【导读】4 个月 44 亿元，超一季度营收！兆易创新加码长鑫 DRAM 代工

中国基金报记者 刘墨

9 月 29 日晚间，兆易创新（603986）发布公告称，将 2026 年度与长鑫集团的日常关联交易预计额度由 57.11 亿元上调至 78.54 亿元，并预计 2027 年 1 — 4 月 DRAM 采购代工额度达 44.11 亿元。

仅 4 个月的关联交易额度，就已超过公司 2026 年一季度的营收（41.88 亿元），相当于 2025 年全年营收（92.03 亿元）的近一半，这一数字的分量不言而喻。在利基型 DRAM 供给紧缩、合约价持续上行的背景下，这笔预计的大额采购既是存储景气周期的直接映射，也凸显了兆易创新与长鑫集团 " 设计 + 制造 " 深度绑定的国产存储产业链协同逻辑。

关联交易额度急剧扩张

本次公告的核心是关联交易额度的上调。数据显示，兆易创新与长鑫集团的 DRAM 采购代工金额近年来呈爆发式增长，2025 年实际发生约 11.8 亿元，2026 年预计额度由 57.11 亿元上调至 78.54 亿元，约为 2025 年的 6.7 倍；2027 年 1 — 4 月预计额度达 44.11 亿元，仅 4 个月即达到 2026 年全年预计额度的 56%，是 2025 年全年的 3.7 倍。

值得注意的是，2026 年 1 — 8 月实际发生金额为 35.96 亿元，并未达到原先预计的 57.11 亿元的上限，而全年预计额度已上调至 78.54 亿元，意味着 9 — 12 月仍有 42.58 亿元的额度，接下来的执行节奏可能会明显加快。

公司将关联交易额度大增归因于两点：一是 DRAM 产品代工价格随市场行情上行，二是公司陆续推出利基型 DRAM 和定制化存储项目新产品。

对于关联交易的必要性，兆易创新认为，作为国内领先的 Fabless 存储器供应商，DRAM 是公司的重要产品线。自 2021 年以来，公司陆续设计推出 DDR4、DDR3、LPDDR4X 等多款利基型 DRAM 产品。作为轻资产模式运营的 Fabless 公司，在完成产品设计后，晶圆制造等环节需要外包给专门的晶圆代工厂完成。而长鑫集团是国内稀缺的 DRAM 存储产品 IDM 企业，其基于双方战略合作关系，开放部分产能为公司利基型 DRAM 业务提供代工服务，是公司在利基型 DRAM 业务领域重要的合作伙伴。

DRAM 业务弹性有多大？

对投资者而言，这笔关联交易最直接的看点是 DRAM 业务的业绩弹性。

从收入端看，根据投资者关系记录，2026 年一季度利基型 DRAM 业务对兆易创新总收入的贡献已提升至三分之一左右，且环比强劲增长。若按兆易创新 2026 年半年度存储芯片 67% 的毛利率估算，2027 年 1 — 4 月预计的关联交易额度对应的 DRAM 业务年化收入可达百亿元以上。

从盈利端看，DRAM 周期上行红利将持续向兆易创新传导。长鑫集团代工的利基型 DRAM，主要面向工控、消费电子等细分市场，需求韧性较强，价格波动小于标准存储芯片。

东海证券在研报中表示，兆易创新利基型 DRAM 代工份额采购大幅增长，短期业绩释放显著，长期或继续提升国产市占率。2026 年上半年，公司的季度采购代工服务金额呈现环比大幅增长的趋势，原因主要是代工价格的同比显著提升。展望未来，随着公司 DRAM 产能供应商的产能建设，以及公司对 DRAM 代工服务需求的不断上涨，预计未来几年公司 DRAM 产能会呈现持续上升的态势。

不过，业务弹性背后仍存在不确定性。双方为战略绑定下的代工合作，产能供给、定价机制均依托关联交易框架。投资者需要持续跟踪后续月度交易执行情况、毛利率变动，以及长鑫集团产能释放节奏。