兄弟们，今年中秋酒水市场，把成年人的那点遮羞布给扯下来了。

飞天茅台还在 1750 到 1800 元苦苦支撑，八代普五也死守着 770 元的批发价不松口。这两个老牌子，架子确实还在。可真正让烟酒店老板半夜急得睡不着觉的，并不是它们，而是那些以前稳居中间价格带的老牌子。

国窖 1573 去年还是酒桌上的常客，五六百、七八百元随便卖。今年呢，拿货价从 910 元一路滑到 840 元，还得靠返利才能勉强保住这个价格。水井坊更惨，半年报出来，营收跌了 27.78%，净利润直接亏了 622 万。仓库里酒箱堆得像山一样，连封条都没人撕。

这能怪谁呢？怪大家戒酒了？并不是。

站在烟酒店明亮的灯光下，男人们盯着五六百的礼盒看了又看，手停在半空犹豫半晌，最后还是默默放下，转而拿起了 300 出头的水晶剑，或者 360 元左右的青花 20。

手这么一挪，酒桌上的规矩全变了。以前五六百的酒不上桌，主人都不好意思动筷子，怕丢面子。现在 300 元的酒往桌上一摆，大家杯子一碰，菜照吃，酒照喝，一屋子人照样喝得满脸通红、气氛热烈。

归纳一下：白酒行业的三层分化，在这个中秋彻底暴露

第一层，撑门面的。 必须求人办事、撑场面的场合，哪怕咬着牙也得拎茅台。但连这种需求都在变。有烟酒店老板说，现在买茅台的很多是自己家聚餐，一次买两瓶，买得还挺频繁。茅台 9 月的终端销量环比涨了一倍。看着风光，其实逻辑早变了。以前是 " 我请你喝茅台 "，现在是 " 咱们自己喝点好的 "。

第二层，实在货。 一两百元的酒卖得火热。50 到 100 元的光瓶酒市场，增长势头极快。玻汾和青花 20 成了汾酒的业绩支柱。散装白酒市场规模冲到了 800 亿，增长迅速。泸州老窖、古井贡、甚至茅台，都在推价格亲民的光瓶酒，大家都在抢 " 自饮 " 这块肥肉。

第三层，最难受的，夹在中间的。 300 到 800 元这个曾经的 " 黄金价格带 "，现在集体遇冷。次高端白酒营收大幅下滑，酒鬼酒、舍得等日子都不好过。水井坊经销商退出的不少，连大渠道商都选择了撤退。

为啥？商务宴请的比例从几年前的四成多，直接掉到了不到三成。企业砍预算，最先砍掉的就是这些 " 包装精美但性价比不高 " 的中间档次。自己家人聚会，大家更觉得没必要花这冤枉钱。

茅台今年甚至连中秋礼盒都不生产了，之前这玩意儿可是卖了四年。信号已经很明确了：那种 " 靠华丽包装溢价 " 的时代，彻底结束了。

有个扎眼的数据：2025 年上半年，全国白酒产量跌了 12.1%，整个行业的库存积压得够呛，周转天数高达 900 天。六成酒企都在搞 " 价格倒挂 "，卖一瓶亏一瓶。超过一半的经销商表示库存压力越来越大。

你说白酒行业不行了吗？也不是。酒照样有人喝。变的是掏钱的那只手，大家比以前冷静多了。每一分钱都要在心里过一遍：到底值不值？面子这种虚头巴脑的东西，大家不想再买单了。真正值钱的，是酒本身的品质，是家人围坐碰杯的那种亲情氛围。

说到底，酒还是那个酒。只是掏钱的人，突然清醒了。

再说特朗普：AI 改名 SI，还要成立 " 超级智能特别工作组 "

特朗普宣布，将成立 " 超级智能特别工作组 "，目的是巩固美国在前沿 AI 领域的领先地位。

川普造词有一套啊，从人工智能改成超级智能。现在还成立特别工作组，体现了特朗普政府对 AI 的重视，这是要搞新一轮 AI 军备竞赛啊！

这个对 AI 企业和行业都是利好，会刺激各大国加快发展 AI。尤其对我们来说，现在人工智能在牌桌上的就是中美，我们必然会继续加大押注的。

为啥川普要把人工智能改名超级智能？因为现在整个华尔街加美股都靠着 AI 叙事支撑，美国的 GDP 增速都靠 AI 资本开支来维持！特朗普最大的依仗还是人工智能的扩张。

科技还有一个催化，就是美联储 10 月加息预期快速下降，12 月加息也不是铁板一块了。纳指在周五也再创历史新高了！

总结：白酒喝的是清醒，AI 炒的是叙事

白酒这波变化，核心就一句话：掏钱的人清醒了。面子不买单了，值不值才是关键。300 块的酒往桌上一摆，照样喝得开心，何必花 800 块买个包装盒？

AI 这波叙事，核心也是一句话：故事不能停。特朗普改名、成立工作组、华尔街靠 AI 撑估值、美国 GDP 靠 AI 资本开支维持，整个链条都在说同一件事—— AI 这个叙事，谁都不敢让它停下来。

一边是消费端清醒了，一边是资本端狂热了。清醒的是老百姓的钱包，狂热的是华尔街的估值。这两件事放在一起，就是当下最真实的画面。

节后大 A 科技股会不会涨，不好说。但中美股市都需要继续讲 AI 这个叙事，从这个角度看，对 A 股也可以乐观一些。

放假就随便说说，晚安吧！

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