2026 年 9 月 30 日，香港高等法院收到两份诉状。原告写的是许家印本人，被告是他当年在香港最好的两个朋友。一个叫张松桥，一个叫蒋大龙。追讨金额加起来，191.5 亿港元。

据财新网 10 月 6 日的报道，这是恒大的清盘人拿着法院授权，以许家印的名义，把 " 重庆李嘉诚 " 张松桥告上法庭，追讨 186.5 亿港元。

相关记录显示，2014 到 2020 年，许家印及旗下离岸公司向张松桥转了 8 笔钱：2014 年 2.5 亿，2015 年 35 亿，2016 年 20 亿，2018 年 2 笔共 9 亿。到了 2020 年，突然分批转出 120 亿港元。而当时距离恒大暴雷，不到一年。

但对于这笔流水，张松桥的说法截然相反。他反手向许家印追债 101 亿港元，说 2010 年到 2020 年，他帮许家印垫付了 290 亿港元贷款，这 186.5 亿港元是许家印在还债，现在还欠他钱。目前双方各执一词，还需等待最终结果。

张松桥是谁，怎么跟许家印认识的？

要讲明白这 186.5 亿，得先讲明白张松桥这个人。

张松桥，重庆人，中渝置地的老板。这人在重庆做生意的时候，许家印还在广州卖楼。两人真正熟起来，是在香港。

2009 年，许家印借壳上市，恒大一夜之间市值飙到千亿。但他那时候在香港富豪圈里，是个外来户。香港那帮老钱——郑裕彤、李兆基、刘銮雄——玩了几十年，哪那么容易带你玩？

带他进门的，是郑裕彤。郑家的周大福集团那时候投了恒大 5000 万美元，许家印陪郑裕彤打牌、喝茶、跑马场。打着打着，就打进了那个叫 " 大 D 会 " 的私人牌局。

大 D 会这地方，说穿了就是香港老钱的俱乐部。每周固定时间，几个富豪凑在一起打牌，什么生意都在局上谈。

许家印在这个局上，算是后起之秀。但他舍得花钱、嘴甜、牌品好，与郑裕彤、刘銮雄、张松桥建立了牌桌上的关系。

张松桥那时候已经在香港买了一堆海外物业，伦敦的、洛杉矶的、纽约的，人称 " 重庆李嘉诚 "。他跟许家印的关系，不是普通的商业伙伴——是那种一起在牌桌上输过钱、赢过钱、喝过通宵酒的关系。

许家印信他，这一点很重要。因为后面那 186.5 亿，就是冲着这份 " 信 " 去的。

那 186.5 亿是怎么转出去的

据财新拿到的银行流水，钱是从 2014 年开始转的，从恒大流向中渝置地相关方。2014 到 2018 年，五年时间，分五次，一共转了 66.5 亿。这几年恒大还在猛冲规模，钱进进出出很正常。你可以说是投资，是借款，是分红，是朋友之间资金周转。

清盘人认为，这不是正常的商业往来。是许家印把资产往外腾挪的一部分。

当然，现在只是诉讼主张，法院还没判。张松桥方面怎么回应，后面大概率还有得掰扯。

但有一个信号很明确：清算人咬住的不只是许家印本人，是他整个利益圈。

真正疯狂的是 2020 年。

2020 年 4 月、6 月、10 月，许家印连续三次，往张松桥那里打了一大笔钱。加上前面的，总共 186.5 亿。

2020 年是什么时候？恒大财富已经开始爆雷前兆，全国多个楼盘停工，商票兑付出现问题，银行已经在抽贷。许家印那一年在公开场合还在说 " 恒大没问题 "，但他自己的银行账户不会骗人。

他知道自己要完了。

一个知道自己要完的人，会做什么？会把钱从自己的账户里，搬到一个他信任的朋友账户里。不是借，不是投资，大概率是 " 寄存 "。

钱从哪出？据网易财经的梳理，是许家印在 BVI（英属维尔京群岛）的一家全资公司，叫 XIN XIN，中文叫鑫鑫。

BVI 这个地方，搞过港股红筹上市的人都懂。一堆离岸壳公司，注册不要钱，信息不公开，银行开户没人查你。老板的私人分红、海外并购资金、见不得光的钱，全走这儿。恒大这些年分红分到鑫鑫账上的钱，保守估计两百亿级别。

