思特威定增获裘国根重仓 15.2 亿，半导体并购整合周末升温【08:00】

一、核心个股解读

思特威（688213）：32 亿定增落槌，机构资金面信号密集

9 月 30 日晚，思特威披露 2026 年度定增发行情况报告书。本次定增发行价 87.05 元 / 股（为发行底价的 113.73%），发行 3676.05 万股，募资总额 32 亿元，11 家机构全部以现金认购，新增股份限售期 6 个月。最受关注的是裘国根执掌的重阳投资，旗下四只产品合计获配 1746.12 万股、投入 15.2 亿元，拿下本次募资近半份额，思特威由此成为重阳投资仅次于海康威视的第二大科技重仓股。

同批获配名单同样分量十足：国家集成电路产业投资基金三期旗下平台华芯鼎新获配 8 亿元，为单只产品最大买家；广东省国资委背景的广东恒阔投资获配 3.5 亿元；摩根大通获配 1.3 亿元；大疆创新全资子公司上海飞来信息、3D 视觉厂商奥比中光、上海国际集团、湖北省铁路发展基金各获配 1 亿元。竞价环节高毅资产邓晓峰（报价 82.95 元）、睿郡资产董承非（报价 86.5 元，仅差 0.55 元即入围）双双出局，晶合集成亦无缘配售，反映出该价位机构认购意愿之猛烈。

逻辑上，本次定增把 " 大基金三期＋头部私募＋外资＋产业方 " 四路资金绑上同一条 CIS（图像传感器）赛道。摄像头数量增长的背后是 AI 持续向物理世界渗透，CIS 由普通消费电子芯片升级为智能时代刚需硬件（Yole 预测全球 CIS 收入自 2024 年 232 亿美元起持续扩张）。思特威作为国产 CMOS 图像传感器龙头，这一资金面事件叠加半导体并购整合情绪，是周末最值得跟踪的个股线索之一。

泽润新能（301636）：2.04 亿并购合创智造，切入 AI 散热

10 月 9 日晚公告，公司拟以现金收购东莞市合创智造不低于 51% 股权，交易总对价初步预计不高于 2.04 亿元；标的承诺 2027 — 2029 年扣非归母净利润合计不低于 1.35 亿元。合创智造主营热管理散热组件，下游覆盖服务器、电信网通、显卡加速卡、AI 智能硬件、电力新能源等。泽润新能原主业为新能源电气连接与保护（光伏、新能源汽车、储能），本次交易若落地将快速切入 AI 算力散热环节，与存量新能源客户形成协同。

二、热点板块与个股分析

1）半导体：定增、并购、封测多点开花

本周末半导体是线索最密集的方向。除思特威定增外，大港股份（002077）10 月 9 日晚公告，北京小米智造股权投资基金与上海半导体材料基金二期组成联合体，以 2 亿元竞得苏州科阳半导体 16% 股权（双方各出资 1 亿元、各受让 8%），小米方面回应称 " 不代表集团有新的战略层面动作 "；立讯精密（002475）则公告公司及立讯技术涉及美国 337 调查，涉及数据中心电源模块，公司称相关产品处于客户验证阶段、尚处立案初期。国产 CIS（思特威、豪威集团、格科微）与封测（甬矽电子、汇成股份、晶合集成）资金关注度同步抬升，下周开盘需跟踪 " 大基金三期获配 " 题材能否形成板块共振。

2）并购重组：政策导向下的确定性主线

分众传媒（002027）收购新潮传媒案通过反垄断审查，附带六项限制性条件、有效期 5 年，梯媒行业整合正式落地。在证监会 " 优化发行上市制度、支持优质企业 " 与产业整合并行的政策取向下，并购重组仍是资金偏好的确定性方向；泽润新能、大港股份等案例显示 " 小市值＋切入新赛道 " 模式活跃。

3）汽车产业链：监管整治 " 速成车 " 乱象

工信部等四部门 10 日发布《关于进一步加强汽车产品创新设计和研发测试验证有关管理工作的通知（征求意见稿）》，明确禁止配备全隐藏式门把手、不得采用折叠显示屏，制动系统极限工况拟写入新车准入，直指 " 噱头设计 "。短期对智能座舱、门把手、汽车电子相关标的存在预期扰动，中长期则利于研发验证规范化的头部企业。

三、行业重大事件 / 政策

• 新质生产力顶层文件：10 月 9 日中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》，围绕科技创新、产业创新、发展方式创新、体制机制创新、人才工作机制创新五方面提出 19 项举措，强调 " 先立后破、防止一哄而上、不搞泡沫化 "，部署零碳园区、零碳工厂建设，全面实施 " 人工智能＋" 行动并推进智能网联新能源汽车、人形机器人等。为 " 十五五 " 开局定调，利好 AI 算力、数据要素、绿电等方向。

• 证监会重磅座谈：10 月 10 日吴清主持资本市场和金融形势专家座谈会，建议包括持续加强稳市机制建设、拓宽中长期资金来源与入市方式、发展壮大耐心资本、推动有条件上市公司加大分红回购、强化交易监管与加强跨境风险监测应对、研究储备更多增量政策工具。

• 发改委民企座谈会：郑栅洁表示四季度加大逆周期调节力度，推动 " 十五五 " 规划、" 六张网 " 建设等明确的重大工程项目尽早开工。

• 7 部门培育品质电商：明确纠治平台 " 全网最低价 " 等无序竞争，利好品牌商家与电商服务链。

• 房地产与消费：房贷贴息政策落地首周，借款人 5 年利息约省近 4 万元；深圳公积金拟大调整，地产链政策仍有增量。

• 物流景气度：9 月中国物流业景气指数 51.5%，较上月回升 0.6 个百分点，连续 5 个月处于扩张区间；9 月全国新开 15 条国际航空货运航线（亚洲 9 条、欧洲 4 条、北美 2 条），物流与跨境电商链条景气延续。

• " 十五五 " 技能人才：将开展补贴性职业技能培训 5000 万人次，目标技能劳动者占比 35%，职业教育与人力资源服务方向受益。

• 地缘：沙特利雅得机场遭胡塞武装袭击致 12 人死亡、309 人受伤，沙特暂停该机场运营；俄宣布部分解除柴油出口禁令，关注对油价、航空运输的扰动。

四、异动关注

• 九阳股份（002242）连续多日走强后紧急发声，明确与华为无战略合作，题材炒作降温风险需警惕。

• 双汇发展（000895）因猪肉检出抗生素超标 38 倍领 1.29 亿元罚单，食品安全舆情发酵，食品安全法修订草案同步公开征求意见。

• 立讯精密（002475）遭美国 337 调查（涉数据中心电源模块），短期压制情绪，公司强调处立案初期。

• *ST 纳川（300198）被立案调查；圣诺生物（688117）实控人涉嫌集采串通投标被提起公诉；复星系郭广昌再收缩，长兴鑫华拟受让海南矿业（601969）超 9 亿元股份；国家电网与中国中车集团举行会谈。

• 传音控股推进港股 IPO，" 非洲之王 " 面临存储涨价与 AH 折价定价之惑。

五、风险提示

本报告基于公开信息整理，仅为逻辑分析与信息梳理，不构成投资建议。海外地缘冲突、跨境监管（337 调查）与政策落地节奏存在不确定性；并购重组存在审批与整合风险；题材股短期情绪波动较大，请注意仓位与风险控制。

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