六年合作关系，从 " 供应商 " 走到 " 合资合伙人 "。

9 月 28 日晚间，国轩高科一纸公告震动行业：公司及全资下属企业拟与大众汽车集团及其电池子公司 PowerCo 签署《投资协议》，在西班牙瓦伦西亚、斯洛伐克苏拉尼、摩洛哥肯尼特拉三地组建三家合资公司，投资建设锂电池和正极材料生产基地，项目总投资约 32.22 亿欧元（折合人民币 246.20 亿元）。

其中，国轩方合计投资约 15.98 亿欧元，大众方合计投资约 16.24 亿欧元，双方出资体量几乎对半开。

这不是一次简单的海外扩产，这是国轩高科全球化战略的关键一跃，也是大众在欧洲电池供应链上的一次 " 中国式解题 "。

三地三厂，一条完整的产业链

先看三座工厂各自的 " 角色分工 "。

西班牙瓦伦西亚工厂，是这盘棋的主力。 规划年产 29.1GWh 锂电池，总投资约 22.62 亿欧元，是三个项目中投资规模最大的。PowerCo 持股 51% 并控股，国轩持股 49%。这座工厂将生产磷酸铁锂电芯，是欧洲目前规划中最大规模的单体 LFP 电池工厂之一。

斯洛伐克苏拉尼工厂，规模较小但战略位置关键。 规划年产 8.4GWh 锂电池，总投资约 4.8 亿欧元。与西班牙项目不同，这里由国轩持股 51% 并控股，PowerCo 持股 49%。这是国轩在斯洛伐克原有 InoBat 项目基础上的进一步深化。

摩洛哥肯尼特拉工厂，承担的是上游正极材料的供给任务。 规划年产 10 万吨磷酸铁锂正极材料，总投资约 4.8 亿欧元，同样由国轩持股 51% 控股。

三座工厂连起来看，一条 " 正极材料—电芯制造—整车装配 " 的完整产业链已经在欧非大陆上铺开了。

股权设计里的精妙平衡

三家合资公司的股权安排，暗藏着双方诉求的精密平衡。

西班牙瓦伦西亚是大众欧洲整车集群附近的主力电芯基地，紧邻大众在西班牙的整车工厂。由 PowerCo 控股，守住了大众对核心电池资产的主导权。

斯洛伐克和摩洛哥项目则交给国轩控股。表面上看是 " 放权 "，实际上是让国轩在制造工艺和上游材料环节拥有更大的运营话语权，确保技术输出的效率。

更值得关注的是，国轩全资子公司 Gotion Spain Green Energy 还拿下了西班牙项目 " 年产 29.1GWh 锂电池及配套项目 " 的一期干燥房总承包合同和二期工程总承包合同，合同总金额 10.94 亿欧元。

这意味着国轩不仅出钱参股，还输出整套工厂建设能力。从卖电芯产品，到资本共建产能、工程总包输出、上游材料配套——国轩的角色正在发生质的跃迁。

六年合作，从 " 股东 " 到 " 合伙人 "

这套合作的底子，是双方六年积累的信任。

时间回到 2020 年 5 月，大众中国以约 11 亿欧元认购国轩高科约 26% 的股权，成为第一大股东。但大众主动放弃了部分表决权，保证国轩原有管理团队掌握上市公司控制权，形成了一种 " 大股东但不控股 " 的特殊资本关系。

2021 年 7 月，双方签署战略合作框架协议，国轩正式成为大众标准电芯的定点开发商。2023 年 5 月，国轩接到大众海外磷酸铁锂标准电芯采购定点函，成为大众海外标准电芯供应商。

2025 年底，国轩在合肥举行标准电芯量产交付仪式，计划在 2026 年至 2032 年间向大众交付高性能磷酸铁锂和其他标准电芯，覆盖大众旗下 80% 以上的新能源车型。