没有合同，没有借条，没有对应资产，没有对价。

为什么这个时候被翻出来

据新浪财经的梳理，香港高院 2025 年 9 月才正式任命杜艾迪、黄咏诗作为许家印的资产接管人。这两个人拿着法院授权，开始全球范围翻许家印的账。33 家境外公司，7 个银行账户，12 个国家的资产，一笔一笔对。

这一翻就是一年多。

他们翻到鑫鑫公司的流水，发现这公司从 2014 年开始，持续六年，往张松桥那里打了 186.5 亿。他们再去问张松桥：这是什么钱？

张松桥说：这是许家印还我的钱。我早年借钱给他。

这个说法，清盘人不信。

为什么不信？据搜狐财经的分析，几个疑点：第一，你说你借钱给许家印，借了多少？借条呢？合同呢？转账记录呢？

第二，你说他 2014 年开始还，为什么一直还到 2020 年？第三，为什么偏偏在恒大爆雷前那一年，还款金额突然变大？第四，为什么钱不直接还给你个人，要打到你离岸公司账上？

张松桥答不上来。或者说，他答的那些，在法庭上站不住。

清盘人于是做了一个决定：以许家印的名义，告张松桥。要求他返还这 186.5 亿。

表面上看，这是富豪朋友圈的反目，但往深了看，这是中国房地产狂飙年代，一套运行了二十年的 " 人情防火墙 " 机制，第一次被现代破产制度正面撞碎。

那些年，中国富豪圈有个心照不宣的玩法：不要把钱放在自己名下，你放在朋友名下，放在亲戚名下，放在离岸壳公司名下，这不是资产配置，这是资产藏匿。你跟朋友说：这钱先放你这儿，过两年我拿回来。朋友说：没问题，兄弟。

这个玩法的前提是大家都风光。一旦你破产了，你的账户被冻结了，你的资产被清盘人接管了——那笔放在朋友账上的钱，还是你的吗？

张松桥现在的回答是：不是。这是你还我的钱。

这就是中国式人情社会的真相。酒桌上拍胸脯的兄弟，到了法庭上，一个个都变成了 " 我跟他只是普通商业往来 "。

许家印信张松桥，信大 D 会，信牌桌上那点交情。但法律只认合同、认转账、认对价。

他以为 2020 年那几笔转账是聪明——把钱从自己账户搬到朋友账户，债权人就追不到了。

他没想到的是，现代破产制度里有一个角色，叫 " 清盘人 "。这些人不吃人情这一套，他们拿着法院授权，把你过去二十年所有的银行流水全调出来，一笔一笔问，一个朋友一个朋友地传唤。

据金融界 6 月底的统计，恒大总负债 2.44 万亿，境外债权人申报 3500 亿港元，但已经变现的资产只有 20 亿港元，回收率不足 1%。

什么意思？意思是许家印能被找到的海外资产，早就在爆雷前被他搬空了。清盘人现在在全球满世界翻，翻到张松桥这 186.5 亿，已经算是一笔大账了。

过去几十年，不少国内富豪摸索出一套独特生存逻辑：不信任公开的资产登记，不信任正规信托，反倒迷信圈子、牌局、兄弟情义。

他们把离岸壳公司当成保险箱，把圈层好友当成资产防火墙，默认口头约定、人情背书，可以凌驾于契约与法律之上。

如今清盘人跨国调取流水、追溯多年前资金往来，就是在告诉所有人，离岸壳、圈层好友、私下转账，再也不能成为隐匿资产的安全通道。

当年大 D 会桌上的筹码，如今都变成了法庭卷宗里冰冷的流水记录，香港富豪圈里跟恒大走得近的，恐怕都睡不踏实了。

谁接过大恒大的钱，谁就得准备接传票。当年许家印的资产金蝉脱壳之计，如今或藏不住了，人情可以锦上添花，永远无法雪中藏财。