10 月 8 日，A 股迎来国庆假期后首个交易日，科技板块深度回调，科创 50 大跌近 5%，创业板指跌超 3%，三大指数全线尽墨，沪指跌 0.79%，盘中一度回落至 3800 点下方。全市场超 3700 只个股下跌，总成交额 1.69 万亿，较节前的上一交易日增量 2442 亿元。航运、油气、煤炭、电池等方向逆市走强，光模块、通信设备、CPO 等科技板块承压！值得注意的是，同时覆盖 A+H 算力龙头的 " 算力 ETF" ——云计算 ETF 汇添富 ( 159273 ) 今日逆势吸金超 500 万元，此前已连续 3 日获得资金净流入 1100 万元！截至收盘，云计算 ETF 汇添富 ( 159273 ) 标的指数——中证沪港深云计算产业指数大幅回调超 2%！

云计算 ETF 汇添富（159273）标的指数热门成分股多数下跌：金山办公小幅上涨；深信服跌近 7%，中科曙光、中际旭创跌超 3%，新易盛、紫光股份跌近 3%，润泽科技、浪潮信息跌超 2%，腾讯控股跌近 2%，阿里巴巴小幅下跌。

【云计算 ETF 汇添富（159273）标的指数前十大成分股】

【截至收盘，注：成分股仅做展示，不作为个股推介】

国内消息面上，10 月 6 日，亚马逊云科技旗下的大模型服务平台 Amazon Bedrock 正式接入智谱 GLM-5.3，并宣布将基于模型调用量与智谱进行收入分成。据了解，除了 AWS 外，智谱近期与多家海外云厂商落地收入分成合作模式。此前智谱透露计划通过海外云平台收入分成增加一条具有规模潜力的商业路径。国内方面，智谱也已与阿里云百炼平台等头部云厂商签署类似分成协议，并就类似合作达成意向。

10 月 4 日，阿里云通义千问正式对外发布新一轮开源成果，包括 Qwen3-VL-30B-A3B-Instruct、Thinking 模型及其 FP8 量化版本，同时推出超大规模模型 Qwen3-VL-235B-A22B 的 FP8 版。

10 月 2 日，腾讯与甲骨文签署海外租赁协议，涉及约 10 万块 AI 芯片，为期五年，租用甲骨文位于东南亚的多个数据中心，交易估值约 70 亿美元，包含约三成预付额。腾讯 2026Q2 资本开支达 528 亿元，同比 +176%。

海外消息面上，美国时间 10 月 7 日，OpenAI 面向全球所有免费及付费计划的 ChatGPT 用户推出 GPT-6，替代原有的 GPT-5.6 Sol 与 GPT-5.6 Luna。GPT-6 集成 Astra 安全技术改进，强化针对网络、生物与暴力领域滥用的防护。GPT-6 在面对越狱攻击时表现出更强的抵御能力，在规避安全护栏方面的行为有所减少。

同日，Anthropic 发布最新 AI 模型 Claude Haiku 5.5，用于执行那些对成本敏感的任务，新模型定价较 Haiku 4.5 大幅降低。

Anthropic 正寻求最快于 11 月中旬上市，此前公司曾推迟 IPO 计划。Anthropic 最早可能在 11 月 9 日当周正式启动 IPO 推介，从而有望在 11 月 26 日感恩节前开始交易，目前仍预计最迟于今年年底完成上市，但具体时间仍可能调整。

国庆期间，OpenAI 推出可在云端持续执行任务的智能体，智谱 GLM-5.3 接入 AWS 企业级模型服务平台；与此同时，国内互联网大厂资本开支明显提速，海外云厂商收入增速继续加快。

【资本开支提速，云端景气从预期走向兑现！】

此前市场更多围绕 AI 资本开支讨论未来需求，如今云厂商的收入增速已开始提供基本面验证。

中原证券指出，受到 AI 需求拉动，全球云巨头继续呈现加速趋势 * 根据 2026 年第二季度相关公司财报，亚马逊 AWS 实现收入 422 亿美元，同比增长 36.7%，较上季度提升 8.7 个百分点；微软 Azure 和谷歌云分别增长 43% 和 82%，增速明显快于 AWS，且均较上季度进一步加快。甲骨文云基础设施业务同比增长 93%，剩余履约义务大幅增长，巨额合同为未来云基础设施收入提供需求支撑。

