Anthropic（非上市公司）已经与亚马逊、微软等科技巨头达成多组协议，由这些企业一方面提供资金，另一方面为 Anthropic 的 AI 模型提供算力。

上述三家企业都引发了市场对于循环融资的担忧：企业向 Anthropic 提供资金，Anthropic 拿到资金之后又回头采购该企业的产品与服务。

如今，博通（AVGO）也加入了这一行列。据报道，博通将向 Anthropic 提供最高 420 亿美元贷款，用于后者的算力基础设施建设。

作为回报，预计 Anthropic 将向博通采购巨额技术产品；到 2027 年，这家开发 Claude 大模型的企业将成为博通芯片业务的最大客户。

今年 4 月，Anthropic 官宣与博通、谷歌达成合作，由谷歌向 Anthropic 提供张量处理单元（TPU）算力。而博通正是谷歌 TPU 芯片的设计方。

报道称，双方合作并不只是单纯采购芯片；Anthropic 还将依托博通获取设备租赁以及配套融资服务。

2025 年 9 月 5 日，美国加利福尼亚州圣何塞，博通实验室对外开放，图为用于芯片测试的博通电路板。彼时博通准备推出全新光芯片技术，以此和英伟达展开竞争。

在 AI 算力建设热潮中，华尔街分析师与投资者已经多次对循环投资模式表达担忧。博通的竞争对手英伟达、AMD 同样给自己的客户提供资金，其中就包括 OpenAI 与 Anthropic；这些 AI 实验室拿到资金后，再付费采购两家公司的高性能芯片。

市场对这类金融安排的顾虑在于：一旦链条中任意一环出现问题，就会触发连锁反应，重创 AI 板块，进而拖累那些受益于 AI 繁荣、高度依赖 AI 企业景气度的全球股市。