会 A 字型走势吗？

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文 / 每日资本论

这家曾因与 " 私募一哥 " 恩怨而名声大噪的老牌上市公司，又火了。

9 月 24 日，华丽家族股份有限公司的股价在交易时段大幅低开后迅速封死跌停板，最终以 2.65 元 / 股的价格收盘，下跌 9.86%，总市值 42.46 亿元。

而就在此之前的三个交易日，华丽家族刚刚连续收获涨停，股价在短时间内拉出一条陡峭的上扬曲线。公司随即发布公告称，经自查并向控股股东、实际控制人核实，不存在应披露而未披露的重大事项，生产经营正常。

从三连涨停到单日跌停，华丽家族的股价在短短四天里走出了一条令人错愕的 " 过山车 " 行情。这种大涨大跌的节奏，对熟悉 A 股的投资者而言并不陌生。过去十余年间，华丽家族的名字屡屡与涨停板、跌停板、徐翔、跨界概念绑定在一起。它的股价很少因业绩而波动，却总因为 " 故事 " 而起舞。

华丽家族的故事起点扎根于上海高端住宅市场。1996 年，华丽家族股份有限公司正式设立，实控人为王伟林，早期主体上海南江房地产有限责任公司，在上海浦东开发南江苑项目，凭借产品品质成为当年浦东楼市的标杆项目。进入 2000 年后，华丽家族确立高端住宅开发路线，浦东华丽家族花园、古北花园陆续落地，檀宫项目更是一举拿下 2005 年度中国十大超级豪宅排行榜首位，奠定了华丽家族在上海精品豪宅赛道的行业地位。

2008 年，华丽家族通过资产注入登陆上交所，完成上市。上市初期，华丽家族凭借上海高端地产项目持续收获稳定利润，一度是上海改善型住宅市场极具辨识度的区域房企，项目集中于上海、苏州两地，以精品改善住宅为核心定位。

实控人王伟林是个资本运作的高手，被外界称为 " 上海资本玩家 "，曾担任宝钢集团就职过。华丽家族上市仅仅一年左右，就开始卖资产、增发融资，但主业却没什么动静。

2008 年，华丽家族通过新增股份吸收合并的方式，完成了对 SST 新智的借壳上市，公司正式更名为华丽家族。借壳上市后的前几年，公司业绩尚可，但很快便感受到了楼市调控的重压。到 2012 年，公司全年净利润预减超过九成，主营业务表现持续惨淡，甚至出现了依靠出售旗下项目股权来支撑业绩的局面。

正是在这样的背景下，2014 年，华丽家族宣布了一项震动市场的决定：逐步剔除房地产业务，向金融与科技领域转型。同一年，公司完成了一笔约 17 亿元的非公开发行，而这次定增中最大的认购方，是一个名叫 " 泽熙增煦 " 的投资主体。

它的背后，站着徐翔。

2014 年 9 月，徐翔控制的上海泽熙增煦投资中心以每股 3.67 元的价格，斥资约 3.3 亿元认购了华丽家族 9000 万股股份，持股比例达到 5.62%，一举成为公司第二大股东。

华丽家族的股价也逐渐变得 " 妖气十足 "。2015 年 1 月 20 日，华丽家族发布重组预案，拟募集资金不超过 26.66 亿元，用于布局机器人、石墨烯等热门领域。在此催化下，当年 5 月 6 日复牌，华丽家族便一字涨停板。此后，其股价连续 13 个一字涨停板，并最终在 5 月 27 日将股价拉至 30.97 元。

彼时，徐翔还是那个被市场称为 " 涨停板敢死队总舵主 " 的私募一哥，华丽家族则因 " 泽熙概念 " 和 " 科技转型 " 的双重标签受到资金追捧。

但也就在 2015 年，徐翔因涉嫌内幕交易、操纵股价等罪名被调查，2017 年被判刑。泽熙增煦持有的华丽家族 9000 万股股份随之被全部冻结。从那时起，徐翔与华丽家族之间的关系，从 " 共同进退 " 变成了长达数年的沉默对峙。

华丽家族的主业转型也远未达到预期。公司曾先后涉足石墨烯和机器人业务，但直到 2024 年底，公司仍在公告中坦承，科技板块业务 " 占公司营业收入和利润较小，均处于亏损状态 "。房地产主业则因为长期未能及时补充土地储备，存量资源日渐匮乏。

2023 年 4 月，泽熙投资向华丽家族董事会提交了提名董事的议案，但是华丽家族迟迟没有公告。直到 5 月 16 日，华丽家族发布澄清公告称，公司董事会对上述临时提案审核后，认为泽熙投资的股权被冻结，在过去 7 年多没有行使表决权，提案程序存在一定的瑕疵，因此不对其提出的临时提案进行公告。