国内云厂商同样呈现出增长提速的特征。中原证券指出，在 AI 推动下，阿里云增速持续提升，AI 相关收入连续 12 个月保持三位数增长。2026 年第二季度，阿里 AI 云与算力服务收入 484.37 亿元，同比增长 45%，较上季度提升 7 个百分点；金山云收入同比增长 31%，其中智算云账单收入同比增长 82%，达到 13.27 亿元。根据 Omdia 数据，2025 年国内 AI 云市场规模达到 567 亿元，同比增长 172%。

云业务增长的背后，是头部厂商资本开支的同步提速。中原证券指出，2026 年第二季度国内资本开支呈现增长拐点，腾讯和阿里双双实现资本开支快速增长。腾讯当季资本开支 527.84 亿元，同比增长 176%；阿里资本开支 676.78 亿元，同比增长 75%，环比增长 151.7%，达到历史新高。

这些数据放在一起，云计算产业的增长逻辑便更加清晰：AI 需求推动云服务收入增长，收入与订单能见度又支撑算力基础设施投入，云计算正在形成 " 需求增长—资本开支—服务能力扩张 " 的正向循环。不过，资本开支并不天然等同于盈利增长，后续仍需观察算力利用率、云业务收入及投资回报的匹配程度。

（来源：中原证券 20260930《计算机行业月报：国产芯片发布计划大幅提前，算力投入呈现加速趋势》）

【从模型调用到任务执行，云端需求迎来新变量！】

近期 OpenAI 开发者大会释放了一个鲜明信号：AI 应用正在从用户发起一次提问、模型完成一次回答，转向在云端持续执行复杂任务。招商证券指出，OpenAI 推出的常驻智能体 dots 拥有独立的云端电脑和浏览器，可通过插件连接 4000 多个应用，并在 ChatGPT、Slack 和 Teams 等渠道与用户交流。与此同时，Codex 全面支持云端运行，用户可以从手机发起任务，再通过浏览器或桌面端接续，即使关闭电脑，智能体仍可在云端继续工作。

这一变化的产业意义，在于云计算需求正在从模型调用进一步延伸至任务执行。智能体不仅需要模型推理，还要访问数据库、调用外部工具、处理实时信息，并对执行结果进行验证。国金证券指出，Infra 是应用落地的前置必备条件，Agent 进入企业业务，需要数据平台连接信息、网络安全管理权限、可观测性平台追踪执行过程，以及网络服务支持高频调用。随着 AI 由问答进入实际操作，检索和实时数据处理需求有望增加；Agent 执行链条更长、调用环节更多，也推动可观测性需求从系统监控延伸至任务全过程。

更重要的是，这种需求已经开始得到商业化验证。国金证券指出，Snowflake FY27Q2 产品收入 14.919 亿美元，同比增长 37%，连续第三个季度加速，全年产品收入指引由 58.4 亿美元上调至 60.7 亿美元；Datadog 2026Q2 收入同比增长 36%，全年收入指引同步上调。随着模型与工具的高频调用，新增需求将同时体现为 Token 消费、数据请求和网络服务，为基础设施厂商提供更多商业化机会。

由此看，智能体带来的变化，并非简单增加模型调用次数，而是让云端计算、数据处理和网络服务贯穿任务执行的全过程。 当 AI 从偶发使用走向持续运行，云计算的增长驱动力也有望从集中式训练投入，进一步延伸至企业日常业务产生的持续性需求。

（来源：招商证券 20261006《计算机周观察：OpenAI 新品落地，智谱开启海外商业化》；国金证券 20261005《计算机行业研究：什么应用值得长期跟踪》）

Token 经济爆火，关注 A+H 算力龙头全覆盖的云计算 ETF 汇添富（159273）！DeepSeek 概念权重高达 56%，算力租赁概念权重高达 46%。一指横跨沪港深，全面布局 AI 算力驱动下的云计算历史性机遇，" 既要 " 捕捉港股科技龙头的 AI 发展红利，" 又要 " 踏准算力浪潮下的光模块爆发契机。云计算 ETF 汇添富（159273）标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT 服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域，场外联接（A 类：014543；C 类：014544）

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