弘元绿能（603185）9 月 30 日上涨 1.38 元、涨幅 10.02%，当日最终价 15.15 元封住涨停；当日以 13.97 元高开 1.45%，盘中最低 13.73 元一度跌破前收，随后直线拉升至涨停价 15.15 元，成交额 2.45 亿元、换手率 2.48%、量比 3.04，近 10 个交易日累计上涨 9.31%。 这家从精密机床转型单晶硅片的光伏企业，上半年营业收入增长 49.08%，归母净利润却是亏损 6.79 亿元；当日涨停的直接催化，是 9 月中标规模突破 1GW 以及 N 型硅料价格重回 4 万元 / 吨、硅料报价较 7 月底每吨上涨约 1 万元。亏损 6.79 亿的基本面与一则涨价消息，能否支撑这轮涨停走得更远？

2026 年 9 月 30 日，弘元绿能最终价 15.15 元、较上一交易日 13.77 元上涨 1.38 元、涨幅 10.02%，当日成交额 2.45 亿元、换手率 2.48%、量比 3.04、振幅 10.31%，内盘 8.81 万手、外盘 8.00 万手；总市值 103.49 亿元、流通市值 102.87 亿元；52 周价格区间为 12.49 元至 38.34 元。 当日均价 14.58 元，主力资金净流入 4731.72 万元，其中大单净流入 4223.76 万元、超大单净流入 507.96 万元、中单净流入 742.35 万元、小单净流出 5474.07 万元，主力净流入占流通市值比例约 0.46%、在当日全市场排名第 191 位。

一、价格轨迹：年内跌 50.08%，9 月 30 日从 13.73 元直线拉到涨停

近 5 个交易日该股上涨 5.50%、近 10 日上涨 9.31%、近 20 日微涨 0.66%、近 60 日上涨 2.23%，年内累计下跌 50.08%；52 周价格区间为 12.49 元至 38.34 元，9 月 30 日 15.15 元的价位距区间低点 12.49 元仅高出约 21%，距区间高点 38.34 元则下跌约 60%。 从近 10 个交易日的 K 线看，该股长期在 13.6 元至 14.6 元的窄幅区间内运行：9 月 16 日最终价 14.04 元、9 月 17 日 14.07 元、9 月 18 日 14.47 元、9 月 21 日 14.56 元、9 月 22 日 14.36 元、9 月 23 日 14.30 元、9 月 24 日 13.92 元、9 月 28 日 13.65 元、9 月 29 日 13.77 元；9 月 30 日以 13.97 元高开、盘中最低下探 13.73 元一度跌破前收，此后被资金直线拉升至 15.15 元的涨停价，当日振幅 10.31%、量比 3.04。值得注意的是，公司 2018 年 12 月 28 日上市时的发行价为 34.10 元，当前 15.15 元的价位相当于发行价的约 44%，即跌破发行价约 56%，年内 50.08% 的跌幅也说明市场此前对光伏行业的价格战与亏损已经定价得相当充分。

二、基本面透视：从机床到硅片的跨界者，产业链布局覆盖上中游

公司主营精密机床与单晶硅材料的研发、生产和销售；成立于 2002 年 9 月 28 日，2018 年 12 月 28 日上市，发行价 34.10 元，注册地在江苏省无锡市滨湖区，董事长杨建良，注册资本 68307.68 万元，所属行业为电力设备。 产业链数据显示，公司被归入光伏组件（中游，关联度 10）、单晶硅片（上游，关联度 9）、光伏设备（中游，关联度 9）、光伏切割设备（中游，关联度 8）、光伏级多晶硅（上游，关联度 8）、光伏组件加工设备（中游，关联度 7）等节点：公司通过自主研发的高硬脆加工设备用于单晶硅片的切片等工序，形成设备与硅片的技术联动；公司生产单晶硅片用于光伏产业链中的高效电池和组件制造环节，直接参与 N 型零碳光伏全产业链布局，具备从硅棒到硅片全套加工设备的生产能力。消息面上，9 月 30 日公司股价涨停的直接催化是 9 月中标规模突破 1GW，多家媒体报道提到 N 型硅料价格重回 4 万元关口、硅料报价较 7 月底每吨上涨约 1 万元，光伏板块整体回暖；公司同日因涨幅偏离值达到 7% 登上龙虎榜，市值重新回到 100 亿元以上。

