大和发布研报称，重申阿里巴巴 -W（09988）" 买入 " 评级，维持目标价 180 港元。该行出席云栖大会 2026 后，对公司云收入前景的信心进一步增强，惟更进取的云基础设施计划带来融资不确定性。阿里巴巴仍为该行行业首选，受惠于稳健的云业务展望及清晰的中国互联网人工智能变现轨迹。

该行指出，AI 基础设施仍是阿里巴巴长期投资重点。公司重申将持续投入 AI 模型、芯片及云基础设施，计划将未来通义千问（Qwen）模型扩至 5 万亿至 10 万亿参数，并于 2032 年前将阿里云运营的全球数据中心容量扩至逾 20 吉瓦。

公司亦推出下一代人工智能芯片真武 V900，性能为 M890 的 3 倍，拟于 2027 年第一季度推出，其后 J900 目标于 2028 年第三季度推出。该行估计，2025 至 2032 年累计资本开支可达约 2.1 万亿元人民币，支持云收入于 2033 财年达到约 1.1 万亿元人民币。

因近期股权融资摊薄，该行将阿里巴巴 2027 至 2029 财年每股盈利预测下调约 4%。