经济观察网 回溯至五年前，国内家电行业的几大领军企业相继开启了向光伏产业的跨界探索。彼时业界多持观望甚至怀疑态度，认为这只是蹭热点的尝试。然而五年过去，市场格局已然重塑，在户用光伏领域的头部阵营里，来自家电阵营的身影竟已占据半壁江山。不过随着 2025 年 136 号文件的颁布，新能源全面步入电力市场化交易时代，原有的商业逻辑遭遇严峻挑战，这些跨界而来的巨头们迎来了真正的大考。在这场跨界浪潮中，各家的切入路径截然不同。有的选择依托自身底色进行业务延伸，正泰便是最典型的代表。由于脱胎于电力设备制造，其进军光伏几乎是顺理成章的产业延伸。旗下核心平台正泰安能现已登顶全球户用光伏投资运营规模榜首。数据显示，该平台 2025 年斩获超 287 亿元营收，净赚超 30 亿元，增幅约百分之六。年末持有电站规模约 27 吉瓦，累计惠及超两百万家庭用户，市占率长年领跑。到了 2026 年上半年，其营收更是狂飙至 226.2 亿元，净利达 24.38 亿元。在全行业承压之际，这样的盈利表现堪称中流砥柱。另一类玩家则倾向于通过重金收购打通产业链核心环节。2020 年，TCL 豪掷 125 亿元拿下硅片巨头 TCL 中环的控制权，直插制造腹地。尽管 2025 年 TCL 中环硅片销量高达 133.5 亿片，市占率居首，但受制于产业链价格滑坡，该板块营收 122.4 亿元的背后却陷入了超 92 亿元的归母亏损，毛利率更是跌至负值。不过其电池组件业务却迎来爆发，营收近 93.2 亿元，同比暴增六成，销量突破 15 吉瓦。还有企业深谙渠道下沉之道。创维将光伏板视同电视机等家电产品进行推销，凭借三十年积累的经销商网络，在农村市场大搞地推。这一策略成效显著，2025 年其新能源板块进账超 236 亿元，同比增超百分之十六，不仅超越传统彩电业务成为集团新支柱，累计并网规模也突破 29 吉瓦。相比之下，美的则走上了资本并购的快车道。自 2020 年控股合康新能，再到 2022 年将科陆电子收入囊中，其新能源版图迅速扩张。2025 年合康新能进账超 74 亿元，同比增近百分之五十六，其中近九成收入来自光伏 EPC 业务。当年末，美的更是单独设立新能源事业部，由集团执行总裁王建国亲自挂帅，将其提升至与家电、医疗并重的战略高度。进入 2026 年，集团又计划斥资 16.52 亿元认购合康新能定增股份，加码逆变器、储能及分布式电站等领域。虽然入局最晚，海尔的定位却异常精准。成立于 2022 年 5 月的海尔新能源仅用三年便成长为估值超 40 亿的独角兽。2025 年底，其在青岛证监局完成上市辅导备案，开启 IPO 之路，定位为提供数智化分布式清洁能源解决方案的服务商，聚焦数智化、一体化及全周期资产运营三大能力。同时其还在欧洲推出了家庭与工商业微电网方案，走出了软硬件加服务结合的差异化路线。

如果说前五年是跑马圈地，那么 136 号文的落地则标志着行业进入下半场。2025 年初，国家发改委与国家能源局联合发文，要求所有新能源上网电量必须进入电力市场，电价由交易形成。这一政策彻底颠覆了原有的收益模型。过去那种建好就卖的 BT 模式难以为继，资方如今更看重项目能否保障发电量和电价收益。面对变局，巨头们纷纷调转船头。正泰安能在 2025 年开启战略升级，瞄准综合能源与服务双赛道，构建涵盖开发到售电的全链条平台，并推出主打光储充热一体化的家庭绿电方案。创维则将目光投向海外，2025 年 8 月进军泰国等东南亚市场，2026 年 4 月又挺进马来西亚。在欧洲市场，其不仅拿下了罗马尼亚与塞浦路斯超 31 兆瓦时的储能订单，还让阳台光伏产品登陆德国。TCL 光伏科技则联手星星充电，在广东签下首笔分布式光伏聚合交易合同，试水虚拟电厂运营。美的借助定增资金加速研发，合康新能业务已辐射三十个省份，合作伙伴超千家。海尔则依托纳晖能源互联网生态平台，打包提供微电网、运维、绿电交易、虚拟电厂及碳资产管理五大服务，助力用户向产能者身份转变。

家电系企业的涌入，无疑为光伏下游应用市场注入了独特活力。凭借品牌背书、渠道下沉及供应链优势，它们在跑马圈地阶段占尽先机。但下半场的规则已变，不再是比拼装机速度，而是看谁能让每一度电收益最大化。值得注意的是，这些企业正逐渐从轻资产模式转向适度重资产运营。创维光伏估值近百亿元，正谋求分拆上市；海尔在完成超 10 亿元 B 轮融资后加速推进 IPO；美的则持续向合康新能注资加码制造。正如创维光伏董事长范瑞武所言，新能源是长坡厚雪，一切才刚开始。对于这五家巨头而言，光伏早已不是副业，而是决定未来十年命运的核心战场。上半场它们用家电思维重塑了下游格局，下半场则需用光伏逻辑重新定义自我。

（作者 经济观察报观察家）

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