（来源：IPO 潜望）

10 月 9 日，广州通则康威科技股份有限公司（下称 " 通则康威 "，301718.SZ）启动深圳证券交易所创业板上市网上与网下申购。

本次发行价格为 26.88 元 / 股，公开发行 3645.00 万股，占发行后总股本的 25.01%，预计募集资金总额约 9.80 亿元、扣除发行费用后净额约 8.66 亿元。

通则康威是国内 5G CPE 设备领域的领先生产商，产品销往亚太、中东、非洲、美洲、欧洲等 80 多个国家和地区，近九成收入来自境外市场。此次发行获得了机构的积极回应，网下有效申购倍数达 4592.76 倍。

国产芯片方案收入占比超五成，全系列宽带接入产品的技术底座

天眼查显示，通则康威成立于 2019 年 3 月。

是一家专注于信息与通信技术（ICT）领域的科技企业，核心团队在该领域拥有二十余载产业经验。公司主要从事自主型号系列宽带连接终端设备的设计、研发、生产和销售，直接面向全球电信运营商提供产品服务。

并积极拓展垂直行业客户应用，产品线覆盖 CPE 类产品、便携式产品、工业电子产品与光通信产品，广泛应用于家庭、政企、商业、工业场景下的 4G/5G 无线宽带连接。

在行业坐标系里，通则康威的位置相当清晰。

根据 ABI Research 于 2025 年 1 月发布的全球 5G FWA CPE 供应商竞争力排名，通则康威位列全球第七，是除中兴通讯、华为之外中国大陆地区唯一进入全球前十的宽带连接终端设备商。

另据 GSA 统计，2024 年全球 30 家主要 CPE 供应商的相关产品出货总量约 3740 万台，通则康威当年出货约 373 万台，占比达 9.97%。

产业链上，公司上游对接移远通信、中兴微电子、日海智能、大联大控股、吴通控股等供应商，下游则与中国移动、中国联通、中国电信以及 EITC、Ooredoo、MTN、Airtel、Vodafone、Axiata、Orange 等全球主要运营商建立了稳定合作。

支撑这一市场地位的，是一套以国产化芯片为主的多芯片方案应用技术体系。公司已搭建覆盖紫光展锐、中兴微、联发科、高通等国内外主流通信芯片的产品技术平台，并作为紫光展锐 5G 数据类芯片的 Alpha 客户，实现国产 5G 芯片的产业化应用突破。

2025 年，基于紫光展锐芯片平台的产品收入约 5.22 亿元、占主营业务收入的 31.93%，基于中兴微芯片平台的产品收入约 3.27 亿元、占 20.03%，来自境内国产芯片方案的产品收入合计占比达 55.85%。

截至 2025 年末，公司拥有发明专利 104 项、软件著作权 143 项，研发人员 271 名、占员工总数的 53.88%，并建有 5G CPE/ 无线路由器工程技术研究中心、博士工作站等研发平台。

凭借长期积累的运营商准入优势，公司基于新一代 5G 平台的产品已中标 Buyin（法国电信 Orange 与德国电信在欧洲的合资采购公司）等大型运营商的通信终端设备采购项目，品牌影响力不断增强。

上半年净利增 204%，营收三年复合增 26.75%，盈利大幅改善

从经营基本面看，通则康威的营业收入保持了稳健增长。2023 年至 2025 年，公司营业收入分别为 10.25 亿元、11.52 亿元和 16.46 亿元，年均复合增长率达 26.75%。

主营业务收入占比分别达 96.98%、98.2% 和 99.2%，业务聚焦度始终处于高位。从产品结构看，CPE 类产品是绝对主力，连续三年营收占主营业务比重稳定超过 80%，2025 年已升至 83.87%、规模达 13.70 亿元。

