9 月 28 日，港股新股风险越来越大了。上半年 A 股很少破发，截至 9 月 7 日，破发率只有 22%；但是到了下半年，新股行情直接变天了，尤其 9 月，目前上市 7 只，5 只破发，且麦科田单日暴跌 43%，破发率高达 71%。

就在今日，港股 4 只新股暗盘，3 只破发。其中，知名 PCB 龙头景旺电子折让愈 30% 依然破发；兼具 CPO、半导体封测的高端装备厂商罗博特科同样破发。

最惨的要数彤程新材，辉立暗盘大跌 16.77%，富途暗盘则大跌 17.86%。更为离谱的是，彤程新材暗盘盘初一度在 0.985 港元成交 2700 股，公司股价一度闪崩 98%，引发全网关注。对此，有人解读为乌龙指。

但即便是乌龙指，彤程新材本身的问题却不容忽视。1）认购热度极低，公开发售认购只有 3.39 倍，国配认购也只有 2.75 倍，这和此前动辄几千倍的新股认购简直天上地下。

2）没有绿鞋机制，公司并无超额配股权，预期不会有任何包销商进行稳定价格活动。一般来说，在港股没有基石或者没有绿鞋，破发是常态，是否大跌则看重公司质地。

3）最危险的则是彤程新材的打新大户乙头（大号散户），乙组中签率超 50%，合计有 1.5 亿的货，乙头认购 20 万股至少获配 11.35 万股，融资 10 倍，成本大约 89 万。

也就是说，成本 89 万打新的股民，本是为了中签，谁知直接给派了 500 万货。所以 500*0.18=90 万，上市首日只需要跌 18%，乙头就面临爆仓（有些券商暗盘不平仓，比如富途，富途中签乙组的周二要危险了）。

由于中签率一致，其他乙组中签者同样面临 18% 斩仓线，乙组合计货源高达 1.5 亿元资金。一旦跌破 18%，这部分乙组大户可能就是周二上市的砸盘元凶，因为要面临爆仓。（金石注：部分券商暗盘没有保护机制，在大跌期间乙组可能已经有账户爆仓）

彤程新材是中国一家综合性新材料供应商，向轮胎、汽车、半导体及显示面板生产商等下游产业供应功能性树脂、光刻胶及辅助化工产品。公司保荐人是国泰海通。

主要产品包括： 轮胎用橡胶助剂及其他化工产品；电子材料；及可完全生物降解材料。

业绩来看，彤程新材 2023 年、2024 年、2025 年营收分别为 29.37 亿、32.63 亿元、34.2 亿；期内利润分别为 4 亿、5.34 亿元、5.77 亿；2026 年中期，实现营收 21.33 亿，期内利润 3.89 亿；毛利率一直维持在 20% 左右，26 年中期进一步下滑至 22.9%。

公司引入 8 名基石投资者，中信银行旗下信银投资投资 1800 万美元，满帮投资 2000 万美元，还有正心谷资本旗下 Golden Valley Master 认购 1000 万美元，王旭宁旗下 Goldshore 认购 4500 万美元；有不少的个人投资者。这部分资本，一天亏损 18%，比如满帮直接亏损 360 万美元。

7 月 1 日开始，彤程新材在 A 股大跌 36%，最新市值 404 亿。就在 6 月 4 日，宇彤投资清仓式减持公司 1143 万股股份，套现 6.56 亿元。