中国是全球最大镍消费国，2024 年消费量占全球约 57%，但国内镍矿储量有限，供给高度依赖海外。在这样的背景下，谁能掌握稳定的镍资源供应，谁就能在新能源与不锈钢两大产业的竞争中占得先机。

今日，宁波力勤资源科技股份有限公司（简称 " 力勤资源 "）正式登陆深交所主板。继 2022 年港交所上市后，公司完成 "A+H" 双平台布局。这不仅是一次融资，更是新战略起点——向 " 国际一流镍全产业链服务商 " 迈进。

资源与技术构筑护城河

力勤资源 2009 年从镍矿贸易起步，2017 年收购惠然实业切入生产环节，2018 年携手印尼合作伙伴在奥比岛建设冶炼项目，一步步形成覆盖镍资源采购、镍产品贸易、生产与销售的一体化布局。

据灼识咨询数据，2024 年公司镍产品贸易量位居全球前列，占全球需求约 10.4%；公司也是中国规模领先的镍矿供货商，份额约 35.8%。生产端，按控股项目年设计产能计，公司在全球稳定运行的 HPAL 湿法冶炼项目中排名第二，份额 19.7%。

资源端的深厚积累是公司的底气。供应方面，公司在印尼签订 20 年红土镍矿长期供应协议，在菲律宾与亚洲镍业等合作超十年。客户端，公司与宁德时代子公司邦普、容百科技、格林美等签订长期供货协议，还与青山控股、POSCO 等钢企紧密合作，并与宁德时代合资设立普勤时代，切入动力电池产业链。

如果说资源决定了 " 有没有 "，技术则决定了 " 好不好 "。公司掌握第三代 HPAL 湿法冶炼技术，并通过选矿调整、余酸利用、蒸汽回收等进行持续优化，在建设时间、达产周期、投资成本、现金成本等指标上行业领先。截至 2024 年末，湿法一期是同类绿地项目中建设与达产时间极短的，也是全球现金成本极低的 HPAL 项目之一。火法方面，公司将惠然实业经验复制到印尼，结合当地矿源创新升级，提高热能利用率、降低维护费用和单位能耗。

技术的积累直接体现在产品上：报告期内公司自产镍铁平均镍含量从 9.27% 提升至 11.35%，MHP 镍含量约 42%，均处于市场较高水平。在印尼镍矿政策收紧的当下，" 低成本 + 高品质 " 构成了力勤资源最坚实的技术护城河。

业绩高增与政策东风

2023 年至 2025 年，力勤资源营收从 212.86 亿元增至 402.55 亿元，年均复合增长率 37.52%；归母净利润从 10.50 亿元增至 28.62 亿元，年均复合增长率 65.11%。公司 2026 年归母净利润预测为 36.16 亿元。

业绩的快速增长有着坚实的产能支撑。随着印尼奥比岛 12 万金属吨镍钴化合物湿法产能、18.5 万金属吨镍铁火法产能全线达产，公司已从前期的项目建设投入期，全面步入产能释放的业绩收获期。更重要的是，公司多年沉淀的工艺技术积累已充分转化为运营端的成本与效率优势，每一条新增产线都配套完成了工艺迭代优化，这正是公司镍产品生产毛利率长期高于行业平均水平的核心根基。

面向未来，力勤资源将继续秉承 " 国际化、专业化、资源多元化 " 的发展战略，聚焦镍金属全产业链深度发展。本次 IPO 募资约 36.7 亿元，投向湿法渣资源化示范项目和 MHP 精炼生产项目：前者从废渣提取有价金属、产出螺纹钢；后者将 MHP 深加工为电积镍等高附加值产品。两者分别延伸循环经济边界、向下游要利润，是 " 镍全产业链战略 " 的关键落子。

这一战略恰逢其时。工信部等部门提出 " 培育镍等重要有色金属产业链‘链主’企业 "，支持海外资源布局。需求端，2025 年中国新能源汽车销量达 1649 万辆，低空经济、具身智能机器人、无人机等为三元锂电池打开增量空间，预计 2029 年电池用镍占全球镍需求比重升至约 30%。

从宁波贸易公司到技术驱动的全产业链龙头，力勤资源 A 股上市不是终点，而是新一轮增长的起点。

（文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

文 / 十一