2003 年，深圳。

19 个年轻人凑在一起创办了一家公司，其中 16 个人来自同一个地方——华为电气。领头的人叫朱兴明，前华为电气产品线总监。

两年前，任正非为了过冬，把电气业务以 7.5 亿美元卖给了艾默生。这笔交易救了华为的命，也把一批华为最硬核的技术骨干 " 释放 " 到了市场上。

他们没有各奔东西，而是抱团创业，立志做中国自己的工控产品。

这家公司叫汇川技术。资本市场给它起了个外号：工控界小华为。

二十年后，这个外号还成立吗？

一先看另一边的华为在干什么

同一时间线上，老东家华为在打什么仗？

被制裁、被断供、被踢出 GMS 之后，华为没有退回国内卷低价，而是把麒麟芯片做了回来，把鸿蒙生态做了起来，用三折叠屏和 Mate 系列直接站到了苹果、三星的正面战场——在全球最残酷、最高端的市场里，跟世界冠军扳手腕。

再看汇川在打什么仗。

2025 年，汇川营收 451 亿，同比增长 21.8%，是当之无愧的国产工控龙头：通用伺服国内市占率约 30%，连续五年第一；低压变频器第一；SCARA 机器人第一。

但这场仗，主要是在国内打的。而且对手是谁？信捷电气（年营收约 15 亿）、禾川科技、雷赛智能——一串体量只有汇川零头的国产兄弟。

华为在打斯大林格勒，汇川在打巷战。对手不是一个量级的。

二 " 华为魂 " 到底是什么？

很多人以为华为魂就是狼性文化、奋斗者协议、床垫文化。

错了。这些汇川全有：股权激励十年六期、研发费率长期保持在 9%-10%、7670 人的研发队伍。论 " 像华为 "，A 股没有几家比汇川更像。

但华为魂真正的内核，是敢进无人区，敢跟最强的对手在它最强的地盘上对撞。

任正非多次用 " 城墙口 " 来比喻华为的主攻方向。通信设备对思科、爱立信，手机对苹果三星，车 BU 对特斯拉、博世——每一仗都是硬碰硬。

汇川呢？看三个数据，你就明白我的担忧：

▍第一，海外收入占比 6.4%

华为海外收入占比曾长期超过一半，汇川的目标是 2030 年提升到两至三成。也就是说，汇川今天 90% 以上的仗，还是在国内打的。当年媒体批评华为 " 内战内行、外战外行 "，那是在 2000 年。汇川今天的位置，大约就是 2000 年的华为——问题是，2026 年了，窗口期还有多少？

▍第二，高端市场仍然失守

汇川的伺服确实把西门子、安川打得节节败退——但请注意，那是通用中端市场。中大型 PLC，西门子一家占 50% 以上；高端机床、半导体级伺服，外资依然占六成。汇川在自己最应该进攻的城墙口面前，脚步明显慢了。

▍第三，也是最扎心的：毛利率六连降

从 2020 年的 38% 一路降到 2025 年的 28.95%。2026 年一季度更难看：营收增长 13%，净利润下滑 23.4% ——增收不增利。原因当然是新能源车电驱占比飙到 45%（毛利率只有 14.5%），但通用自动化这一块的仗，也越打越像消耗战：据行业媒体报道，国产伺服价格战愈演愈烈，你降我也降，卷到第三梯队厂商毛利只剩 20% 出头。

如果你的企业习惯于低价抢市场，就等于患上了慢性疾病。

—— 朱兴明

而据行业媒体报道，说这话的公司，2025 年曾在某储能集采项目上以 0.192 元 /W 的低价中标。行业价格战打到非理性区间的时候，龙头也下场了。

这算不算慢性病的早期症状？

三当然，也有另一种声音

公平起见，把反方观点也摆出来。

有人说：你懂什么叫战略？伺服市占率 30% 还不叫绝对第一？人家朱兴明的原话是 " 汇川的性格不是做第一，而是做绝对第一，要把第一变成习惯 "。先把国内基本盘吃成铁桶，再出海，这是华为当年 " 农村包围城市 " 的翻版，凭什么到汇川这里就成了原罪？

也有人说：毛利下降是结构问题不是能力问题。新能源车电驱是低毛利走量生意，汇川的工控主业毛利率 40.3%，比信捷、雷赛都高。拿综合毛利骂汇川 " 卷低价 "，是拿错标尺。

还有人说：人形机器人六大核心零部件已获头部企业定点，2026 年一季度机器人电机销量同比增长 246%，据公开报道已进入特斯拉 Optimus 供应链——这是汇川的 " 下一个通讯设备时代 "，现在下结论太早了。

甚至有人说得更好听：华为是被逼到墙角才迸发出战斗力的，汇川还没到那个时刻。等西门子们真正把枪口对准汇川，你再看它的獠牙。

这些话都有道理。但我想问一个更根本的问题：

四出身华为的人，最不该忘的是什么

2001 年，华为卖掉电气业务，是因为不赚钱吗？不是。是因为任正非要集中全部弹药，打最硬的仗。

这就是华为魂里最容易被忽略的一条：克制。克制诱惑，克制规模幻觉，克制 " 哪里有钱赚就去哪里 " 的本能。

而汇川这十年的路径是什么？变频器、伺服、PLC、电梯、轨交、新能源电驱、工业机器人、储能、人形机器人、AIDC 电源——九条战线同时开火。

每一条单独看都逻辑自洽，加在一起看，让人隐隐不安：这更像一家被增长焦虑推着走的平台型公司，还是一家有战略纵深的特种部队？

2026 年，公司一边审议通过 120 亿元闲置资金理财议案，一边推进最高 20 亿美元的 H 股融资，被市场议论为 " 左手理财、右手募资 "，连投资者都在问：你到底缺不缺钱？

华为当年那种 " 力出一孔 " 的锋利感，在今天的汇川身上，说实话，我闻不太到了。闻到更多的，是大公司式的全能与庞大。

五答案在朱兴明手里

写这篇文章，不是为了唱空汇川。451 亿营收、50 亿净利润的公司，A 股制造业里屈指可数，它依然是中国工控最强的牌。

我真正想说的是：" 小华为 " 这个称号，从来不是靠创始团队的履历挣来的，是靠打过的仗挣来的。

16 个华为人创办的公司，血统再纯正，也只是 " 像 " 华为。

什么时候汇川把海外收入干到 50%、在中大型 PLC 上正面掀翻西门子、让安川三菱在日本本土市场夜不能寐——那时候不用任何人写文章，全世界都会承认它有华为魂。

在那之前，它的主要战绩仍然是：在国内，跟一群营收只有自己零头的兄弟，卷价格。

斯大林格勒的巷战也出英雄。但历史记住的，是打进柏林的部队。

你怎么看？

汇川是在憋大招，还是华为魂已经淡了？评论区聊聊。

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