从 " 中国供应商 " 到 " 全球合伙人 " ，六年时间，国轩完成了身份的升级。而本次 32.22 亿欧元的合资方案，正是这段关系的质变节点。

双方各打什么算盘？

对大众而言，这是一道现实的选择题。

大众计划到 2030 年在欧洲搭建约 240GWh 电池产能体系。但欧洲本土能源和人力成本偏高，新产线良率爬坡周期长，数十亿级资本开支持续吞噬车企现金流。完全自建投入风险巨大，完全外购又丢失产业链话语权。

和国轩合资，相当于风险共担：大众分摊建厂资本压力，同时拿到本地化电芯产能；国轩输出制造和材料技术，锁定大客户的产能消化。

大众技术负责人 Thomas Schmall 的评价很直白：" 这对双方来说都是一次重大突破 "，合作将 " 多元化关键正极材料的供应，增强欧洲电池行业的竞争力 "。

对国轩而言，这是一次 " 借船出海 " 的战略跳板。

国轩 2026 年上半年营收 277.76 亿元，同比增长 43.22%，其中海外收入 94.76 亿元，占总营收 34.11%，海外业务已经成为重要增长曲线。全球动力电池装机量 28GWh，同比增长 43.3%，市占率 4.6%，位列全球第五。

但在欧洲，国轩此前的产能主要依靠德国哥廷根自有工厂，体量有限。这次绑定大众共建三家海外基地，不用独自承担全部资本与市场风险，直接锁定大众集团的需求基本盘。

国轩方出资来源为自有资金及自筹资金，分阶段投入，节奏可控。

欧盟法规下的 " 入场券 "

这笔合作的另一层价值，在合规层面。

欧盟《新电池法》已于 2023 年 8 月正式生效，对碳足迹、电池回收、回收材料使用等提出了明确要求。自 2027 年 2 月 18 日起，投放欧盟市场的电动汽车电池须配备 " 电池护照 "。

今年 8 月起，欧盟海关对进口电池的碳足迹声明已从 " 申报即过关 " 转向强制抽检，已有数批中国出口至鹿特丹港的电池产品因绿电凭证不符合要求被扣留。

在欧洲本土生产、使用本地供应链，是应对这些合规壁垒最直接的方式。 而通过和大众合资，国轩不仅获得了本地化生产的物理基地，也获得了大众作为欧洲本土企业的合规背书。

三座工厂的建设周期均预计不超过 5 年。按照欧盟电池护照 2027 年 2 月强制落地的时间表，摩洛哥正极材料工厂和西班牙电芯工厂的投产节点能否及时衔接，将直接影响国轩在欧洲市场的交付节奏。

中国电池出海进入 3.0 阶段

放在中国动力电池企业出海的大背景下看，国轩与大众的这次合作具有很强的样本意义。

中国电池企业的出海路径，已经从 1.0 时代的 " 产品出口 "，走过 2.0 时代的 " 海外独资建厂 "，正在进入 3.0 时代的 " 合资共建、深度绑定 "。

国轩的独特之处在于，它与大众的关系早已超越了简单的买卖。大众是国轩的第一大股东，国轩是大众的标准电芯供应商，如今双方又成了三家合资公司的共同出资方。这种 " 股东 + 供应商 + 合资伙伴 " 的三角关系，在全球动力电池行业中都极为罕见。

9 月 29 日，国轩高科股价涨停，市场用真金白银为这笔交易投了赞成票。

但挑战同样存在。三个项目分处三个国家，涉及不同的法律体系、劳工政策和监管审批流程，管理复杂度远超国内建厂。国轩方需要向大众方获取必要的技术支持和人员培训，这笔隐性成本不容忽视。此外，本次投资事项尚需提交公司临时股东会审议，最终能否顺利落地仍有不确定性。

六年磨合，32 亿欧元，三座工厂，一条横跨欧非的产业链。 国轩高科与大众汽车的这场 " 双向入股 "，正在为中国电池企业的全球化探索一条新路——不是单打独斗闯天下，而是深度绑定大客户，在别人的主场里，一起建自己的工厂。