来源：新浪财经 - 鹰眼工作室

鹏鼎控股近日联合保荐机构华泰联合证券等中介机构，向深交所提交了向特定对象发行股票审核问询函的完整回复报告，对本次拟募资不超过 96 亿元投向庆鼎 AI 服务器和高速光模块高密度互连积层板项目的相关核心问题逐一说明，明确本次募投属于现有成熟业务扩产，不涉及新业务新产品，不存在与其他重大投资项目重复建设的情况，且公司具备同时实施多个在建项目的能力。

本次鹏鼎控股的募投项目实施主体为全资子公司庆鼎精密电子（淮安）有限公司，项目总投资 127.30 亿元，拟投入募集资金 96 亿元，建成后将形成面向算力领域的高阶 HDI 产品年产能 65.56 万平方米，产品覆盖适配 800G、1.6T 乃至下一代 3.2T 高速光模块的 mSAP 工艺 SLP 产品，以及适配主流 AI 服务器平台的 20-34 层高阶 HDI 产品，项目税后内部收益率为 15.38%。

公司在回复中披露，算力领域 HDI 业务已形成明确收入规模，2025 年该板块实现营收 3.10 亿元，2026 年 1-6 月营收已达 7.73 亿元，其中高速光模块相关产品当期收入 6.26 亿元，AI 服务器相关产品收入 1.47 亿元，相关业务已实现对全球头部光模块厂商、AI 服务器厂商的量产出货，不存在新业务、新产品布局的情况，募集资金属于主要投向主业的范畴。

针对市场关注的另外两个合计投资规模达 117.6 亿元的重大项目，公司明确其与本次募投不存在重复建设，各项目在投产节奏、应用领域、产地布局上形成差异化协同：

其中淮安产业园项目的 HDI 产能主要面向消费电子及部分算力领域需求，2026 年即可逐步释放产能；泰国项目为全球化产能布局，满足海外客户的多元化生产需求；本次募投项目产能全部面向算力领域，2027 年起陆续投产，三者投产节奏错配、应用场景互补，不存在产能重叠。公司表示自身在技术、人才、客户储备方面积累充足，且经营稳健现金流良好，具备同时推进三个项目的能力。

从产能利用率来看，公司近年 HDI 产品产能利用率持续攀升，2025 年、2026 年 1-6 月分别达到 93.10%、91.10%，已接近 90%-95% 的行业满负荷运营阈值，现有产能已无法承接后续算力领域的增量订单。公司测算，当前 A 股 PCB 同行业已披露的算力类 HDI 扩产项目合计新增产值约 321 亿元，仅占 2030 年全球 HDI 市场规模的 15% 左右，叠加高阶 HDI 稳定量产的技术门槛较高，行业整体不存在产能过剩风险，公司目前算力领域 HDI 产品在手订单充足，后续将通过绑定头部客户、智能化产线降本、全品类平台协同等措施保障新增产能消化。

针对 2026 年 1-6 月公司扣非归母净利润同比下降 22.31% 的情况，公司解释该波动主要来自当期研发费用同比增加 5.25 亿元、汇兑损失带来财务费用同比增加 4.54 亿元，并非主营业务基本面恶化，当期公司整体毛利率已从去年同期的 19.07% 提升至 23.98%，算力业务仍保持高速增长，该业绩波动不会对募投项目效益测算产生重大不利影响。本次募投项目效益测算整体偏谨慎，达产期平均毛利率为 25.32%，低于公司当前同类产品的实际毛利率，与同行业可比公司类似项目的平均 25.98% 的毛利率水平基本持平，税后内部收益率 15.38% 也处于行业同类项目的合理区间内。

对于募投项目新增折旧的影响，公司测算项目投产后第四年新增折旧将达到峰值 11.30 亿元，对应占当年总营业收入的比例仅为 2.41%，后续随着产能逐步释放，折旧占营收比例将持续下降，项目自身盈利水平可完全覆盖折旧摊销，不会对未来经营业绩造成重大不利影响。

在财务性投资合规性方面，截至 2026 年 6 月末，公司认定的财务性投资总金额为 5.15 亿元，仅占归属于母公司所有者净资产的 1.50%，占比极低，不存在持有金额较大财务性投资的情形，且自本次发行相关董事会决议日前六个月至今，公司新实施的对外投资均为产业链上下游协同的产业投资，不存在新增财务性投资的情况，符合相关监管规定。

此外公司及保荐机构核查确认，自本次定增预案披露以来，不存在社会关注度较高、可能影响本次发行的负面媒体报道，相关信息披露真实准确完整。公司已按照监管要求在募集说明书中补充完善了相关风险提示，明确披露了募投项目实施不及预期、新增产能不能及时消化、经营业绩波动、固定资产折旧增加等相关风险。

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