东方证券研报指出，比亚迪产品结构改善，海外本地化布局持续推进。9 月公司销量 46.36 万辆，同比增长 17.0%，环比增长 5.3%；1-9 月累计销量 313.16 万辆，同比下降 3.9%。9 月公司海外销量持续高增长，国内销量环比持续修复，共同带动整体销量同环比继续改善。海外销量维持同比高增长，本地化布局及闪充战略继续推进。公司在海外本地化生产布局、海外闪充战略及多动力、多价位车型投放有望持续推动公司海外销量及市场份额向上。方程 S/SGT、腾势 Z9S、腾势 N8L 纯电等多款中高端车型于 9 月正式上市，比亚迪大汉将于 10 月 13 日上市，公司表示方程 S 预订超预期，预计其月销将有望达到 1-1.5 万辆。预计闪充车型上市落地以及方程豹、腾势品牌以及大唐、大汉等旗舰车型销量增长将有望带动公司国内销量及盈利能力边际改善。预测 2026-2028 年 EPS 分别为 4.64、5.39、6.18 元，维持可比公司 2026 年 PE 平均估值 27 倍，目标价为 125.28 元，维持 " 买入 " 评级。