美的 4585 亿、净利 439 亿，双双刷新历史纪录，却连全国前十都没进去。

是这张榜单背后藏着一个更震撼的事实，中国头部民企的竞争维度，已经彻底变了。

2026 年 9 月 22 日，天津，全国工商联发布了第 28 次上规模民营企业调研结果。

这个调研从 1999 年启动，每年一届，时间跨度将近 30 年，是观察中国民营经济变化最权威、最系统的一张晴雨表。每一次发布，都相当于给中国民营经济拍了一张最新的 X 光片。

这次片子出来，网上炸了。

京东、阿里、恒力、华为、比亚迪、腾讯，依次坐稳前六把交椅。讨论最热的话题只有一个：美的怎么才第 13？

美的集团 2025 年营收 4585 亿元，同比增长超过 12%，净利润 439 亿元，同比增长 14%，两项数据全部创下历史最高纪录。

放在行业大背景里来看：2025 年全部 103 家家电上市公司净利润同比下滑了 6.8%，这是整个行业集体承压的大背景。格力营收连续两年缩水，两年合计减少了 335 亿元；三大家电巨头里，美的是唯一真正做到营收、利润双增的那一家。

这种成绩，放在任何一个细分行业里都是一骑绝尘的表现。

但全国只排了第 13。

很多人第一反应是：美的掉队了？

排在第 10 位的魏桥创业，是一家以铝业和纺织起家的制造业集团，2025 年营收 5915 亿元，比美的多了整整 1330 亿。

前十的门槛，已经逼近 6000 亿。

往更宏观的维度看：500 强总营收 44.93 万亿元，超千亿的企业有 110 家，超 5000 亿的有 12 家，今年的入围最低门槛是 255.99 亿元。而 500 强净利润整体只增长了 1.31%，入围门槛比上届还回落了 14 亿元。

规模在扩大，但利润越来越难赚。

美的第 13，不是倒退，是头部那批企业跑进了一个普通公司根本够不到的量级。这不是美的的问题，是时代的尺度变了。

比美的排名更能引发争议的，是京东和阿里之间那场没有硝烟的对决。

京东 13090 亿，第一。

阿里 10167 亿，第二。

阿里这次是历史上首次突破万亿营收，这个成就放在全球商业史上都属极少数。沃尔玛用了 60 年，亚马逊用了近 30 年，阿里用了不到 25 年做到了。但即便突破了这个里程碑，阿里在这张榜单上还是只能坐第二把椅子。

网上的争论立刻分成两派：一派说阿里万亿营收被踩在脚下，面子上挂不住；另一派说京东营收本来就虚高，和阿里根本没法放一起比。

两派说的其实都有道理，只差一个关键前提：他们用的，是两把完全不同的尺子。

想象这样一个场景：你打开手机，在京东下单了一台 5000 块的冰箱。这 5000 块，全额进入京东的营收报表，因为货是京东自己采购、自己仓储、自己配送，全程自营，每一个环节都是京东自己的。

同样的场景，同样一台冰箱，你在天猫上买。那 5000 块进了商家账户，阿里从中抽取佣金加广告服务费，账面上可能只记录了几十块钱。

同一笔交易，京东账上记 5000，阿里账上记几十。

两套完全不同的商业逻辑，用同一把营收的尺子来比，本身就是一道不公平的题。

换一把尺子：净利润。京东约 196 亿，阿里约 1050 亿，相差足足五倍多。毛利率的差距更悬殊，京东卖货毛利才 16%，阿里平台模式接近 40%。

谁更会赚钱，一目了然。

但谁的护城河更深，才是真正值得琢磨的问题。

说到护城河，就必须提京东在 2007 年前后做的那个决定。

当时所有人都觉得京东在走一条死路。

自建物流是极其烧钱的游戏。建仓库、买车、招人、铺路，每一项都是持续的重资产投入，短期内看不到任何回报。外部投资人急得直跳脚，同行在背后指指点点。

马云在公开场合直接开炮，说京东将来会成为悲剧。

但刘强东硬扛下来了。

他后来的回应很硬气：没有自营优势，京东早就死了。

2025 年，京东员工总数超过 90 万人，这相当于一座中等城市的就业规模。全年人力支出高达 1572 亿元，全国自建仓库总面积 2400 万平方米，比 400 个标准足球场加在一起还要大。货车车队和配送站，全是自己的。

北京下单、上海次日达，不是营销噱头，是二十年重资产堆出来的真实能力。

这套体系一旦成型，就成了别的平台几乎不可能在短时间内复制的基础设施壁垒。当年被嘲笑的重资产，长成了让同行望而生畏的护城河。

今年京东营收比上届增加约 1500 亿，增幅 13%，而 500 强整体营收增速只有 4.35%，不到京东的三分之一。

规模过了万亿之后，还能跑这么快，这才是真正让人震撼的地方。

拉开视野，这张榜单里有一条主线越来越清晰：制造业正在成为中国民营经济的真正支柱。

今年 500 强制造业企业占比达到 70.6%，净利润 1.09 万亿元，同比增长 13.43%，远超 500 强整体 1.31% 的利润增速。

以不到一半的资产，贡献了七成营收、近六成利润。制造业已经从过去那种量的主体，变成了高质量发展真正意义上的核心引擎。

推动这个增长的，是装备制造业和高技术制造业，不是传统印象里的低端代工和流水线。这说明中国制造正在向价值链高端爬坡，而且爬得还不慢。

家电行业内部的分化也很说明问题。美的和海尔如今合计营收超过 7600 亿，而格力独自苦撑。以前美格海三家差距不大，现在美的一家的营收，已经接近格力和其他竞争对手加在一起的总和。

同一个行业里，跟上转型节奏的和没跟上的，差距在以肉眼可见的速度拉大。

但热闹，不属于所有赛道。

光伏板块的晶澳科技，从第 153 位跌到第 249 位，整整下滑 96 名。营收从 701 亿缩水到 491 亿，跌幅超过 30%。

这背后是光伏行业正在经历的至暗时刻。组件价格连年下跌，全行业陷入残酷的价格战，产能过剩导致利润被极度压缩，大量企业在亏损边缘挣扎。曾经被视为最火赛道的光伏，如今正在用真金白银告诉所有人，风口总会过去。

房地产板块的退潮更加沉默，却更深远。

2019 年，房地产上榜企业有 45 家。今年只剩 12 家，缩减了将近三分之二。

这不是企业突然变弱了，是整个赛道正在加速收缩。新城控股排名下降 109 名，多弗国际、新湖集团这些曾经稳稳在榜的名字，今年直接消失了。

而与此同时，另一批企业正在补位。

泡泡玛特首次跻身 500 强，净利率高达 35%，这个数字比许多科技公司都亮眼。新能源和智能科技企业持续扩张，上榜数量稳步增长。

这张榜单看起来是在给 500 家企业排座次。

但它真正排出来的，是中国经济动能转换的方向图。从规模驱动的传统制造，向科技驱动的先进制造、新消费、新基建迁移，这个趋势已经写在了每一个位次变化里。

谁在上升，谁在退潮，读懂了这张榜单，就读懂了接下来十年中国经济的走向。

1、 全国工商联第 28 次上规模民营企业调研报告（2026 年 9 月 22 日，天津）

2、 美的集团、格力电器、晶澳科技 2025 年度财务数据及家电行业统计报告

3、 中国民营经济研究会、人民政协报、中国经济导报关于 2026 年民营企业 500 强结构变化系列分析报道