三、业绩与估值：营收增 49.08%，归母净利润亏损 6.79 亿元

2026 年上半年，公司实现营业收入 42.83 亿元、同比增长 49.08%，归母净利润为亏损 6.79 亿元、同比下降 128.88%，扣非净利润为亏损 4.84 亿元；毛利率 5.21%、净利率 -15.86%，基本每股收益 -0.997 元，研发投入 2.37 亿元，加权平均净资产收益率 -5.74%。 拆到单季，2026 年一季度营业收入 19.39 亿元、同比增长 17.06%，归母净利润亏损 2.91 亿元、同比下降 370.03%；倒推二季度单季营业收入约 23.44 亿元，归母净利润亏损约 3.88 亿元，单季同比降幅达 63.20% ——二季度收入虽有增长，但亏损反而扩大，说明硅片价格与成本之间的剪刀差在二季度并没有改善。放长看，2025 年全年营业收入 74.25 亿元、同比下降 11.49%，归母净利润 1.87 亿元、同比增长 106.93%，毛利率 11.14%，公司当年刚刚从更大幅度的亏损中实现微利；对比可见毛利率从 11.14% 进一步下滑至 5.21%，盈利能力在 2026 年上半年明显恶化。估值方面，由于公司处于亏损状态，市盈率口径为负值（滚动口径约 -52.88 倍），参考意义有限；市净率仅 0.92 倍，已处于破净状态，股息率 0.99%。破净意味着市场对净资产的真实性持保留态度，也意味着股价在极端悲观定价下有修复空间。

四、资金面：当日净流入 4731.72 万元，近 20 日基本处于平衡状态

9 月 30 日主力资金净流入 4731.72 万元，其中大单净流入 4223.76 万元、超大单净流入 507.96 万元、中单净流入 742.35 万元、小单净流出 5474.07 万元；近 5 个交易日主力资金净流出 1076.58 万元、近 10 日净流出 172.59 万元、近 20 日净流出 518.96 万元。 这组数据的结构值得细看：当日净流入 4731.72 万元中，大单贡献 4223.76 万元、小单净流出 5474.07 万元，是典型的 " 大单抢筹、散户卖出 " 组合；但把时间拉长，近 5 日、10 日、20 日主力资金累计净流出规模都很小（分别为 1076.58 万元、172.59 万元、518.96 万元），说明在涨停之前这只股票的资金面几乎处于无人问津的均衡状态，也意味着当日放量 3.04 倍的量比属于典型的 " 增量资金突然进场 "。对短线资金而言，15.15 元涨停价上方压力在 16 元至 18 元区间，下方支撑是 13.65 元至 13.77 元的近期平台；硅料报价能否持续上涨，是这个位置最重要的验证指标。

五、分歧与结论：涨价预期与亏损现实的拉锯

多头的逻辑是价格反转与困境反转：9 月中标突破 1GW，N 型硅料重回 4 万元 / 吨、硅料报价较 7 月底每吨上涨约 1 万元，公司在光伏设备与单晶硅片环节都有布局，市净率 0.92 倍处于破净状态、市值仅 103 亿元，向下空间被认为有限；空头的担忧是亏损与格局：上半年归母净利润亏损 6.79 亿元、二季度单季亏损 3.88 亿元，毛利率仅 5.21%、相比 2025 年全年的 11.14% 进一步下滑，年内股价下跌 50.08%，行业产能过剩的格局尚未出现根本性扭转。 综合看，弘元绿能的核心变量是 " 硅料与硅片价格的反弹能否持续到公司成本线之上 "。后续需重点跟踪三件事：三季报单季亏损是否收窄或转正、硅料与硅片报价的连续性、以及公司中标订单的交付与回款情况。截至 9 月 30 日，公司尚未披露三季度业绩预告。

1. 公司上半年归母净利润亏损 6.79 亿元、二季度单季亏损 3.88 亿元，毛利率仅 5.21%，盈利能力尚未出现实质性改善；2. 光伏行业产能过剩格局未根本扭转，硅料与硅片报价的反弹可能仅是阶段性，涨价消息驱动的行情波动剧烈；3. 近 5 日、10 日、20 日主力资金整体处于小幅净流出状态，当日净流入的持续性有待验证；4. 公司市净率 0.92 倍虽处破净状态，但破净本身也反映市场对资产质量与产能价值的保留态度；5. 本文数据来自公开行情接口、公司定期报告及公开报道，截至 2026 年 9 月 30 日，不构成任何投资建议。

理财有风险，投资需谨慎