其中 5G 产品占比由 54.66% 升至 63.28%，收入约 10.34 亿元。

归母净利润在 2024 年经历了一次阶段性调整，由 2023 年的 1.07 亿元变为 8035.44 万元，随后于 2025 年回升至 9536.89 万元。

按照公司披露，上述变化主要源于研发投入不断加大、产品由 4G 向 5G 迭代，以及国际局势变化推升运费成本三重因素的叠加。

随着基于紫光展锐第二代国产 5G 芯片方案的 CPE 产品顺利上市，公司净利润已企稳回升。

同期，公司研发费用分别为 6733.82 万元、8916.43 万元和 9798.59 万元，三年累计投入超过 2.5 亿元，为 5G 产品迭代与国产芯片适配提供了支撑。

进入 2026 年，业绩弹性集中显现。上半年，公司实现营业收入 11.54 亿元，同比增长 72.02%；归母净利润 8914.75 万元，同比增长 204.38%；扣除非经常性损益后的归母净利润 8815.95 万元，同比增长 200.82%。

据公司预计，2026 年前三季度营业收入约 16.14 亿至 16.56 亿元、同比增长 51.66% 至 55.61%，归母净利润约 1.10 亿至 1.22 亿元、同比增长 169.51% 至 198.40%，全年营业收入与归母净利润预计分别约 19.03 亿元和 1.29 亿元。

在全球 5G 加速渗透、新兴市场需求旺盛的背景下，通则康威的盈利水平正稳步向上修复。

今日申购，定价 44.72 倍低于同业均值，加码研发与全球营销

根据 10 月 7 日披露的发行公告，本次发行采用网下向符合条件的投资者询价配售与网上向持有深圳市场非限售 A 股股份市值的社会公众投资者定价发行相结合的方式进行。

网上网下回拨机制启动前，网下初始发行数量为 2606.20 万股、占本次发行数量的 71.50%，网上初始发行数量为 1038.80 万股、占 28.50%；网上申购上限为 1 万股，顶格申购需配深市市值 10 万元。

网上与网下申购于今日同步进行，申购时无需缴付申购资金，中签结果将于 10 月 13 日公布、同日缴款。此次发行的保荐人（主承销商）为中信建投证券股份有限公司。

股权结构方面，侯玉清为公司的控股股东、实际控制人，直接持有 28.95% 的股份，并通过通康投资及五家员工持股合伙企业合计控制 53.62% 的表决权；发行完成后，其控制的表决权仍维持在 40.21%，控制权保持稳定。

从定价看，此次发行留出了较为舒适的空间，发行市盈率不仅低于同行业可比上市公司 2025 年扣非前后孰低口径的平均静态市盈率，也低于中证指数有限公司发布的同行业最近一个月静态平均市盈率。

最终发行价亦未超过剔除最高报价后各类投资者报价中位数与加权平均数的孰低值 26.9551 元 / 股。按该发行价计算，公司发行后总市值约 39.18 亿元。

募集资金将围绕主营业务展开。根据招股意向书，此次募集资金拟投向研发运营中心及信息化建设项目、全球营销服务网络建设项目与补充流动资金，其中前两项计划投入约 9.01 亿元和 2.89 亿元。

按照公司规划，相关项目建成后有望增强核心技术开发实力，强化国产化芯片应用及 5G 相关技术领域的研发能力，并拓展海外市场。

从行业空间看，爱立信 2025 年 11 月发布的《移动市场报告》预计，到 2031 年底全球固定无线接入连接将从 2025 年底的 1.85 亿增至 3.5 亿。

其中 5G FWA 连接占比有望达到 90%；GSMA 数据显示，中东及北非地区 2024 年 5G 网络占比仅 7%，预计 2030 年将达到 49%。

这意味着，公司重点布局的新兴市场仍处在 5G 渗透的早期阶段，长期成长空间可观。

从一间专注宽带接入的初创企业，到跻身全球宽带连接终端设备商第一梯队，通则康威走出了一条以国产芯片为支点、以全球运营商为客户的科技出海路径。

国产芯片方案已撑起公司过半收入，产品与服务覆盖全球数十个国家和地区的运营商网络，产业趋势与自身能力正处在一个难得的共振窗口。

这家以技术为锚的出海企业，有望借助资本市场的力量夯实研发根基、拓展营销网络，把全球化故事写得更深更远。