《科创板日报》9 月 28 日讯（记者 余诗琪）总规模 150 亿的河南省级并购母基金正式披露出资阵容。

昨日，中原环保（000544.SZ）公告显示，公司拟与河南国有资本运营集团有限公司、河南创新投资集团有限公司、中国平煤神马控股集团有限公司等共同投资设立河南省并购母基金，基金总规模 150 亿元，首期实缴 30 亿元。其中，中原环保认缴 13.5 亿元，占基金规模的 9%，首期实缴 2.7 亿元。目前该基金仍处于筹划设立阶段，合伙协议尚未生效，尚未完成工商注册登记及中国证券投资基金业协会备案。

事实上，这只基金此前已酝酿一段时间。

今年 8 月 18 日，在深圳举行的 " 豫见鹏城 · 创投未来 " 豫深民营企业资本赋能专题对接活动上，河南省发展改革委一级巡视员刘琦曾公开表示，河南已经构建覆盖天使、创投、产投和并购的省级政府投资基金体系，累计到位 1215 亿元，直接投资项目 1702 个、金额 890 多亿元，省级并购母基金 " 近期将注册设立 "。

同场公开信息显示，这只基金总规模即为 150 亿元。河南资本集团总会计师、河南资本集团基金管理公司董事长吕桃玲彼时表示，该基金将作为国家级并购基金的配套省级基金，补齐河南省级基金产品矩阵，构建覆盖企业从种子期到并购整合期的全生命周期基金生态。

《科创板日报》记者从河南省国资人士处了解到，该省级并购母基金正在推进落地中，但对于基金具体投资方向，并未进一步透露。

从最新披露的 LP 结构看，这只 150 亿元母基金是由河南省级国资平台、产业集团与郑州市属资本共同出资。

其中，河南国有资本运营集团有限公司，即河南资本集团，认缴 44.97 亿元、占比 29.98%，为基金第一大 LP；河南创新投资集团认缴 30 亿元、占比 20%，是第二大 LP。

此外，中国平煤神马集团认缴 10 亿元、占比 6.67%；中豫航空集团、河南省铁路建设投资集团、河南农投兴农投资和河南中豫产业投资集团各认缴 5 亿元、分别占比 3.33%。加上 GP 河南国有资本运营集团私募基金管理有限公司认缴的 300 万元，上述省级出资主体合计占比约 70%。

其余约 30% 资金主要来自郑州方面。郑州市郑东新区东宸产业投资合伙企业认缴 18 亿元、占比 12%；郑州国创产业投资有限公司和中原环保分别认缴 13.5 亿元，各占 9%。其中，郑州国创实际控制人为郑州市财政局，东宸产业投资实际控制人为郑州市郑东新区管委会。一个值得注意的细节是，东宸产业投资于今年 9 月 23 日刚刚成立。

这也意味着，在 150 亿元的基金盘子中，除了河南资本集团、河南创新投资集团等专业投资平台，还聚集了煤炭化工、航空、铁路、农业等不同产业背景的省属企业，以及郑州市属资本平台和上市公司。

在这套出资架构中，河南资本集团的角色尤其突出。

据悉，河南资本集团成立于 2022 年 6 月，注册资本 150 亿元，是由河南省政府国资委履行出资人职责的省管重要骨干企业，也是河南省国有资本运营公司改革试点，主要承担国有资产处置、国有资本运作和省级战略性投资等功能。截至 2025 年底，其资产总额已超过 1000 亿元。

从已有基金版图看，这并非河南资本集团第一次以母基金方式参与省内产业整合。截至 2026 年 4 月 24 日，其基金管理公司管理基金总规模已达 137.47 亿元、在管基金 13 只，投资方向覆盖新能源、生物医药、新材料、高端装备和新一代信息技术等领域。

