本报记者 何文英

     10 月 8 日晚间，行云科技股份有限公司（以下简称 " 行云科技 "）发布 2026 年前三季度业绩预告，公司预计实现归属于上市公司股东净利润 2.4 亿元至 2.9 亿元，上年同期亏损 7232.30 万元，实现扭亏为盈；扣非净利润预计 2.45 亿元至 2.95 亿元，去年同期扣非亏损 7823.63 万元。若剔除股权激励费用摊销影响，公司前三季度归母净利润可达 2.9 亿元至 3.3 亿元，盈利成色进一步提升。

    从单季度表现看，该公司三季度业绩实现跨越式增长。经测算，三季度单季归母净利润预计 2.28 亿元至 2.78 亿元，对比二季度 0.34 亿元，环比增幅达到 569% 至 716%，算力业务进入集中兑现阶段。

    业内人士认为，AI 算力基础设施市场需求旺盛，服务器业务爆发式增长，是本次业绩扭亏的核心驱动力。同时，头部算力客户认可公司交付履约能力，存量订单协商上调租赁价格增厚毛利，三家核心客户首批服务器集群自 8 月起起租确认收入，算力租赁规模持续放量。

    结合近期投资者关系活动纪要，截至 9 月 21 日，行云科技已公告披露的在手 5 年期算力长期框架订单规模达 160.04 亿元。公司在调研中向机构投资者介绍，全部核心长单采用按月交付、按月回款、逐月确认收入模式，不存在集中兑现风险，业绩释放节奏平稳可持续。

     " 行业已经从前期大规模签约阶段，进入租金上调的阶段。" 业内人士认为，高端算力硬件价格上行背景下，客户同意上调租金，分担硬件涨价压力；部分客户在完成小批量交付验证后直接追加采购量，印证了高端算力供给持续偏紧的行业背景下行云科技的交付能力。下半年多批新增算力单元进入验收交付周期，算力板块营收与毛利有望持续环比抬升，2027 年长单将进入稳定结算周期，高毛利算力业务占比将持续提高。

    算力项目投入规模大，资金配套能力决定交付上限。公告显示，行云科技及子公司累计向金融、非金融机构申请授信总额 215.44 亿元，已签署授信合同金额 65.89 亿元，充足授信资源为算力订单落地提供资金支撑。

    目前该公司已经形成 " 跨境电商 +AI 算力 " 双主业格局。跨境电商业务保持稳定现金流，为算力业务扩张提供基础盘；算力业务作为增长引擎持续放量。行云科技相关负责人表示，上半年经营基本面完成根本性反转，营收、利润、经营性现金流实现倍数级增长，历史经营风险基本出清。

    福州公孙策公关咨询有限公司合伙人詹军豪对《证券日报》记者表示，行云科技的转型是算力产业链中小市值公司转型的典型样本。公司依托订单、资金、交付三重能力实现盈利反转，但算力行业硬件采购成本波动、客户需求变化、交付进度不及预期等风险仍存，后续订单落地质量、毛利率水平仍需要持续跟踪验证。