上海莱士拟以 1 元基准价格现金收购勃林格殷格翰生物药业（中国）有限公司 100% 股权，预计最终收购价不超过 2000 万元。该基地位于上海张江，曾代工生产百济神州 PD-1 替雷利珠单抗，系国内首个在 MAH 制度下采用合同生产模式上市的创新生物药生产基地。受下游需求波动影响，其 2024 年、2025 年及 2026 年一季度分别亏损 7329.18 万元、2.59 亿元、1678.67 万元，同期收入为 5.86 亿元、2.32 亿元、3258.53 万元。

本次交易遵循 " 无现金 / 无债务 " 原则，采用 " 基准价格 + 收购价格调整 " 机制，最终价格按协议条款确定。勃林格生物药业中国具备 6000L 商业化产能及完整哺乳动物细胞技术平台，可提供临床样品制备至商业化生产的一站式服务，并覆盖 CMC 注册支持、分析方法开发与验证等专业技术服务。

上海莱士主营业务为血液制品，包括人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、特异性免疫球蛋白及凝血因子类产品，系国内最大血液制品生产企业之一。2025 年公司营收 73.48 亿元，同比下降 10.13%；净利润 15.77 亿元，同比下降 28.1%。2026 年上半年营收与净利润同比分别下降 18.79% 和 35.8%，主因国家增值税政策调整、行业政策变化、市场竞争加剧及渠道库存主动调整。

在此背景下，上海莱士将创新药定位为第二增长曲线，聚焦出凝血、自免及炎症领域，推进多款全球首创潜力抗体药物研发。其全球首个靶向活化蛋白 C（APC）的血友病单抗药物 SR604 注射液，血友病 A/B 适应症已进入Ⅲ期临床试验，血管性血友病及先天性凝血因子Ⅶ缺乏症适应症进入Ⅱ期多次给药预防治疗探索阶段。SR604 的工艺转移与放大、Ⅱ / Ⅲ期临床样品生产均由勃林格生物药业中国承接落地。

上海莱士公告指出，若该基地生产能力发生转移或流失，将直接导致核心管线临床样品供应中断、工艺延续性受损及后续商业化落地不确定性上升。通过本次收购，公司将该基地收归自有，从根源上化解供应与工艺中断风险，强化 SR604 及后续品种如期推进的确定性。交割完成后，该基地将作为上海莱士自有创新药产业化载体，优先承接内部管线的工艺转移、临床样品制备与商业化生产任务。

2026 年上半年，上海莱士研发投入 1.34 亿元，同比增长 32.49%，增长主要来自创新药研发管线投入增加。但 2025 年其研发投入占营收比重仅为 3.04%，低于国际血制品同行水平。行业分析师指出，创新药从临床到上市再到放量，需研发能力、临床推进速度与商业化团队协同，而这些恰为血制品企业薄弱环节。

2025 年以来，血液制品行业普遍承压。2026 年上半年，上海莱士、天坛生物、华兰生物、派林生物、博雅生物、卫光生物营收均同比两位数下降；天坛生物、派林生物、博雅生物、卫光生物净利润降幅超 50%，其中博雅生物净利润下降近 80%。分析认为，供需格局根本性逆转是主因：2022 至 2024 年全国采浆量快速增长，但医保控费与 DRG/DIP 支付改革抑制临床使用，人血白蛋白与静丙等大品种院内需求收缩，渠道库存高企倒逼降价，毛利率持续承压。

上海莱士将 2026 年定为 " 出海元年 "，联合同路生物、南岳生物推进新兴市场分层注册拓展，覆盖注册申报、临床数据补齐、GMP 合规认证、经销商运营及本地化学术推广。天坛生物同期获 3 个海外注册证书，完成 PCC 在中国澳门上市备案，并取得静丙在土耳其及中国香港上市许可，累计拥有十余个海外上市许可证。专家指出，出海为增量补充，非短期脱困万能方案；行业需待供需重归平衡，并推动产品结构与创新能力升级。

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