新希望（000876）9 月 30 日上涨 0.03 元、涨幅 0.44%，当日定格在 6.92 元；以 6.86 元开盘，盘中最高 6.93 元、最低 6.81 元，成交额 1.31 亿元、换手率 0.42%、量比 0.57、振幅 1.74%，总市值 343.38 亿元、市净率 1.67 倍，年内下跌 24.95%。 有一只股票，股价 6.92 元、总市值 343.38 亿元、市净率 1.67 倍，是国内饲料与生猪养殖的头部企业，实际控制人是刘永好；它的第六大流通股东是全国社保基金一一八组合，持股 5437.23 万股、占流通盘 1.21%，报告期内持股不变。它的股东户数长期稳定在 21 万至 23 万户之间，最新一期为 22.30 万户——在这批标的中，这是持有账户最多的一只。但 2026 年中报显示，它上半年营业收入 555.89 亿元、同比增长 7.68%，归母净利润却是 -17.02 亿元、同比下降 325.50%，属于 " 中报首亏 "。22 万股民守着一家由盈转亏的农牧龙头，社保 118 组合又为什么按兵不动？

2026 年 9 月 30 日，新希望最终价 6.92 元、较上一交易日 6.89 元上涨 0.03 元、涨幅 0.44%，当日成交额 1.31 亿元、换手率 0.42%、量比 0.57、振幅 1.74%，当日成交 18.99 万手，均价 6.88 元，当日涨停价 7.58 元、跌停价 6.20 元；总市值 343.38 亿元、流通市值 311.40 亿元，总股本 49.62 亿股、流通股本 45.00 亿股，市盈率为负、市净率 1.67 倍，52 周价格区间为 5.82 元至 10.08 元。 区间表现上，近 5 日下跌 4.16%、近 10 日下跌 5.21%、近 20 日下跌 4.02%、近 60 日下跌 6.74%、年内下跌 24.95% ——五个区间全为负数，年内跌幅接近 25%，股价距 52 周高点 10.08 元回落 31.35%。当日主动性买盘略占优：外盘 99129 手高于内盘 90816 手，外内比 1.09。

一、国家队持仓图谱：社保 118 组合持股 1.21%，香港中央结算增持 757.53 万股

按公司 2026 年 6 月末披露的十大流通股东名单，新希望的第六大流通股东是全国社保基金一一八组合，持股 5437.23 万股、占流通盘 1.21%，报告期内持股数量不变——在上市公司中报首次亏损的背景下，社保组合选择继续持有而不是减持，这是一个值得注意的态度。 前两大流通股东构成绝对控制：南方希望实业有限公司持股 13.29 亿股、占流通盘 29.53%（不变），新希望集团有限公司持股 11.30 亿股、占 25.11%（不变）——这两家合计持股 24.59 亿股、占流通盘 54.64%，实际控制人均为刘永好家族。此后依次是西藏思壮投资咨询有限公司 1.01 亿股（占 2.24%，不变）、西藏善诚投资咨询有限公司 8572.21 万股（占 1.90%，减持 298.19 万股）、香港中央结算有限公司 7894.89 万股（占 1.75%，增持 757.53 万股）、全国社保基金一一八组合 5437.23 万股（占 1.21%，不变）、拉萨开发区和之望实业有限公司 4954.19 万股（占 1.10%，不变）、国泰中证畜牧养殖 ETF 4929.45 万股（占 1.10%，增持 1254.07 万股）、拉萨经济技术开发区新望投资有限公司 1628.12 万股（占 0.36%，新进）、招商中证畜牧养殖 ETF 1544.41 万股（占 0.34%，新进）。前十大流通股东合计持股 29.09 亿股，占总股本 58.63%。名单里有两个信号：一是两只畜牧养殖 ETF 在二季度合计增持约 1600 万股，属于典型的 " 行业底部布局 "；二是社保 118 组合在亏损期保持持仓不动。

二、主业与背景：饲料＋生猪养殖＋屠宰的一体化农牧龙头

公司主营饲料、生猪养殖与屠宰业务，所属行业为农林牧渔—畜牧业—饲料；注册地在四川省绵阳市国家高新技术产业开发区，1998 年 3 月成立、同月上市，员工 43753 人，实际控制人为刘永好。 新希望的业务结构决定了它的利润形态：饲料业务规模大、毛利薄但现金流稳定；生猪养殖是利润的核心变量，猪价的周期波动直接决定公司盈亏；屠宰业务则承担向下游延伸的角色。这种 " 饲料打底、猪价定盈亏 " 的结构，让它的业绩呈现出典型的周期股特征——猪价上行年份利润爆发，猪价下行年份则可能大幅亏损。概念标签上，它挂着鸡肉概念、猪肉概念、乡村振兴、生态农业、西部大开发、成渝特区、反内卷概念等主题，其中 "2026 中报首亏 " 这一标签，正是对它当期业绩最直接的概括。