其中，2024 年，河南资本集团发起设立规模 50 亿元的河南省赋豫国企改革发展股权投资基金，由上述基金公司担任管理人。该基金采用 " 母子基金 + 直投 " 架构，投资方向已涉及国资国企资本市场孵化、重点产业集群并购、战略性新兴产业培育和国企主业聚焦等。2026 年初，该基金再次公开遴选子基金管理机构，重点关注先进铝基材料、先进铜基材料、先进合金材料、电子信息、先进装备、生物医药及高端医疗器械等产业链。

此外，河南资本集团还参与设立了新能源母基金。2024 年 8 月，由河南资本集团联合河南农投集团发起的河南中豫格林私募股权投资基金成立，母基金规模 20 亿元、首期 10 亿元，采取 " 省级母基金 + 地市子基金 " 的运作模式，重点投向风电、光伏、新型储能等新能源产业链。2025 年，河南资本集团又与郑州经开资本集团组建郑州经开赋豫战新创投母基金，基金规划总规模 50 亿元、首期注册规模 5 亿元，同样由河南资本集团基金公司担任管理人。

此次河南资本集团不仅以 44.97 亿元成为并购母基金第一大 LP，其旗下河南国有资本运营集团私募基金管理有限公司同时担任基金 GP 和管理人。

对于市场更为关注的 150 亿元资金最终投向何处，目前公告并未给出具体项目名单。

合伙协议显示，基金设立目的包括发挥并购基金对河南现代化产业体系建设的支撑作用，激发并购重组市场活力，支持实体经济转型升级，并明确基金将聚焦 " 产业整合、培育新质生产力 "。

具体投资领域，则将按照河南省发展改革委会同省财政厅、省行业主管部门编制的《河南省政府投资基金重点投资领域清单》确定。

今年 8 月，河南已正式发布上述清单，共覆盖新兴支柱产业、未来产业、传统优势产业和现代服务业四大板块、78 个细分领域。其中，新兴支柱产业包括新一代信息技术、新能源与新型储能、新材料、现代装备、生物医药与健康、低空经济与航空航天、智能网联新能源汽车等；未来产业则包括人工智能与具身智能、氢能、生物制造、量子科技、新一代信息网络、类脑智能与脑机接口等。

如果结合此前河南方面对这只并购母基金的公开推介，其关注范围还进一步指向成熟期企业。8 月的豫深对接活动上，河南国资方面曾明确提出，基金将重点支持成熟期民营企业通过并购重组进行资源整合和延链补链强链。

这只 150 亿元母基金落地的另一背景，是河南近年来正在提高对并购重组的政策和资本支持力度。

去年 7 月，河南省政府办公厅印发支持上市公司并购重组的相关政策，提出围绕当地产业链，支持上市公司通过并购重组进行产业整合、延链补链，并引导资源向人工智能、低空经济、生物医药、新材料、高端装备等领域集聚，同时提出支持上市公司、平台公司及产业链核心企业设立或利用基金参与并购重组。

据河南证监局今年披露，自 2025 年以来，河南辖区上市公司累计筹划实施并购重组 35 单，涉及金额超过 400 亿元。

省属国企层面的产业整合也在同步推进。今年 8 月，河南省国资委将河南能源集团 100% 股权对中国平煤神马集团增资后，中国平煤神马集团与河南能源集团进一步启动吸收合并，拟由中国平煤神马集团作为存续主体承接后者全部资产、负债、业务及人员。值得注意的是，中国平煤神马集团此次也以 10 亿元出资成为河南省并购母基金的 LP 之一。

从基金出资节奏看，150 亿元并非一次性到位。合伙协议约定，基金完成中基协备案后 30 日内完成首期 30 亿元实缴，此后原则上分五期缴付，每期为总认缴金额的 20%；上一期及累计实缴资金投出 80%，且储备项目能够覆盖下一期实缴金额时，再启动下一期出资。

这意味着，在 150 亿元认缴规模之外，后续资金实际落地速度仍将与并购项目储备和投资进度直接相关。

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