上周，美股纳斯达克指数再创历史新高，但 A 股各大指数却接连下跌。在此背景下，公募 FOF 的业绩普遍有所回撤，绩优产品往往也是此前重仓过 QDII 基金的产品。此前，市场对于 A 股节前出现反弹的预期较强，虽事与愿违，但从资金的动作来看，硬科技方向依然是机构加仓的主要方向，部分 ETF 呈现越跌越买的情形。

纳斯达克指数创新高，重仓 QDII 基金的 FOF 业绩突出

上周（9 月 21 日～9 月 27 日），A 股相比美股走出独立行情，但遗憾的是，前者并没有在国际资本重新关注科技成长的同时跟随性做多，各大指数纷纷下跌。

具体来看，上周上证指数下跌 0.6%，深证成指下跌 2.34%，沪深 300 下跌 1.51%，中证 500 下跌 2.25%，创业板指下跌 2.48%，科创 50 下跌 1.86%。其中，通信行业跌幅达到 3.05%，有分析指出，这是因为节前避险情绪升温与海外高利率环境对高估值成长板块的约束，部分资金撤离高拥挤的科技硬件板块。

受此影响，国内权益类 FOF 普遍出现净值回撤。从绩优基金表现来看，许多都得益于重仓 QDII 基金。以华夏聚锐优选三个月为例，A 份额上周收益率为 1.77%，是所有 FOF 中业绩最好的一只。根据今年二季报统计，该基金季末重仓的基金中，广发全球精选人民币 C 近一周收益率达 5.63%。

无独有偶，华夏财富优选一年 A 同期收益率为 1.56%，该基金二季报显示，季末重仓了易方达全球成长精选 C，后者近一周业绩大涨 5.23%，也大幅跑赢其他重仓的基金品种。这些 QDII 基金均是投资于海外科技类 ETF 的产品，相关成分股在最近一周的表现出色。

此外，上周 A 股缩量调整，成交降至约 1.67 万亿元。在业内看来，节前缩量属季节性表现，不改变中期逻辑，" 微观结构健康 + 预期可以上修 " 的板块更为关键。诺安基金分析指出，可以关注高股息方向，成长方向关注估值已充分消化、订单与业绩可验证的算力硬件、半导体设备、创新药，回避交易拥挤、缺乏业绩支撑的高位题材。

机构依然关注硬科技，资金仍在加仓相关 ETF

前不久，美联储加息预期及落地成为扰动全球成长股投资的关键因素。近期不少观点认为，有关美联储加息造成的影响已经在此前的权益市场消化完毕，此时正值全球科创投资回暖的关键期。

从国内市场来看，虽然硬科技方向难见持续性反弹，但资金在部分方向已显现出较强烈的做多意愿，有的 ETF 也被资金持续净买入，尤其是半导体方向的相关 ETF。

Wind 统计显示，上周，A 股市场整体回调，ETF 市场资金逆势流入 205.66 亿元。其中，债券型 ETF 是绝对的吸金主力，净流入 281 亿元；股票型 ETF 净流入 31.66 亿元；货币型 ETF 则净流出 116.42 亿元。

其中，科创债 ETF 嘉实净流入 70.74 亿元居首，科创债 ETF 易方达、科创半导体 ETF 华夏净流入金额分别为 33.17 亿元和 29.06 亿元，位列第二、第三位。科创半导体 ETF 华夏也是资金净流入前排序列中唯一一只权益类 ETF。

此外，从上周公募调研动向来看，公募排排网数据显示，共有 107 家公募机构参与 A 股调研，覆盖 19 个申万一级行业中的 75 只个股，合计调研 340 次。

从行业分布看，共有 7 个行业公募调研次数不少于 10 次，行业关注度相对集中。其中，电子行业最受青睐，公募调研覆盖该行业 17 只个股，合计调研 67 次，位居各行业之首；计算机行业紧随其后，公募调研虽仅覆盖 4 只个股，但合计调研达 63 次，个股集中度明显更高。

谈及电子行业，有分析指出，建议关注两条线索，一是三季度业绩表现优秀的海外算力链条，景气与业绩验证度较高；二是受益于自主可控逻辑与存储扩产的半导体设备环节，订单能见度正在延长。