核心的产品矩阵；2026 年上半年 AI 服务器相关硬件业务营收 6050.68 万元，同比增长 221.49%；新增在手订单近 10 亿元；已切入丹弗斯、天弘、伟创力等头部客户供应链，并间接供货全球头部 CSP 云计算大厂。

液冷一次侧（室外冷却系统）业务同样景气，有上市公司负责人表示该板块 2026 年营收增长超 400%。产业链微观环节同步扩张：苏州欣七骏精密工具公司反映液冷冷板加工对精密刀具需求显著上升；东峻智能展出液冷全产线质控设备，包括精密清洗、气密检测、流阻测试等，检测装备需求自 2025 年起逐步升温；常州一家主营歧管企业销售人员称客户订单已排至年后，必要时可新设产能满足需求。

中金公司测算，2026 年全球智算中心液冷市场规模约 1147 亿元，同比增幅达 273%。金富科技并购后持续扩产，卓晖等基地新采购设备预计于 2026 年 9 月底至 10 月上旬完成安装；同时在新总部大楼附近租赁 2 万平方米厂房用于上游机加工配套。美的楼宇科技规划建设顺德液冷智造新基地，拟总投资 10 亿元，建设 12 条专业液冷产线，预计 2027 年投产。金帝股份 8 月宣布投资 4.26 亿元，在山东聊城和广东广州建设两大液冷智能制造基地，分别聚焦液冷关键换热部件及高效散热模组总成、液冷关键部件及集成式散热模组总成。

行业技术路线仍存分歧，冷板式液冷当前占据绝对主导地位，预计未来 3 至 5 年仍将为主流，浸没式液冷市场占有率有望逐步提升。多位业内人士指出，当前多数企业呈现 " 增收不增利 " 状态，海外代工链红利或持续两至三年，后续存在产能过剩及毛利率波动风险；最终胜出者需具备进入国内外巨头核心供应链能力、掌握核心工艺并保持持续迭代能力。

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