北交所上市公司中科美菱（920992.BJ）近日披露 2026 年半年度报告。数据显示，公司上半年实现营业收入 1.56 亿元，同比增长 4.04%；归母净利润 982.66 万元；扣非归母净利润 648.80 万元，同比下滑 4.68%，降幅显著小于归母口径，显示主营业务经营韧性尚在。综合毛利率录得 38.46%，处于行业较优水平。

在生物安全与生命科学赛道整体承压的大环境下，这份成绩单虽不算亮眼，却也透露出若干值得关注的结构性变化——尤其是海外市场放量增长与产品矩阵的系统性扩张，正在为这家深耕低温存储领域的企业积蓄下一阶段的增长势能。

海外市场量增价稳，全球化布局进入收获期

半年报中最为突出的增量信号来自海外。2026 年上半年，中科美菱海外市场实现收入 4,568.08 万元，同比增长 7.20%，增速高于整体营收增幅，海外收入占比进一步提升。

这一增长的背后，是公司 " 发达市场深耕 + 新兴市场突破 " 双轨并行策略的持续落地。报告期内，公司借助国际展会、实地走访等多元推广手段，推动超低温核心产品与战略新品协同出海，同时加速本地化运营布局，着力构建覆盖 " 产品、推广、交付到售后 " 的全链条国际竞争力。从单点产品销售到渠道生态建设，中科美菱的出海模式正在经历从 " 走出去 " 到 " 走进去 " 的质变。

" 纵向加深 + 横向拓展 "：双轴驱动完善产品矩阵

据同壁财经了解，中科美菱是国内少数同时覆盖超低温冷冻、冷藏、液氮存储及实验室安全设备全链条的生物医疗低温存储解决方案提供商，长期服务于疾控体系、血站、医院、科研院所及生物制药企业等核心终端场景。

从产品战略来看，公司当前沿着两条主线推进布局：

纵向——深挖样本库技术纵深。  在超低温制冷领域，公司推进风冷式超低温制冷技术的产业化应用，持续丰富 " 无感化霜 " 产品矩阵。值得关注的是，公司深耕蓄冷保温技术，推出了全球首款通过世界卫生组织（WHO）最新标准认证的 YC-125EW 冰衬冷藏箱——这一认证本身即构成极高的技术壁垒与市场准入门槛，为公司打开国际公共卫生采购通道奠定基础。此外，搭载创新自复叠技术的超低温双系统全新系列产品也在报告期内推出，以 " 单循环简化架构 + 双系统冗余设计 " 实现故障无缝切换，进一步筑牢生物样本安全防线。

横向——拓展实验室全场景覆盖。  围绕离心机产品阵列，公司持续强化多场景适配能力与技术储备；加速液氮存储设备迭代升级，推出大容积液氮存储容器以完善实验室低温存储布局；依托已获国家三类医疗器械注册证的全型号生物安全柜，推出高性价比新品类，系统完善实验室生物安全产品体系。从单一存储设备向实验室整体解决方案延伸，中科美菱正在拓宽自身的可触达市场空间。

券商维持 " 增持 "，盈利增长路径渐趋清晰

开源证券北交所研究中心在最新报告中维持对中科美菱的 " 增持 " 评级，预计公司 2026 — 2028 年归母净利润分别为 2,200 万元、2,500 万元、2,900 万元，对应 EPS 分别为 0.23 元、0.26 元、0.30 元，当前股价对应 P/E 分别为 48.8 倍、42.8 倍、37.9 倍。报告预计公司 2026 — 2028 年营收增速分别为 5.4%、9.4%、10.1%，增长曲线呈逐季加速态势，净利率有望从 6.2% 稳步提升至 7.3%。

从估值维度观察，当前北交所生物医药及高端装备板块整体估值中枢处于历史中低位区间，中科美菱的估值水平已较为充分地反映了短期业绩波动。而从中长期视角审视，随着超低温核心技术持续突破、WHO 认证产品打开国际公共卫生市场增量、实验室全场景产品矩阵逐步放量，公司成长逻辑的确定性正在增强。

