江苏欧朗汽车科技股份有限公司（以下简称欧朗科技）正冲刺北交所 IPO（首次公开募股）。招股书（申报稿）显示，欧朗科技在报告期内（2023 年至 2025 年，下同）营业收入和扣非后归母净利润持续增长，但公司毛利率却持续下滑，且公司最近两年对第一大客户比亚迪的销售收入占比均超过三成。而受比亚迪产销量下降等因素影响，欧朗科技 2026 年上半年营业收入和扣非后归母净利润均同比下降超过一成。

欧朗科技主要产品之一的金属管路 2025 年的产能利用率为 84.55%，而公司拟通过 IPO 募投项目新增产能达到现有产能的 1.73 倍。在 2026 年上半年业绩下滑的情况下，欧朗科技仍表示，在募投项目建成后的产能爬坡阶段，预计能够持续有效拓展境内外金属管路业务，消化募投项目的新增产能。

欧朗科技在 2023 年已登陆新三板，公司随后在 2024 年第一次及第三次定向发行股票时发生了股份代持情形，相关事项直至 2025 年 8 月经主办券商及律师在日常督导及核查过程中获悉后才被披露，其后代持股份陆续转让，至 2026 年 1 月才全部解除完毕。欧朗科技及其实控人也因此被全国股转公司采取口头警示的自律监管措施。

客户集中度较高，报告期内主营业务毛利率持续下滑

欧朗科技主营业务为金属管路、管路总成等汽车流体管路产品的研发、生产和销售，其中金属管路产品主要为热管理系统金属管路，面向整车配套市场整车厂及其零部件配套厂商销售；管路总成产品主要包括助力转向管路总成、涡轮增压管路总成和变速箱油管总成等，面向汽车后市场独立品牌商与贸易商销售。

报告期内，欧朗科技的营业收入分别为 1.81 亿元、3.08 亿元和 3.50 亿元，扣非后归母净利润分别为 2132.39 万元、4187.35 万元和 4241.78 万元。

值得一提的是，欧朗科技在报告期内对前五大客户销售收入占营业收入的比例分别为 59.43%、67.08% 和 66.23%，客户集中度较高。比亚迪在 2024 年和 2025 年成为欧朗科技的第一大客户，欧朗科技对其的销售收入占比分别为 32.57% 和 33.24%。进一步来看，欧朗科技 2024 年对比亚迪的销售收入较 2023 年增加 8883.80 万元，占到欧朗科技 2024 年整体营业收入增量 1.28 亿元的近七成。

图片来源：招股书截图

欧朗科技在招股书中也提出了客户相对集中的风险。事实上，到了 2026 年上半年，欧朗科技的营业收入和扣非后归母净利润分别同比下降 10.74% 和 11.71%。欧朗科技解释称，这主要系当期新能源车辆购置税减免政策到期、2025 年底抢购透支消费者需求、主要客户比亚迪当期产销量下降、采购需求减少所致。此外，欧朗科技在审核问询函回复中还提及，比亚迪严格的定期竞价机制下低价者易获得较高份额，公司为避免亏损采取保守报价策略，导致部分产品供应份额有所减少。

与此同时，欧朗科技在报告期内的主营业务毛利率分别为 28.34%、25.95% 和 25.14%，在持续下滑。具体来看，欧朗科技的主营业务可以按照应用领域分类为整车配套市场和汽车后市场。其中，汽车后市场的毛利率明显高于整车配套市场，但汽车后市场的主营业务收入占比却从 2023 年的 32.19% 逐年下降至 2025 年的 23.06%。整车配套市场可以进一步分为新能源汽车市场和传统燃油车市场，新能源汽车市场是欧朗科技报告期内主营业务收入增量的主要来源。来自新能源汽车市场的主营业务收入占比从 2023 年的 32.38%，逐年提升至 2025 年的 53.20%，但该业务报告期内的毛利率分别为 18.92%、14.74% 和 17.03%，远低于传统燃油车市场业务的毛利率 32.73%、31.48% 和 31.04%。

