格隆汇 10 月 8 日｜10 月 8 日午后，国内债市延续调整，国债期货全线小幅下跌，多只 30 年国债 ETF 跌幅约 0.3%、节后首个交易日折价明显。短久期品种相对长端抗跌，国债政金债 ETF 招商（511580）盘中现价 109.724，前一交易日收于 109.804，短期折价约 3bp。

业内指出，节后首日多只债券 ETF 出现折价，主因是节前大量为捕捉假期票息而入场的资金，在节后集中卖出，二级市场买盘一时难以完全承接，导致价格短暂低于净值。这类折价并非票息消失——底层债券票息按自然日计提，假期利息已体现在节后净值中，但若在折价期间卖出，可能损失部分假期票息。

操作方面，对于并不急需资金的投资者，可等待 1 至 3 个交易日，观察折价是否逐步收敛。若有变现需求，不必通过集中卖出解决，国债政金债 ETF 招商（511580）具备融资融券和质押功能，可将持仓转化为可用资金、同时保留 ETF 份额。

具体来看，个人投资者可通过融资融券操作：511580 已纳入券商两融担保品名单，担保折算率约 90%，为 ETF 类品种上限水平。个人投资者可将持仓划入信用账户作为担保品（划转指令 T+1 日生效），然后通过融资买入获取资金运用空间，降低折价带来的短期损失。

机构投资者方面，国债政金债 ETF 招商（511580）已纳入交易所质押库，根据上交所披露，标准券质押率约 104%，机构可通过通用质押式回购（即正回购）业务融入资金，满足低成本短期融资需求。需注意的是，债券 ETF 票息及质押融资利率均随市场波动，融资融券与正回购业务须满足投资者适当性要求，并以开户券商与监管规定为准。