作者：财精牛哥   来源：起点财经

人已经进去了，钱还在外面跑。

2026 年 8 月，许家印被深圳市中级人民法院一审判处无期徒刑，并处没收个人全部财产，违法所得继续追缴。

一个多月后的 9 月 30 日，恒大清盘人杜艾迪、黄咏诗以许家印及其全资离岸公司 XIN XIN ( BVI ) LIMITED 名义，在香港高等法院连提两起诉讼（案件编号 HCA 1686、1687/2026）：向素有 " 重庆李嘉诚 " 之称的张松桥追讨 186.5 亿港元，向恒大汽车昔日核心人物蒋大龙追讨 5 亿港元顾问费，合计 191.5 亿港元及利息。

10 月 8 日，张松桥反手反诉，声称许家印反而欠他 101 亿港元。

一场针对首富朋友圈的总清算，才刚刚拉开大幕。

这两起官司表面上是陈年旧账，实际上把恒大帝国崩塌背后的三层深层逻辑，逐一摆上了台面。

读转账时间表，就是读恒大的病危通知书

先看清盘人拿出的流水。

2014 至 2020 年间，许家印及旗下离岸公司分 8 笔向张松桥转账至少 186.5 亿港元：2014 年 2.5 亿，2015 年 35 亿，2016 年 20 亿，2018 年 6 亿和 3 亿，到了 2020 年突然放量，4 月、6 月、10 月连续打出 40 亿、50 亿、30 亿。

许家印及离岸公司向张松桥 8 笔转账明细 186.5 亿港元（来源：香港高院入禀状）

这张时间表里最刺眼的不是总额，而是节奏。

最后三笔合计 120 亿港元，占总额的 64.3%，全部转出于恒大流动性危机的前夜。彼时恒大商票已大面积逾期，理财兑付警报拉响，距离正式违约只剩一年。

公司还在对外高喊 " 做大做强 "，老板的资金却在加速离场。

普通人在危机降临时捂紧口袋，顶级富豪在危机降临时加速转钱。许家印比任何人都清楚恒大的真实体温，这 186.5 亿港元的流向，记录的正是一个内幕人对这艘大船最真实的判断。无论法院最终把它定性为借款、还款还是不当得利，大厦将倾时的资金方向本身，就是外界怀疑其转移资产、规避债务的硬依据。

张松桥与许家印的关系，更让这笔流水耐人寻味。

张松桥 1964 年生于重庆，手握中渝置地等四家港股上市公司控制权，是顶级富豪圈 " 大 D 会 " 的核心成员，2008 年曾引荐许家印进入香港牌局，助其拿到郑裕彤等人 5.06 亿美元救急入股。

2015 年恒大以 55 亿元收购中渝置地旗下重庆中渝集团 92% 股权，张松桥套现离场。2020 年 1 月，许家印还通过张松桥旗下公司耗资 2.1 亿英镑购入伦敦骑士桥拉特兰门豪宅，创下英国单栋住宅成交纪录，直到 2022 年 " 技术性离婚 " 曝光，代持真相才被英国媒体揭开，豪宅随后被两地法院冻结。

资金、项目、豪宅，两人的利益缠绕早已你中有我。

290 亿对 186.5 亿，圈层信用在法庭上值多少钱

清盘人的版本是：

许家印以贷款形式付款，期待还款或商业回报，但张松桥从未偿还，也未提供对价，构成不当得利。

张松桥的版本完全相反：

2010 年 5 月至 2020 年 10 月，两人订立多项口头协议，他应许家印要求累计垫付 290 亿港元，许家印支付的 186.5 亿属于偿还垫款；根据一份 2022 年 11 月 15 日的书面确认书，许家印确认仍欠他 101 亿港元。

清盘人索偿 191.5 亿港元构成与张松桥反诉 101 亿港元（来源：香港高院入禀状）

同一组银行流水，两套截然相反的叙事。

这恰恰是 " 大 D 会 " 式圈层金融的宿命：牌桌上的人情、口头上的协议、离岸公司过账、豪宅代持，顺风顺水时，这是最高效的金融工具，无合同、无抵押、无利息，一句话就是几十亿。

可一旦进入清算程序，同一笔流水就成了各执一词的罗生门，每一个数字都要重新寻找证据支撑。

那份书面确认书的签署时点尤其微妙：

2022 年 11 月，恒大已经暴雷，许家印尚未被采取强制措施。

换句话说，双方都预感到清算之日将至，各自都在为今天这场官司预留后手。富豪圈的信用，本质上是一种只在上升期有效的信用；到了法庭上，它一文不值，唯一管用的是白纸黑字。

