" 双 11" 快递旺季前夕，10 月 7 日，韵达股份（002120.SZ）发布 2026 年员工持股计划公告，拟以 4.80 元 / 股的价格向不超过 185 名核心员工授出 2123 万股回购股票，较市价折价约 30%，筹资上限 1.02 亿元。截至 10 月 8 日收盘，韵达股价报收 6.79 元 / 股，市值约 196.86 亿元。

此番推出持股计划的背后，2025 年快递行业价格竞争加剧，韵达一度业绩承压：今年 4 月发布的 2025 年年报显示，其全年实现营业收入 514.75 亿元，同比增长 6.04%；归母净利润 11.71 亿元，同比下滑 38.79%；扣非归母净利润 11.45 亿元，同比下滑 30.35%。

今年以来，在行业 " 反内卷 " 背景下，韵达业绩同步改善。根据最新财报，2026 年上半年韵达归母净利润同比增长超 80%，扣非净利润同比增长 105.68%，不过其市场份额和业务量增速依然落后于中通、圆通、申通。

股权激励能否托住业绩、改写份额格局，仍需市场给出答案。

行业告别 " 以价换量 "，韵达考核目标与利润修复趋势同频

根据公告，韵达本次员工持股计划存续期不超过 36 个月，锁定期 12 个月，分两期各解锁 50%。考核以 2025 年为基数：2026 年营收增长不低于 5% 或归母净利润增长不低于 50%；2027 年营收增长不低于 10.25% 或归母净利润增长不低于 80%。

从行业整体运行数据看，2026 年上半年快递行业最突出的变化在于单票价格企稳回升，企业利润表系统性修复。

国家邮政局数据显示，上半年快递业务量累计完成 1003.8 亿件，同比增长 5.0%；快递业务收入累计完成 7714.1 亿元，同比增长 7.3%，收入增速较业务量增速高出 2.3 个百分点。这一变化意味着行业告别单纯 " 以价换量 " 的粗放增长模式，迈入高质量发展新阶段。在政策端持续整治 " 内卷式 " 竞争、叠加行业自律意识提升的双重推动下，快递服务定价机制正逐步回归理性。

从各家公司数据来看，通达系快递公司单票价格的回升直接带动了利润增速。

2026 年上半年，申通快递归母净利润增速高达 128.31%；韵达股份扣非净利润同比增长 105.68%；圆通速递上半年归母净利润 31.75 亿元，同比大增 73.44%。

在这一背景下，韵达此次持股计划的业绩考核目标与利润修复趋势基本吻合。2025 年韵达归母净利润同比大幅下滑，形成了相对较低的对比基数；2026 年上半年归母净利润同比增长超过 80%，已高于公告中提到的 " 归母净利润增长不低于 50%" 的考核要求；营业收入方面，韵达过去两年增速均不低于 6%，也高于 " 营收增长不低于 5%" 的目标。这意味着，若保持当前经营态势，其解锁条件达成的确定性较高。

图片来源：韵达公告

根据公告，此次持股计划覆盖不超过 185 人，包括公司董事、高级管理人员及核心管理技术人员。其中，执行总裁符勤、财务负责人谢万涛、副总裁杨周龙、董秘杨红波等四人合计认购上限为 575 万份，占持股计划总份额的 27.08%；核心管理及技术人员不超过 181 人，合计占比 72.92%。

快递专家赵小敏在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，韵达在 " 双 11" 前推出该计划，有助于稳定核心团队、提振信心。赵小敏称，从员工角度看，若企业发展相对顺利，此次持股计划 " 包赚不赔 "。考核指标与公司当前经营改善趋势相匹配，有助于 185 名核心员工分享企业发展红利，也有利于稳住现有管理团队。

份额竞争持续承压，韵达持股计划意在 " 稳军心 "

选择在 " 双 11" 前夕推出员工持股计划，时间节点的选择传递出稳团队、备旺季的积极信号，也折射出韵达在激烈竞争中的危机感。

过去一年，韵达面临的市场压力不容小觑，盈利能力的急剧收缩暴露出其在价格战中的被动局面。2025 年下半年，韵达在 " 通达系 " 内部的业务量增速已明显落后于圆通和申通。

与此同时，竞争对手正在加速奔跑。顺丰自去年以来加大对电商件的争夺，单月业务量增幅多次领跑行业；申通快递凭借并表丹鸟物流，业务量和收入实现较快增长；圆通速递也保持了两位数的业务量增速。" 通达系 " 内部竞争日趋白热化，韵达若不能稳住核心管理团队和网络基本盘，市场份额的进一步流失将难以避免。

从今年上半年的快递业务量来看，圆通速递完成 162.78 亿件，同比增长 9.52%，超出行业平均增速 4.5 个百分点；申通快递完成 142.99 亿件，同比增长 15.81%，市场占有率达 14.24%，同比提升 1.33 个百分点；韵达股份完成 122.57 亿件，同比下滑 3.69%；中通快递上半年完成包裹量约 201.54 亿件，其中核心快递业务包裹量同比增长 9.6%。相比之下，韵达在 " 通达系 " 内部的份额和业务量增速依然面临一定压力。

不过，行业 " 反内卷 " 政策的推进为韵达提供了改善空间。根据上半年财报，申通快递上半年快递服务单票收入为 2.24 元，同比上升 0.24 元 / 票；韵达股份单票快递业务收入 2.13 元，同比上升 10.9%；圆通速递上半年单票快递收入 2.17 元，单票毛利 0.27 元，同比增长 57.11%。中通快递二季度核心快递业务收入同比增长 23%，单票收入同比上升 15.5%。

招商证券研报指出，" ‘反内卷’推动价格触底回升，行业估值总体处于低位，看好行业有序竞争、总体竞争强度趋于缓和、格局逐步优化、盈利中枢提升 "。在这一背景下，韵达通过持股计划稳定核心团队，也让今年 " 双 11" 的快递行业竞争充满看点。

赵小敏指出，韵达选择在旺季来临前将核心管理团队与公司利益深度绑定，有助于保持团队的稳定性和战斗力，为应对 " 双 11" 期间的业务高峰和市场竞争提供组织保障。

截至 10 月 8 日，韵达市值仍在 200 亿元以内，处于历史相对低位。持股计划则向市场传递出韵达对未来发展的信心。

根据公告，本次持股计划尚需股东会审议批准后方可实施。10 月 7 日，韵达股份披露《2026 年第一次临时股东会决议公告》显示，已于 9 月 30 日召开 2026 年第一次临时股东会，审议通过了《关于公司 2026 年员工持股计划（草案）及摘要的议案》《关于公司 2026 年员工持股计划管理办法的议案》等相关内容。若该持股计划顺利落地，这将是韵达在行业格局优化和 " 双 11" 旺季来临之际，强化核心团队激励、提升公司治理水平的重要举措。

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