当然，投资者仍需关注原材料价格波动、人民币汇率变动及新品研发进度等潜在风险因素对公司短期经营的影响。

总体而言，中科美菱正在从一家低温存储设备制造商，向生物样本安全与实验室综合解决方案平台型企业转型。" 纵向加深样本库、横向拓展实验室 " 的战略路径清晰且具备产业逻辑支撑，叠加全球化品牌价值生态的加速构建，这家北交所专精特新企业的中长期成长空间值得持续跟踪。

（来源：开源证券诸海滨团队、公司官网）

8 月 26 日，北交所上市公司优机股份（920943.BJ）发布 2026 年半年度报告。报告显示，公司上半年实现营业收入 4.45 亿元，同比增长 0.33%；受市场竞争加剧、人民币持续升值及原材料成本上涨等多重因素影响，归母净利润为 395.84 万元，同比下滑 88.46%。

值得关注的是，在短期业绩承压的表象之下，公司多项先行指标传递出积极信号。截至 6 月 30 日，公司合同负债达 5587.79 万元，较 2025 年末增长 50.95%；存货 3.09 亿元，较 2025 年末增长 60.45%，主要系匹配子公司在手订单规模增长的交付进度所致。合同负债与存货的同步攀升，通常意味着客户预付款增加及生产端备货提速，一定程度上反映出公司在手订单的饱满程度。

据同壁财经了解，优机股份是一家先进制造与现代服务深度融合的高新技术企业，专业从事定制化设备及精品零部件的研发、设计、制造和销售。公司已形成服务于油气化工、工程矿山机械、通用机械、液压系统等领域的设备及零部件定制和航空零部件精密定制五大业务体系，产品覆盖上万种规格型号，为全球 40 多个国家和地区的客户提供高品质定制化产品。

从业务层面来看，油气化工流体控制设备及零部件板块上半年实现营收 1.41 亿元，同比增长 23.17%，增长动力来自子公司前期承接的中东订单进入交付兑现期。不过，部分原计划于 6 月完成外销发运的真空镀膜机成套设备，因指定起运港口出现严重拥堵导致物流延迟，相关收入未能在报告期内确认。这意味着公司实际经营成果好于报表呈现的数据，延迟确认的收入将在后续报告期逐步释放。

研发投入持续加码，首台套认定彰显技术实力。报告期内，公司研发投入 2188.16 万元，同比增长 7.10%，新增发明专利 1 项、实用新型专利 18 项及外观专利 1 项。截至 6 月末，公司及控股子公司累计拥有专利 219 项，其中发明专利 24 项。子公司精控阀门研制的 " 大口径强制密封球阀 "" 高压全焊接球阀 " 部分规格型号被认定为 2025 年度四川省重大技术装备省内首台套产品，有效期三年，这一认定标志着公司在高端阀门制造领域的技术能力获得省级权威背书。

产能布局提速，航空业务蓄势待发。在产能建设方面，公司全资子公司优机精密已完成工商变更登记，注册资本从 5000 万元增至 9000 万元，经营范围覆盖民用航空器零部件制造、智能无人飞行器制造等领域。与此同时，公司定向可转债募投项目——阀门智能柔性生产线及配套设施技术改造项目正在推进，预计建成后将有效突破高端油气类阀门产品的产能瓶颈。

开源证券分析师在最新研报中指出，考虑到短期经营压力，下调公司 2026 至 2028 年盈利预测至归母净利润 0.74/0.85/0.96 亿元，对应 EPS 分别为 0.73/0.84/0.95 元 / 股，对应当前股价 PE 分别为 20.0/17.4/15.3 倍，但依然 " 看好公司多领域产品的放量潜力以及募投项目为航空领域业务带来的产能支撑 "，维持 " 增持 " 评级。

