美国 30 年期国债收益率连续第六个交易日上涨，在全球债市抛售加剧之际，收益率跨过了又一个重要心理关口。

由于企业大量发债，加之能源价格高企引发通胀压力上升，30 年期美债收益率突破 5.59% 至 2002 年以来最高。

对于规模 32 万亿美元的美国国债市场来说，这可能是又一个重要节点。受中东战争引发的油价高企影响，全球政府债券持续承压。随着能源成本上涨正在向全球经济传导，投资者押注美联储等主要央行还会进一步加息。

在美国，企业活动激增以及对政府债务规模的担忧进一步推动了这轮抛售。这已经成为自 2025 年 4 月特朗普宣布对等关税以来最严重的一轮美债下跌潮。

花旗策略师称国国债市场正在经历一场 " 轻微的买家罢工 "。与此同时，Yardeni Research 表示，日元融资套利交易平仓也在助推抛售。

不过，也有人从动荡中看到了机会。华尔街资深人士 Jim Bianco 六年来首次转而看多美债，长期债券投资者 Chris Iggo 也表示，在经历四年艰难时期后，债券有望反弹。RBC BlueBay Asset Management 首席投资官 Mark Dowding 认为，全球债市这轮抛售已经过头。

美国国债今年以来已下跌 2.6%，去年上涨 6.3%。抛售波及各期限债券，10 年期收益率升至 5.24%，为 2007 年以来最高；两年期收益率约为 4.9%，是主要期限中最后一个收益率仍低于 5% 的品种。

季节性压力

每年这个时候通常也对债券不利。汇总数据显示，过去十年，美国国债 9 月回报率中值为下跌 0.9%，10 月则下跌 0.7%。

道明证券策略师 Prashant Newnaha 表示："9 月利率市场的表现堪称灾难，而这种痛苦交易可能还会持续。只要中东局势没有解决，固定收益市场就存在继续‘去风险’的可能，而且这种走势或将蔓延至股市。"

道富投资管理高级固定收益策略师 Masahiko Loo 表示，美债通常会在 10 月迎来 " 季节性考验 "，届时债券供应增加，投资者也从夏季淡季中回归。

Loo 表示：" 进入感恩节前，随着美债供应重新增加、信用债发行规模庞大，以及 AI 资本支出需求持续旺盛，资本争夺依然激烈，美债进一步波动的风险仍然较高。"