5 月 17 日，华丽家族举行了 2022 年度股东大会，令人意想不到的是，股东大会审议 2022 年年报、董事会换届等相关 21 项议案，全部未能获得通过。据媒体的消息，华丽家族的第二大股东泽熙增煦，其实控人就是已经出狱的 " 总舵主 " 徐翔，对华丽家族所有议案全部投了反对票。

上交所火速下发监管工作函，要求华丽家族核实股东投否决票的具体原因、说明公司治理是否存在重大缺陷，同时要求泽熙增煦在依法合规框架下规范行使权利。

有意思的是，资本市场这次又是先知先觉。2023 年 5 月 16 日，华丽家族就高开 7 个点左右，并迅速拉至涨停。5 月 17 日宽幅震荡，5 月 18 日再度强势封死涨停板。5 月 19 日，华丽家族股价振幅超过 13%，并放出近 8 年来的巨量。

最终，2024 年底，青岛中院的一纸执行裁定书，将泽熙增煦持有的全部 9000 万股华丽家族股份送上了司法拍卖台，徐翔 9 年多时间浮亏近 8600 万元。这意味着，即便徐翔仍在通过其他渠道表达对华丽家族的不满，他在股权层面的话语权正在走向终点。

华丽家族业绩也十分不稳定。2012 年到 2014 年，华丽家族的营收和净利润都是同比负增长状态。2014 年后也就是徐翔进入华丽家族后，其业绩有了明显提升，尤其净利润从 2000 万左右的规模迅速飙升至 2017 年的 2.25 亿元。但之后，又开始进入下行通道，期间虽然反弹，但下降趋势难改。

2024 年是一个转折点。这一年，公司实现营业收入 3.53 亿元，同比大幅增长 118.47%，主要得益于遵义海上中心项目首开成功并进入结转周期。但同期的净利润为 -3441.90 万元，这也是华丽家族上市后的首次年度亏损。

2025 年，华丽家族再度亏损 7337.83 万元。截至 2026 年中报，其营收为 1.45 亿元，同比增长 4.82%，但净利润亏损 1588.88 万元，同比腰斩。

值得一提的是，华丽家族的销售净利率虽然为 -11.20%，但资产负债率仅为 24.32%，处于房地产行业低位；经营活动产生的现金流量净额也在 2025 年由负转正，达到 9209.93 万元。2026 年中报，为 5568.95 万元。这意味着，华丽家族并非面临资金链断裂的燃眉之急，它的问题不在于 " 活下去 "，而在于 " 靠什么活 "。

另一个容易被忽略的指标来自天眼查的社保参保数据。2025 年，华丽家族股份有限公司的参保人数为 36 人，较 2024 年的 37 人减少 1 人，同比下降 2.7%。36 人的参保规模，对于一家总市值超过 47 亿元的上市公司而言，意味着其上市公司主体几乎只是一个控股和管理平台，实际业务运营分散在项目公司层面。

回到这轮股价异动。三个涨停板期间，市场上并未出现任何来自华丽家族公司层面的实质性利好。华丽家族在异常波动公告中明确表示，控股股东和实际控制人不存在筹划重大资产重组、股份发行、重大交易、业务重组、股份回购、破产重整等事项。涨停的原因，主要是地产板块的联动，还有来自短线资金对 " 华丽家族 " 这个代码的记忆——它曾经是徐翔概念股，曾经是石墨烯概念股，曾经是机器人概念股，而它的标签列表里又多了一个 " 创新药概念 "。

去年 8 月 10 日，华丽家族公告称，公司拟以不超过 3 亿元参与海和药物的配股融资，按每股价格 4.75 元认购海和药物新增股份不超过 6315.7895 万股。本次增资完成后，预计上市公司持有海和药物配股融资完成后的股权比例不低于 5%、不高于 8.09%。

海和药物是一家专注于肿瘤领域创新药物的生物制药公司，已有三款产品实现商业化，但 2024 年净亏损约 2.09 亿元，2025 年前两个月净亏损约 1607.93 万元，尚未实现盈利。上交所随即下发监管工作函，要求公司说明在经营亏损的情况下跨界收购亏损标的的商业合理性、交易作价是否公允、未设置业绩承诺是否有利于保障公司利益。

虽然收购已经过去了数月，但近期 A 股市场创新药概念依然是热门概念之一，因此，借地产和创新药的风让股价火一把，也是短线资金经常的手法。那么，问题来了，华丽家族股价会 A 字型走势吗？

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