风险提示：下游行业波动风险、供应链管理风险、汇率波动风险。

在人工智能与智能驾驶产业浪潮的推动下，印制电路板（PCB）行业正迎来结构性升级机遇。北交所上市公司万源通（920060.BJ）近日披露的 2026 年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入 5.94 亿元，同比增长 9.88%。尽管受上游原材料价格波动影响，短期利润端承压，但公司在 800G 高速光模块 PCB、高阶 HDI 等前沿领域的技术突破，以及国内东台二厂、海外泰国工厂的产能布局提速，清晰勾勒出其中长期高质量成长路径。开源证券最新研报维持对公司 " 增持 " 评级，看好其高端产品在下游新兴领域的应用潜力及海外产能释放带来的业绩弹性。

据同壁财经了解，万源通深耕 PCB 制造多年，已形成以双多层板为基础、HDI 板为增长极的产品矩阵。2026 年上半年，公司在巩固传统应用领域优势的同时，积极向辅助驾驶、人工智能等高景气赛道深度拓展。技术层面，公司已实现一阶 / 二阶 HDI 量产交付，三阶样品通过验证待量产，四阶及任意互联 HDI 正处于打样认证阶段。尤为值得关注的是，围绕 AI 算力基础设施需求，公司已完成 800G 高速光模块 PCB 技术储备，并在任意层 HDI 压合涨缩稳定性、镭射最小孔径加工、脉冲电镀极限深镀能力等关键工艺上取得实质性进展，为承接高端订单奠定坚实基础。客户拓展方面，公司已通过台达电、全汉股份、明纬科技等知名台资企业切入服务器 PCB 供应链，终端覆盖北美及国内头部客户，验证了其在高端市场的竞争力。

产能是支撑技术变现与规模扩张的核心载体。2026 年上半年，万源通国内外产能体系建设同步提速。国内方面，东台一厂成熟产线持续扩产，截至 6 月已提升至 15 万平方米 / 月，其中包含 1 万平方米 HDI 专项产能；同时，公司成功竞得东台市工业用地，用于建设高密度互连印刷电路板（HDI）项目二期，一期将于 2026 年 8 月启动建设，预计 2027 年四季度进入试生产阶段。海外方面，泰国工厂一期工程建设有序推进，预计 2026 年四季度完工并于 2027 年一季度试生产。未来，公司还计划借助 H 股上市融资渠道，推动泰国工厂二期建设，构建更完整、更具韧性的全球化产品交付体系。这一 " 国内稳基盘 + 海外拓增量 " 的双轮驱动格局，将有效对冲单一市场风险，并更好响应国际客户的本地化配套需求。

从财务预测看，开源证券基于当前原材料成本环境，审慎下调了公司 2026 至 2028 年盈利预测，预计归母净利润分别为 1.28 亿元、1.59 亿元和 1.98 亿元，对应 EPS 为 0.84 元、1.04 元和 1.31 元，当前股价对应 PE 分别为 34.2 倍、27.7 倍和 22.1 倍。尽管短期毛利率承压，但随着高阶 HDI 产品占比提升、泰国工厂产能爬坡以及规模效应逐步显现，公司盈利能力有望自 2027 年起进入修复通道。更重要的是，在 AI 服务器、800G 光模块、智能驾驶域控制器等高附加值应用场景中，万源通已建立起先发技术壁垒和客户认证优势，这为其穿越行业周期、实现估值重塑提供了坚实支撑。

当然，投资者也需关注潜在风险因素，包括铜箔等主要原材料价格持续上涨、人民币汇率波动对海外业务的影响，以及新品研发与客户导入进度不及预期等。但整体而言，万源通正从一家传统 PCB 制造商，加速转型为面向 AI 与智能汽车时代的高端互连解决方案提供商。随着技术成果陆续转化为订单、海内外新产能相继释放，公司有望在北交所市场中率先跑出第二增长曲线。

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