10 月 7 日，有着 " 杭州六小龙第一股 " 之称的群核科技（00068.HK）延续弱势震荡行情，截至发稿报 7.08 港元 / 股，跌幅为 0.98%。

复盘上市以来 K 线走势，该股自 2026 年 4 月 17 日登陆港交所后走出剧烈分化行情，堪称一轮 " 自由落体 " 行情。上市初期，公司收获资金热捧，股价一度冲高至 48.5 港元，对比 7.62 港元的发行价，涨幅高达 536.48%。不过随着市场热度快速退潮，股价开启深度回调，近日更是下探至 6.86 港元的历史低点，当前股价较上市高点累计回撤幅度超 85%。

值得留意的是，压在股价上方的另一重利空即将落地，群核科技马上迎来上市半年的大额解禁窗口，短期股价波动风险进一步加剧。

据公告披露，群核科技担保股东、IPO 前投资者、其他现有股东及基石投资者所持限售股份，禁售期将于 2026 年 10 月 16 日（周五）到期，股份在 10 月 19 日（周一）正式解禁流通。本次解禁股份合计 15.99 亿股，占上市受限股本比重高达 94%。港股市场向来对大额解禁事件敏感度较高，巨额解禁带来的抛压预期，容易引发市场恐慌抛售，后续公司股价波动或将显著放大。

解禁悬顶之外，收入增速放缓、尚未盈利的基本面，也难以支撑此前的高估值预期。

群核科技是一家云原生空间设计软件服务商，搭建起工具层、数据层、智能层一体化产品体系，产品落地住宅、写字楼、线下门店等多元空间场景。公司核心产品为家装云设计工具酷家乐，海外版本为 Coohom，同时布局空间智能平台 SpatialVerse 与空间大模型。

财务数据显示，2026 年上半年公司实现营收 4.05 亿元（人民币，下同），同比仅增 1.5%；毛利率由 82.1% 小幅提升至 83.0%；期内录得亏损 1.46 亿元，经调整净利润 5542.1 万元，同比大幅增长 210.9%。

值得留意的是，尽管公司大力宣传空间智能、3D 大模型业务，但大部分收入仍来自酷家乐家装设计工具，业务深度绑定地产下游。在地产业持续调整的大环境下，公司客户留存率连年走低，核心订阅业务增长乏力，主业基本盘深陷地产周期桎梏。

AI业务虽展现出增长潜力，但现阶段还无法扛起增长大旗。2026 上半年，公司 GPU 集群日均处理约 1290 万项计算任务，当期资本开支 2760 万元，同比大增 124%；AI 新品及新应用实现收入 3100 万元，同比增幅 177%；AI 智能设计平台总订单突破 2000 万元，月活跃用户较 2025 年 12 月提升 50%。

作为国内 3D 云设计 SaaS 龙头，群核科技 AI 新业务增速亮眼，长期赛道想象空间充足。但短期维度，股价较高点暴跌超八成，已经部分反映市场对主业增长乏力的担忧。叠加 10 月中旬巨额解禁来袭，股价大概率维持震荡承压格局。

投资者需要重点警惕两大风险：其一，地产行业持续下行，拖累家装需求，公司主业收入增速继续走弱；其二，空间智能新业务商业化落地不及预期，AI 故事难以兑现业绩。

此外，第十三届港股 100 强评选筹备工作正在稳步推进。群核科技作为国内 3D 云设计 SaaS 赛道龙头，赛道成长性具备看点；但尚未实现盈利、股价破发，叠加即将到来的大额解禁压力，这些短板或将拖累公司在本次榜单中的综合评分。