来源：21 世纪经济报道

21 世纪经济报道记者李览青

近日，拉卡拉支付股份有限公司（300773.SZ）发布公告，公司正在筹划以发行股份及支付现金方式，购买广州市高富信息科技有限公司（下称 " 高富信息 "）控股权，股票自 2026 年 10 月 8 日开市起停牌。

10 月 8 日是国庆假期后首个交易日。按公告安排，拉卡拉预计在不超过 10 个交易日内披露交易方案，即在 10 月 22 日前公布重组预案；若未能如期披露，公司股票最晚将于当日开市起复牌并终止筹划。

被收购的高富信息是跨境支付品牌 Skyee 的运营主体，成立于 2016 年 6 月，注册资本 541.6667 万元。Skyee 是国内最早的欧元收款平台之一，业务覆盖超过 100 个国家，累计服务企业用户超过 24 万家。

这并非一笔从零开始的买卖。早在 2021 年，拉卡拉就通过全资子公司海南云商互联科技有限公司入股高富信息，持股 31.1538%，为第二大股东。

五年之后转向谋求控股，当境内传统收单业务日益下滑，拉卡拉此举旨在补齐跨境支付短板。

参股五年转向控股

根据公告，本次初步拟定的交易对方为高富信息除海南云商互联以外的全部或部分股东，交易方式为发行股份及支付现金。公司已与主要交易对方签署意向协议，最终交易对方范围与标的资产范围仍需以重组预案为准。

两家的合作在参股之前就已铺开。

据公开报道，2019 年 Skyee 已是拉卡拉跨境业务的核心合作伙伴；2021 年拉卡拉完成战略投资后，标的成为 " 拉卡拉成员企业 "，双方同年联合多家银行完成总计 100 亿元的授信签约。

拉卡拉 2026 年半年报显示，上半年公司向高富信息采购劳务 196.25 万元，向对方提供劳务 379.58 万元。

控股后，拉卡拉将把这家参股企业纳入合并报表，跨境支付板块也将成为其主营业务中的重要一环。

尽管拉卡拉没有在财报中直接披露其跨境支付板块的业绩贡献，但从长期股权投资收益来看，2025 年全年、2026 年上半年拉卡拉从高富信息在权益法下确认的投资收益分别为 1606.77 万元、845.29 万元，按其持股比例 31.15% 推算，高富信息 2025 年全年、2026 年上半年净利润分别为 5158.17 万元、2713.6 万元。

这也意味着，正式并表后，拉卡拉有望每年从这项主营业务中获得约 5000 万元的净利润。

投资收益撑起业绩增长

事实上，在境内收单业务下滑的背景下，拉卡拉的业绩增长已然承压。

2025 年，拉卡拉营业收入 55.47 亿元，同比下降 3.68%；归母净利润 11.71 亿元，同比增长 233.33%；扣非净利润 3.01 亿元，同比下降 45.58%。当期非经常性损益合计 8.7 亿元，其中处置金融资产及公允价值变动产生的损益达 9.29 亿元，利润增长主要来自投资端而非主营。

2026 年上半年，公司营业收入 32.57 亿元，同比增长 22.86%；归母净利润 6.69 亿元，同比增长 191.67%；扣非净利润 2.19 亿元，同比增长 50.28%。

值得关注的是，今年上半年拉卡拉录得投资收益 6.10 亿元，占利润总额的 72.69%；其中 1 月通过二级市场处置蓝色光标股权，交易总额 17.07 亿元，贡献净利润 4.63 亿元，占全部归母净利润的 69.16%。

不过今年上半年拉卡拉业绩同比增长的一大背景是，2025 年第三方支付市场银行卡收单业务整体承压，从而拉低了营收与利润基数。

记者了解到，央行于 2021 年发布《中国人民银行关于加强支付受理终端及相关业务管理的通知》（以下简称 "259 号文 "），对银行卡受理终端 " 跳码 "" 跳商户 " 等违规操作进行严管。"259 号文 " 要求自 2022 年 3 月 1 日起施行，但根据清算机构要求，所有商户的终端改造工作最终延期至 2023 年 12 月底全部完成。

2024 年以来，传统收单业务合规整改持续推进，2025 年 6 月，中国支付清算协会又发布了《收单外包服务机构备案管理规范》和《收单外包服务评价管理规范》，进一步规范了收单外包服务市场。

境内收单市场进入存量竞争阶段，2025 年年报显示，拉卡拉境内综合收单交易金额 3.94 万亿元，其中扫码支付 1.47 万亿元，同比增长 7.90%；支付业务全年收入 48.74 亿元，同比下降 5.65%。公司毛利率为 25.33%，同比下降 4.69 个百分点，也显示其传统业务结构中的盈利空间仍在被压缩。

跨境赛道已成分层格局

在收单费率下行、存量竞争加剧的当下，跨境支付成为第三方支付机构第二条增长曲线，但赛道有些 " 拥挤 "，且分层格局已成。

以同业对比，连连数字上半年全球支付业务总支付额（TPV）2499 亿元，同比增长 25.9%，该板块毛利率高达 70.8%，明显高于境内收单；而拉卡拉同期跨境支付交易规模 543.64 亿元，体量与前者仍不在同一梯队。

在头部阵营中，PingPong、连连数字、XTransfer、Airwallex 空中云汇、万里汇、Payoneer 等机构各有侧重，共性则在于牌照与本地化网络。据公开资料，连连数字已构建 66 项全球支付牌照及相关资质，PingPong 持有 60 余张支付牌照，Airwallex 的牌照及许可超过 80 张。

从这个角度看，拉卡拉本次收购更接近一次内部的业务补短板，能够完善跨境业务的牌照与网络布局；但要改变行业既有的竞争位次，还需要更长时间的经营积累。

" 对我们来说，跨境支付牌照贡献的业绩有限，但这是一张必须拿在手里的牌照。" 一家传统第三方支付机构人士告诉记者，与 " 做得好不好 " 相比，这张牌照 " 有没有 " 更重要。