文石科技于 2026 年二次递表港交所。招股书显示，公司 2026 年上半年收入约 5.74 亿元，同比增长 7.5%，但经调整净利润由上年同期的约 8269.7 万元降至约 6825.2 万元；经营活动现金流净流出约 1.99 亿元，较上年同期的约 1414.1 万元显著扩大；期末现金及现金等价物约 1.18 亿元，较上年同期的约 2.02 亿元减少。

公司两大核心产品线均价与毛利率同步下滑。生产力平板 2026 年上半年收入约 3.84 亿元，占总收入 66.9%；销量从约 12.13 万台增至约 20.53 万台，平均售价由 2398 元降至 1869 元，降幅约 22.1%；毛利率由 38.5% 微降至 36.8%。高速阅读器同期收入约 1.04 亿元，占总收入 18.2%，较上年同期的约 2.21 亿元下降 53.0%；销量由约 20.37 万台减至约 11.66 万台；平均售价由 1087 元降至 895 元，降幅约 17.7%；毛利率由 35.8% 降至 26.2%，下滑 9.6 个百分点。管理层将毛利率下滑归因于产品组合转向低毛利型号、旧款机型降价促销及芯片价格上涨导致原材料成本上升。

2026 年上半年，公司约 5574.5 万元收入来自转售第三方芯片，占当期总收入的 9.7%。该业务为 2026 年起新增，旨在优化现金流及减轻存货压力。公司称相关销售以采购单形式进行。同期，原材料成本约 3.12 亿元，占销售成本比重升至 85.8%；存货周转天数由 2023 年的 153 天升至 2026 年上半年的 313 天，公司解释系为应对价格波动与长交货期而进行战略采购储备所致。

弗若斯特沙利文数据显示，全球知识专注型生产力工具市场 2021 — 2025 年复合年增长率为 26.5%，预计 2026 — 2030 年将放缓至 16%；2025 年市场渗透率为 51.8%，预计 2030 年达 68%。按 2025 年零售价值计，文石科技以 4.2% 全球份额位列中国第一、全球第二，仅次于市场份额 13.1% 的挪威品牌 reMarkable；第三名为加拿大 Kobo，份额 3.1%；科大讯飞与汉王科技分别以 3% 和 1.3% 份额位居第四、第五。联想（天津）持有文石科技 5% 股权，为最大外部机构股东。

电商平台数据显示，汉王 Clear6 补贴后 849 元起，销量超 2 万；文石 Leaf5+ 售价约 1640 元，销量约 6000；科大讯飞 Air2 约 2250 元，销量约 5000；Kobo Libra Colour 约 1944 元，销量约 1000；reMarkable Pro Move 个人卖家售价 3860 元起，销量约 300。国产产品呈现 " 价格越低、销量越高 " 特征。分析指出，文石在内容生态方面存在短板，其 " 开放系统 + 均衡体验 " 的差异化优势在低价带不明显，易陷入比汉王贵、比科大讯飞弱场景的中间定位。

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