5 亿顾问费，暴露的是公司治理的溃败

另一被告蒋大龙，是国能电动汽车 NEVS 创始人。

他曾在央行、工行工作，旅居瑞典 23 年，2012 年创立 NEVS 并收购破产的萨博汽车核心资产，2017 年拿到国内第九张新建纯电动乘用车生产资质。

为拿下这张造车入场券，恒大健康 2019 年以 9.3 亿美元收购 NEVS51% 股权，2020 年 6 月再斥资 3.79 亿美元收购剩余 49%，合计 13.09 亿美元完成全资收购。蒋大龙本人出任恒大集团董事局副主席，并通过出售国能汽车控股权套现约 50 亿元。

恒大 13.09 亿美元收购 NEVS 与蒋大龙 5 亿港元顾问费时间线（来源：入禀状及公告）

就在收购收尾的 2020 年 6 月 22 日，许家印另与蒋大龙单独签订顾问协议，约定服务费 5 亿港元；6 月 24 日款项到账，间隔仅两天；7 月，蒋大龙即从恒大离职。清盘人主张，约定的咨询服务从未提供，属于不当得利，须全额返还并计息。

这笔钱真正的问题，不是该不该付，而是由谁付、走哪本账。

如果由恒大健康主体支付，那是常规商业交易，清盘人无从置喙；

恰恰是以许家印个人名义账外支付，才埋下今天的诉讼隐患。

公司的收购，老板私下补差价，说明在恒大体系里，公司的钱和老板的钱之间从来没有防火墙。

这种公私不分，正是恒大系统性造假的制度温床：两年虚增收入 5641 亿元、天价分红、任性转账，都源于同一套逻辑，仿佛恒大就是许家印的私产。

今天清盘人追的每一笔账外资金，都是当年治理失效留下的坑。

追债进入深水区，债权人究竟能拿回多少

把镜头拉远，这两起诉讼只是恒大清算的一个切片。

据媒体报道，截至 2025 年 7 月底，清盘人已接管恒大体系 100 多家公司，账面资产约 270 亿港元，实际变现回收仅约 20 亿港元，回收率约 7.4%；而债权申报规模高达约 450 亿美元。

恒大清盘回收进展：账面 270 亿港元变现仅 20 亿（来源：清盘人披露及媒体报道）

存量资产杯水车薪，追债逻辑只能不断升级：

先是追人，向许家印、夏海钧等追索分红与薪酬；

再是追看门人，向普华永道相关实体索偿约 570 亿元；

如今进入第三层，追流向，把许家印私人朋友圈的资金往来翻个底朝天。

191.5 亿港元即便全数追回，相对数千亿债务仍是一块拼图，但每一张传票都在回答债权人最关心的问题：

钱，到底去了哪里。

许家印的判决书已经读完，但恒大的账本还远远没有翻完。

下一个被追债的牌友会是谁，市场都在看。

END

参考资料

财新网《恒大清盘人追讨许家印资产 向张松桥蒋大龙索偿 191.5 亿港元》

https://finance.caixin.com/m/2026-10-03/102490504.html

东网《许家印资产接管人入禀高院 向两人追讨逾 191 亿款项》

https://hk.on.cc/hk/bkn/cnt/news/20261002/bkn-20261002163045855-1002_00822_001.html

香港 01《恒大清盘｜清盘人以许家印名义 向富商张松桥及蒋大龙追 191.5 亿》

https://www.hk01.com/%E7%A4%BE%E6%9C%83%E6%96%B0%E8%81%9E/60395896/

东网《遭许家印资产接管人追款 张松桥入禀倒追逾百亿》

https://hk.on.cc/hk/bkn/cnt/news/20261008/bkn-20261008203109387-1008_00822_001.html

香港 01《被恒大清盘人追数 " 重庆李嘉诚 " 急反击 入禀追许家印百亿贷款》

https://www.hk01.com/%E8%B2%A1%E7%B6%93%E5%BF%AB%E8%A8%8A/60397687/

无线新闻《张松桥以个人名义入禀高院向许家印追讨百亿元贷款等》

https://news.tvb.com/tc/1199777

观点网（同花顺财经转载）《将追债进行到底：藏在恒大债务里的蒋大龙与张松桥》

https://stock.10jqka.com.cn/hks/20261009/c680496243.shtml