广州酒家的月饼素来品牌响亮、品质过硬，但在 2026 年中秋节档期，其月饼业务的增长已然显露疲态。

中秋节刚过，公司按照惯例主动披露自有品牌月饼销售数据，今年销量仅比上年多卖出 30 余万盒。在月饼消费市场整体转冷、行业大环境承压的客观背景下，公司艰难守住了销量微增的局面。

月饼业务在广州酒家的收入结构中始终占据举足轻重的地位，这既是主要收入来源之一，也是重要的利润贡献板块。而当下月饼销量增长近乎停滞，已是公司必须直面的严峻考验。

月饼业务原地踏步

中秋节刚刚过完，广州酒家（603043.SH）如期对外披露中秋月饼销售状况。

截至 9 月 25 日（农历八月十五），公司自有品牌月饼累计销量 1429.85 万盒，按农历日期同比增长 2.28%，约 32 万盒。

2026 年中秋月饼大盘整体消费氛围偏弱，在这样的市场背景下，广州酒家自有品牌月饼销量依旧实现微增，增速甚至较前两年还有小幅提升。

2024 年至 2025 年，公司自有品牌月饼累计销量分别为 1374 万盒、1398 万盒，同比分别增长 1.5% 和 1.75%。

不过，月饼销量提升带动收入大幅增长。2024 年至 2025 年，公司月饼业务收入分别为 16.36 亿元和 16.52 亿元，均低于 2023 年的 16.69 亿元，近 3 年收入整体原地踏步。

广州酒家月饼业务增长承压，与消费环境的变迁紧密相关。早在中秋节之前，行业景气度走弱的信号就不断释放。

据马上赢数据，今年中秋节前，月饼类目销售额同比下降 36.40%，出货量同比下降 23.98%。

月饼业务是广州酒家的经营基本盘，对公司收入和利润有着举足轻重的影响。

2023 年至 2025 年，月饼业务收入所占公司总收入比重分别为 34.05%、31.93% 和 30.69%，板块毛利率分别为 52.49%、51.75% 和 53.31%，担负着贡献核心利润的重任。

消费结构转向

广州酒家月饼业务收入陷入停滞，并不是消费者对月饼产品认可度降低，背后是整个月饼消费市场正在经历深刻的结构性变革。

今年月饼行业整体动销遇冷，感受最为明显的就是高价礼盒。随着 " 面子 " 消费的退潮，依靠豪华包装堆砌溢价的月饼产品，市场生存空间持续被压缩。

不过整个月饼市场并未全面萎缩。根据勤策消费数据，2026 年国内月饼销售规模达 290 亿元，同比微增 2.90%，大盘仍保持微弱增长态势。

市场总量微增的背后，消费需求结构已逐步切换，平价、自用消费成为消费主流。

公开数据显示，今年中秋期间，68 元至 200 元平价盒装月饼销量占比超 6 成，消费者用于自己食用的消费占比过半；企业团购、商务礼赠需求持续收缩，月饼礼品的社交属性不断被削弱，送礼消费占比回落至 42.5%。

随着消费逐渐回归理性，月饼健康化成为新的竞争方向。包括广州酒家在内的头部品牌纷纷布局推出低糖、低脂、低 GI 月饼产品，以适配新的消费趋势。

平台数据也在印证这一变化。在京东平台上，低糖类产品搜索量同比暴涨 320%。平价产品更是爆发强大市场活力，线上一款定价 29.9 元的月饼礼盒销量突破 200 万件，充分反映出大众市场的消费偏好。

市场需求风向的转变，也使得厂商对推出新品策略趋于保守。马上赢数据显示，2026 年中秋前夕月饼类目上新产品仅 3204 个，远低于 2024 年的 4962 个。

受新品数量收缩影响，行业产品单价整体下探，每 100 克月饼均价由 2024 年中秋前夕的 6.48 元，降至今年中秋前夕的 4.89 元。

在行业整体价格下行的背景下，低糖细分赛道却走出独立行情。低糖月饼在售 SKU 数量由 2024 年中秋前夕的 98 个，增至 2026 年中秋前夕的 117 个。与此同时，该产品每 100 克均价从 6.77 元增至 9.67 元，说明具备健康概念的月饼产品，拥有更强的产品溢价能力。

破解品类依赖

月饼消费市场正经历结构性变革，这场变革能够对广州酒家月饼业务造成多大影响尚难预测。广州酒家高度依赖中秋季，是由其业务模式所决定的。对比西安饮食、全聚德均以餐饮业务为中心，同庆楼聚焦餐饮和酒店双主业，广州酒家业务基本盘则以食品制造为主，餐饮服务业务仅作为补充。

2025 年，公司食品制造业务实现收入 37.54 亿元，其中月饼收入接近该板块半壁江山；同期，餐饮服务收入为 15.39 亿元。

餐饮业务板块虽然规模与月饼接近，但板块毛利率仅 14.34%，远低于月饼业务 50% 以上的毛利率水平。

同一时期，食品制造板块旗下的速冻食品、其他产品毛利率分别为 27.47% 和 25.52%，利润贡献同样偏弱。

为应对未来行业变局、挖掘新的增长机会，上市 9 年的广州酒家今年启动首次外部融资，拟发行不超过 7.74 亿元可转债。

据公开信息，本次募集资金主要投向食品制造基地产能扩充及技术改造项目，计划投资 6.16 亿元，预计新增食品制造年产能 6955 吨。

据公开披露的信息，公司已与沃尔玛、京东等建立长期稳定合作关系，2023 年至 2025 年前五大客户交易额由 6.36 亿元增至 9.36 亿元。

截至今年 7 月，公司月饼产品在手订单超 9 亿元，还新拓了开市客、万豪酒店等知名客户。不过，这些订单仍集中在月饼业务，某种程度上会进一步加剧 " 月饼依赖症 "。