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近日，大普微 ( 301666.SZ ) 公告称，拟聘请天健国际会计师事务所作为 H 股发行并上市的审计机构，同时计划于近期向港交所递交 A1 申请，预计 2026 年底或 2027 年初完成挂牌。若顺利挂牌，这家 A 股 "AI SSD 第一股 " 将实现 "A+H" 双重上市格局。

据 IFR 报道，大普微已向港交所以保密方式提交上市申请，计划赴港第二上市募资至少 10 亿美元，中信证券、海通国际和瑞银负责推进这项交易。

从 2026 年 4 月登陆创业板，到 10 月启动港股 IPO 程序，大普微在资本市场的步伐不到半年便完成了从 A 股到港股的跨越。推动这一节奏的，是公司上市后交出的首份半年报，2026 年上半年营收 47.22 亿元，同比增长 531%，归母净利润 13.34 亿元，较上年同期亏损 3.54 亿元实现扭亏为盈。

截至 9 月 30 日收盘，大普微 ( 301666.SZ ) 报 339.90 元 / 股，市值 1482.70 亿元。

综合 | 公司公告 上证报 编辑 | Arti

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大普微的起点，可以追溯到 2016 年。创始人杨亚飞在美国罗德岛大学攻读完电子工程博士之后进入高通，一路做到高级主任工程师。彼时，中国拥有全球庞大的数据中心市场，但最核心的企业级存储主控芯片技术，却被三星、美光、SK 海力士等国际巨头所垄断。

2016 年，杨亚飞回国创业，将公司落在深圳龙岗，选择从技术壁垒最高、研发投入最大、客户验证周期最长的企业级存储切入。公司不做晶圆制造，聚焦于主控芯片与固件算法这一存储链路里的 " 软件灵魂 "。

从融资历程看，大普微的估值在上市前保持了相对克制而缓慢的爬升。2020 年三季度公司估值约 7.4 亿元，2022 年下半年陡峭增长至 40 亿元区间，到 2024 年 IPO 前的最后一轮增资，估值达到 68.1 亿元。深圳、南京国资在其中扮演了关键角色。

龙岗基金在 2019 年以 5 亿元投前估值投资 2000 万元，IPO 发行后持股 1.31%，按 A 股最新股价计算账面浮盈约 144 倍。南京麒麟于 2020 年出资 8000 万元，投后估值 7.4 亿元，IPO 后位列第三大股东。

2026 年 4 月 16 日，大普微以 " 创业板未盈利第一股 " 的身份登陆深交所，上市首日股价飙升 430.71%，市值突破千亿。此后 14 个交易日内，股价从发行价 46.08 元暴涨至 504.81 元，市值一度突破 2200 亿元。

大普微是国内极少数具备企业级 SSD" 主控芯片 + 固件算法 + 模组 " 全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商。公司企业级 SSD 累计出货量达 4900PB 以上，其中搭载自研主控芯片的出货比例达 75% 以上。

从财务数据看，公司在上市前经历了典型的 " 高投入、高亏损 " 阶段。2022 年至 2025 年，公司营业收入分别为 5.57 亿元、5.19 亿元、9.62 亿元和 22.89 亿元，净利润分别为 -5.34 亿元、-6.16 亿元、-1.90 亿元和 -4.81 亿元。2024 年营收同比增长 88.73%，同时毛利转正，亏损大幅收窄。

2026 年，AI 数据中心基础设施投资的指数级扩张带来了业绩拐点。据公司半年报引述的第三方机构数据，2026 年全球九大云服务提供商资本支出预计高达 8867 亿美元，同比上涨 90%。全球企业级 SSD 市场 2026 年第一季度前五大厂商营收达 201 亿美元，环比增长 85.8%。

大普微的业绩反转在这一背景下展开。2026 年上半年，企业级 SSD 收入 47.22 亿元，毛利率达 34.90%，较上年同期提升 35.67 个百分点。分区域看，境外收入 27.06 亿元，同比暴增 929.74%，占营收比重达 57.3%；中国大陆收入 20.17 亿元，同比增长 315.45%。

产品端，公司 122TB 容量 QLC SSD 已实现商用，245TB 容量产品已推出并启动送测，PCIe 6.0 代际企业级 SSD 主控芯片及相关产品研发正按计划推进。客户版图覆盖 Google、字节跳动、腾讯、阿里巴巴、DeepSeek 等互联网与 AI 企业，以及新华三、超聚变、中兴等服务器厂商和三大通信运营商。

对于此次赴港上市，大普微在公告中给出的解释是：通过港股的上市提升公司国际信用、满足海外客户对供应商合规以及信息披露透明度的要求。

这一考量与公司当前的收入结构高度吻合。2026 年上半年，境外收入占比已达 57.3%，且已实现对 Google 的销售，并通过英伟达、xAI 两家全球 AI 头部前沿公司的测试导入。对于一家海外收入占比接近六成的企业级存储供应商而言，港股上市在提升国际信用、增强海外客户对供应商合规性和信息披露透明度的信任方面，具有直接的商业价值。

根据公告，大普微拟发行不超过 1.5 亿股 H 股，占发行后总股本比例不超过 15%。募资用途方面，40% 用于新一代 PCIe 6.0 主控芯片及企业级 SSD 的研发，30% 用于深圳总部及大湾区先进封测与测试产线建设，20% 用于海外市场拓展与销售网络布局。

从行业格局看，国内企业级 SSD 市场呈现国际双寡头主导、国产厂商分层追赶的竞争格局。国产厂商整体市场份额已突破三成，主控、固件全栈自研能力是核心突围要素。大普微以主控全栈自研和超大容量 QLC SSD 的差异化产品定位，在国产厂商中形成了独特的技术标签。

从 2016 年深圳龙岗一间办公室起步，到累计出货超 4900PB、服务 Google 和字节跳动等全球头部客户，大普微用十年时间在企业级存储赛道建立了 " 主控芯片 + 固件算法 + 模组 " 全栈自研的技术壁垒。

2026 年上半年营收增长 531%、净利润扭亏为盈至 13.34 亿元、境外收入占比达 57.3%，这些数据勾勒出 AI 存储超级周期中一家国产企业级 SSD 厂商的成长轨迹。

此次启动港股 IPO，是大普微从 A 股走向 "A+H" 双资本平台的关键一步。40% 募资投向 PCIe 6.0 主控芯片研发、海外收入占比过半、已通过英伟达和 xAI 测试导入，这些布局指向的是公司从国产替代叙事向全球化竞争逻辑的延伸。

但从 " 业绩反转 " 到 " 持续盈利 "，中间还隔着存储行业周期波动、经营性现金流修复和港股估值定价的多重考验。上半年净利润 13.34 亿元而经营现金流净流出 8.71 亿元的现实提醒市场，这家公司的盈利质量仍在从备货扩张向现金回收的过渡阶段。PCIe 6.0 主控芯片能否如期量产、海外客户能否从测试导入走向规模放量，将是观察大普微长期价值的关键指标。

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