陈向东把高途做到纽交所上市，市值一度 378 亿美元，现在只剩 5 亿，问题出在哪？

陈向东的新办公室在郑州高途科教园。

2025 年他在这里说了一句话，高途中原总部三期全部建成后，预计将吸纳约 2 万人就业。

这家公司总部在北京，但陈向东把最大的赌注押在了河南。高途现在的市值只剩约 5 亿美元。它 2021 年高峰时的市值是 378 亿美元。

四年时间，跌掉了 98% 以上。

2026 年初的全员会上，他定了一个目标：现金收入冲刺百亿。

陈向东，1971 年 7 月生于河南洛阳新安县潭上村。

1988 年，17 岁的他在老家的铁门一中当了一名中学老师。后来他到新安县第一高中教书，再后来去了中国人民大学读经济学博士，又成了哈佛商学院校友。

1999 年年底，他加入新东方，从教师做起，2002 年创建武汉新东方学校，2003 年升任集团副总裁，2010 年 11 月出任新东方执行总裁。

2014 年 1 月，他辞任新东方执行总裁，6 月创办跟谁学。

陈向东是公司的实际控制人。

高途集团法定代表人罗斌是首席运营官，但公司的战略方向和重大决策，仍然由陈向东拍板。

陈向东在新东方干了将近十五年，从普通教师做到执行总裁。

2014 年他出来创业的时候，在线教育刚刚兴起，O2O 模式是风口。

跟谁学最初的定位是连接老师和学生的平台，不做自营，做撮合。

这个模式在 2015 年帮他拿到了 5000 万美元 A 轮融资，创造了当时中国创业公司 A 轮融资的纪录。

2019 年，跟谁学在纽交所上市，成为全球 A 轮融资后直接上市的科技教育第一股。

但跟谁学上市之后的日子，比创业时还难。

上市后不久，跟谁学遭遇了 16 次做空。

做空机构质疑它的财务数据，质疑它的用户增长，质疑它凭什么能在获客成本极高的在线教育行业实现盈利。

陈向东那几年几乎把一半精力花在应对做空上。2020 年，跟谁学的股价从最高点跌去大半，市场对它的信任一直没有完全恢复。

然后是 2021 年。

双减政策落地，高途剥离了 60 亿元规模的 K12 学科培训业务，裁员上万人，全国 15 个地方中心缩减为 5 个。

陈向东在内部说，这是 " 第三次创业 "。

高途从在线大班课转向了成人教育和职业教育。

考研、公考、留学、雅思、财经、医考，只要能做的，全都做。

2025 年，大学生及成人教育业务收入同比增长近 50%。2025 财年全年营收 61.47 亿元，同比增长 35%，净亏损从 10.49 亿元收窄到 3.23 亿元。

现在跟高途合作，最主要的口子叫 " 区域独家会员单位 "。

高途升学规划研究院推出了一套合作模式，以行政区、县级市或县城为最小独立单元，一个区域只设一家合作单位。

合作方拿到的是高途全学段、全品类产品的分销权——从 K12 学科辅导到考研、雅思、留学、就业，覆盖全链条。

高途提供独立陪跑社群、线下到店支持、社群和朋友圈物料，合作方负责本地市场推广和学员转化，高途给高额返佣。

这个模式的核心逻辑是：

高途有品牌、有产品、有系统，合作方有本地关系和地推能力。

双方各拿各的优势，把原本只在一二线城市能触达的高途课程，卖到县城和地级市去。

截至 2025 年 8 月，高途升学规划研究院累计服务学员超 5 万人，单个高三学员志愿衔接服务达 30278 元。

2025 年高考季，230 余家会员单位代表在郑州高途科教园开总结大会，河北石家庄、河南平顶山郏县、驻马店上蔡县等地机构现场签约。

如果你是做本地教育服务的，手里有学生资源但缺产品和品牌，这个模式值得聊。

但要注意两点：

一是高途对合作方有考核，卖不动产品会被调整区域授权；

二是高途的返佣政策随产品线不同差异很大，正价课和引流课的佣金比例不一样，签协议之前要把账算清楚。

高途现在的麻烦，也有点棘手。

2025 年全年净亏损 3.23 亿元，2026 年上半年净亏损 1.01 亿元。

2020 年到 2025 年，高途六年累计亏损超过 58 亿元。2025 年一季度短暂盈利 1.24 亿元之后，后面三个季度连续亏损。亏损的根源在销售费用。

2025 年全年销售费用 32.89 亿元，占营收的 53.51%。

这意味着高途每收 100 块钱，就有 53 块花在了卖课上。

为了把课卖出去，高途的员工被要求一天打至少 65 个电话，通话时间不少于 100 分钟，晚上十点多还在给用户打电话。

有员工说，一半以上的岗位都具有销售性质，达不成 KPI 就会被约谈和劝退。2026 年 9 月，高途股价约 2.13 美元，总市值约 5 亿美元，同期好未来市值约 65 亿美元，新东方约 83 亿美元。

陈向东今年 55 岁。

他 17 岁站上讲台，到现在三十八年，一直在教育这个行业里。

他做过老师、做过校长、做过上市公司高管、做过创业者，经历过做空、双减、裁员、股价暴跌。

他现在的赌注押在成人教育和职业教育上，押在 AI 降本上，押在把高途从一家在线教育公司变成一家覆盖全生命周期的学习服务公司上。

这个赌注能不能赢，没人知道。

但陈向东说了一句话，可能比财报更能说明他的状态：和焦虑感相伴，是企业家的命。

各位老板，如果你经历过公司市值跌掉 98%、六年亏掉 58 亿，你还会继续押注吗？陈向东选了继续。