三、业绩与估值：半年营收 555.89 亿元增 7.68%，归母亏损 17.02 亿元

按公司 2026 年中报，新希望上半年营业收入 555.89 亿元、同比增长 7.68%，归母净利润 -17.02 亿元、同比下降 325.50%，毛利率 4.73%，基本每股收益 -0.38 元，加权 ROE 为 -9.12%。 这是一次由盈转亏：2025 年上半年公司还盈利 7.55 亿元（同比增长 162.00%），2026 年上半年则亏损 17.02 亿元，一进一出相差 24.57 亿元。拆开单季看：2026 年一季度营业收入 272.92 亿元、同比增长 11.77%，归母净利润 -8.98 亿元（同比下降 301.87%）；二季度营业收入约 282.97 亿元、归母净利润约 -8.04 亿元——两个季度亏损相当，说明亏损并非某一次性的冲击，而是持续的经营状态。再往前看，2025 年全年营业收入 1068.56 亿元、同比增长 3.68%，归母净利润 -17.84 亿元、同比下降 476.76%；2025 年前三季度还盈利 7.60 亿元（同比增长 395.89%），也就是说 2025 年四季度单季出现了大额亏损，把全年利润打成了负数。毛利率的变化最能说明问题：2025 年上半年 7.87%、2025 年全年 6.28%、2026 年上半年 4.73% ——三个报告期逐级下滑，猪价与养殖成本的双向挤压写在了报表上。估值上，市盈率为负（无参考意义），1.67 倍市净率对应每股净资产 3.99 元；52 周价格区间 5.82 元至 10.08 元，当前 6.92 元距低点上涨 18.90%、距高点回落 31.35%。

四、股东户数与量价：22.30 万户，一年来稳定在 21 万～23 万户

按公司披露的股东数据，新希望的股东户数在 2026 年 2 月 20 日为 214000 户，2026 年 3 月 10 日为 220000 户，2026 年 3 月 31 日为 219121 户，2026 年 4 月 30 日为 226000 户，2026 年 6 月 20 日为 217000 户，2026 年 6 月 30 日为 219779 户，2026 年 7 月 10 日为 229000 户，到 2026 年 8 月 10 日为 223000 户——最新一期较上期减少 6000 户、降幅 2.62%。 从更长周期看，它的户数常年稳定在 21 万至 23 万户的区间内，波动幅度很小，这与它 " 低价大盘股 " 的属性相符：股价 6.92 元、流通股 45.00 亿股，入场门槛极低，因此持有账户数量巨大且高度分散。用现价 6.92 元计算：户均持股 20192 股，表面户均市值约 13.97 万元；扣除前十大流通股东合计持有的 29.09 亿股（占总股本 58.63%）后，其余账户可分享的股份约 20.53 亿股，对应 223000 户，实际户均约 9206 股、市值约 6.37 万元。实际户均市值只有 6.37 万元，是这批标的中最低的之一——也就是典型的 " 散户化 " 持仓结构：账户多、单户小、抗跌靠信念。量价方面，9 月 30 日换手率仅 0.42%、量比 0.57、振幅 1.74%，成交额 1.31 亿元，交投清淡；近 60 日下跌 6.74%、年内下跌 24.95%，属于无量阴跌。

五、拆解结论：猪价周期里的耐心与代价

把线索串起来：股价 6.92 元、总市值 343.38 亿元、市净率 1.67 倍、社保 118 组合持股 1.21%、22.30 万户股东、半年营收 555.89 亿元增 7.68%、归母亏损 17.02 亿元、毛利率四个报告期连降、年内下跌 24.95% ——这是一只 " 散户众多＋社保稳持＋深陷猪价周期亏损 " 的农牧龙头。 看多的逻辑建立在周期上：一是收入端仍在增长（上半年 +7.68%），亏损主要来自猪价与养殖成本的错配，属于行业性问题而非公司自身的份额丢失；二是社保 118 组合在亏损期持股不变、两只畜牧养殖 ETF 二季度合计增持约 1600 万股，长线资金在底部区域保持耐心；三是 1.67 倍市净率、每股净资产 3.99 元，估值已计入相当程度的悲观预期。必须正视的风险是：上半年亏损 17.02 亿元、同比降 325.50%，毛利率从 7.87% 一路降到 4.73%，如果猪价在低位徘徊的时间拉长，亏损可能继续；22.30 万户股东、实际户均市值仅 6.37 万元，筹码极度分散，缺乏承接力，一旦基本面继续恶化容易出现踩踏；公司 2025 年全年已经亏损 17.84 亿元，连续两年大额亏损对资产负债表的压力不容忽视。对这只股票，核心变量只有一个——猪价什么时候进入上行周期；在那之前，任何基于 " 便宜 " 的买入都是在替周期付时间成本。

一、2026 年上半年归母净利润 -17.02 亿元，同比下降 325.50%，2025 年全年亦亏损 17.84 亿元，连续大额亏损对资产负债表形成压力；二、毛利率从 2025 年上半年的 7.87% 降至 2026 年上半年的 4.73%，猪价与养殖成本错配若持续，亏损可能延长；三、股东户数 22.30 万户、实际户均市值约 6.37 万元，筹码高度分散，缺乏承接力；四、行业处于猪周期下行阶段，业绩与股价弹性依赖猪价反转时点；五、年内股价下跌 24.95%，五个统计区间全部为负，趋势尚未扭转。本文数据来自公开行情与公司披露，截至 2026 年 9 月 30 日，仅供信息参考，不构成任何投资建议。

理财有风险，投资需谨慎