作者 | 高凌朗

编辑 | 艾青山

9 月 28 日，光纤板块集体暴跌。

亨通光电于 9 月 25 日披露逾 66 亿元光纤预制棒扩产定增方案，市场随即对产能过剩产生恐慌。开盘后，长飞光纤 A 股跌停报 394.22 元，港股跌幅超过 16%，中天科技、烽火通信等头部企业几乎无一幸免。

就在此前约一个月，长飞光纤刚刚发布了史上最亮眼的半年报：2026 年上半年营收 98.09 亿元，同比增长 53.64%；归母净利润 29.25 亿元，同比增长 888.88%；扣非净利润增幅高达 1680.48%。

长飞光纤今年总市值最高冲破了 4000 亿元，成为湖北首家市值突破这一门槛的上市企业，股价年内最高涨幅一度超过 12 倍。

数字没有说谎，市场也没有错。只是在光纤这个行业里，越赚钱，进来扩产的人就越多，下一轮供过于求就越近。

长飞光纤的起点，几乎是一家贴牌代工厂。

1988 年，原邮电部、武汉市政府与荷兰飞利浦合资建厂，" 长飞 " 二字正是 " 长江边的飞利浦 " 的缩写。公司拉出了中国第一根量产光纤，但核心装备仰赖进口，制造工艺牢牢掌握在外方手中。

2000 年前后，全球互联网泡沫破裂，飞利浦无暇顾及中国分部，中方股东趁势推动研发转型。长飞设立专属研发机构，确立 " 每年研发投入不低于营收 5%" 的铁律，此后无论行情好坏，从未打破。

2011 年，41 岁的庄丹以会计学博士身份出任总裁。财务出身，让他习惯算更长的账：研发压缩的当期利润，换不回制造企业真正的定价权。

在庄丹推动下，长飞沿两条轨道同步发力。

其一，打通资本通道：2014 年登陆港交所募资 11.81 亿港元，2018 年回归 A 股募资 20.24 亿元，成为行业首家 A+H 两地上市企业，上市后治理结构重塑，重大战略改由股东按持股比例表决，外方单独否决研发的局面从此终结。

其二，夺回技术底牌：长飞先后攻克飞利浦 PCVD、康宁 OVD 和日本 VAD 三大主流预制棒工艺，成为全球唯一同时产业化这三套技术的企业，连续十年保持棒、纤、缆全球产销第一，截至 2026 年 6 月底累计授权专利 2502 项、参与起草国际标准 37 项，并第四次荣获国家科技进步二等奖。

研发投入的持续性同样难以复制，2025 年研发费用达 8.94 亿元，占营收 6.28%；2026 年上半年再投 5.01 亿元，同比增长近三成。即便在 2019 至 2020 年行业深度下行期，这笔支出从未低于营收 5% 的底线。

光纤从 " 通信管道 " 向 " 算力运力底座 " 转型，是长飞这轮业绩爆发的核心逻辑。

单个超大规模智算中心对光纤的消耗量，是传统数据中心的 5 至 10 倍。长飞光纤在半年报中披露，2026 年全球光纤总需求有望超过 6.7 亿芯公里，数据中心相关需求同比增速达 69%。机构 CRU 预测，2025 至 2030 年全球数据中心光纤需求年均复合增速将达 20.74%。

前沿技术储备赋予了长飞更强的定价能力，2026 年 9 月，在河北廊坊举行的中国算力大会上，长飞公布了反谐振空芯光纤的最新纪录：衰减值 0.032dB/km，不及实芯光纤物理极限 0.14dB/km 的四分之一，传输速度可提升约 47%，时延降低约 31%。

截至公告时，空芯光纤累计交付超过 1 万芯公里，在国内外部署超过 13 个商用及试点项目。上半年，公司光传输产品毛利率已攀升至 63.11%。

海外布局则提供了另一层保障：公司在 7 个国家布局 9 个生产基地，2025 年海外收入 60.92 亿元，占总营收 42.7%；庄丹预计 2026 年这一比例将超过 50%。本地化生产在降低物流成本的同时，也在一定程度上对冲了关税与地缘风险。

然而，周期逻辑从未消失，烽火通信、亨通光电、杭电股份等企业接连披露扩产计划，供给侧正在加速集结。

瑞银研报预判，由于关键设备交货期延长，成熟制造商新产能落地约需 2 至 3 年，供需偏紧格局有望延续至 2027 至 2028 年，但更长期的价格走势仍存不确定性。

庄丹坦言，空芯光纤何时成为核心利润来源，目前仍无明确时间表。三十年积累的技术底牌，是长飞在每一次行业低谷都能留在牌桌的关键。

这轮 AI 浪潮能否帮长飞光纤真正跳出周期宿命，答案仍在时间里。

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