图片来源：招股书截图

《每日经济新闻》记者还注意到，2025 年 4 月，欧朗科技发布了前期会计差错更正公告，相关更正涉及公司 2022 年度、2023 年度和 2024 年 1 — 6 月财务报表和附注，其中 2023 年度的归母净利润和扣非后归母净利润影响比例分别为 -5.15% 和 -5.51%，其 2023 年研发费用也从 1109.25 万元调减至 1002.10 万元。

产能利用率不足九成，IPO 募投项目拟新增金属管路产能 1.73 倍

随着经营规模逐步扩大，截至 2025 年末，欧朗科技的应收账款、应收票据和应收款项融资账面价值分别为 7022.02 万元、682.21 万元和 3950.37 万元，合计占到公司资产总额 3.08 亿元的 37.81%。

与此同时，截至 2024 年末，欧朗科技的应付账款和应付票据余额分别达 6073.51 万元和 2980.00 万元，合计占到公司当期负债总额 1.37 亿元的 66.25%。到了 2025 年末，欧朗科技的应付账款和应付票据余额分别下降至 5339.43 万元和 1301.96 万元，合计仍占到公司当期负债总额 1.11 亿元的 59.92%。对于应付账款和应付票据余额的下降，欧朗科技表示，主要因为公司与供应商协商以付迪链（比亚迪集团成员企业签发给供应商的数字债权凭证）的形式支付部分货款所致。

此次 IPO，欧朗科技拟募资 1.92 亿元，相当于公司截至 2025 年末资产总额的 62.37%，其中 1.56 亿元拟用于汽车冷却系统（含新能源）智能制造基地建设项目（一期）建设。项目建成后，预计可实现年产 6798 万件汽车冷却系统（含新能源）管路的生产能力，这相当于欧朗科技 2025 年金属管路产能 3932.16 万件的 1.73 倍。

图片来源：招股书截图

招股书显示，欧朗科技报告期内金属管路的产能利用率分别为 100.11%、108.15% 和 84.55%。欧朗科技在对北交所审核问询函的回复中表示，最近一年，公司金属管路产能利用率相对有所下降，主要系公司为了快速响应客户需求、提高产品交付能力，公司在 2024 年底与 2025 年初购入了较多生产设备，大幅提高了公司金属管路产品的产能，而公司产品产销量的增长需要一定时间逐步释放。

欧朗科技还表示，在公司产能相对充裕的情况下，将积极拓展业务，消化现有产能。同时，公司拟实施的汽车冷却系统（含新能源）智能制造基地建设项目（一期）有两年的建设期，且在项目建成后，预计将会有三年的产能爬坡阶段，在此期间，公司预计能够持续有效拓展境内外金属管路业务，消化募投项目的新增产能。

不过，在 2026 年上半年营业收入同比下降约一成的情况下，欧朗科技何以 " 预计能够持续有效拓展境内外金属管路业务，消化募投项目的新增产能 "？若需求不及预期，新增折旧摊销对公司利润的侵蚀影响将有多大？对此，《每日经济新闻》记者于 10 月 9 日向欧朗科技发去采访函，并在 10 月 10 日致电公司，但截至发稿，尚未收到回复。

曾发生股份代持情形，被代持投资者收益颇丰

在欧朗科技 IPO 申请获受理前约 10 个月的 2025 年 8 月，公司便发布《关于公司股权代持事项的提示性公告（更正后）》称，公司在新三板挂牌期间，于 2024 年 3 月和 12 月两次定向发行股票时发生了股份代持情形，16 人因自身不具备认购资格或个人存在潜在经济纠纷等原因，委托部分发行对象进行了代持，代持股份数占公司总股本的 1.9613%。

上述 16 名被代持股东中，包括欧朗科技实控人周太平配偶宋蓓的父亲宋庆全。而值得一提的是，上述股份代持情况的披露，并非欧朗科技主动为之，是因主办券商及律师在欧朗科技日常督导及核查过程中获悉，并要求公司尽快采取纠正措施的情况下发生的。公告同时披露，公司时任董事长周太平、董事宋蓓知悉上述股票发行过程中存在股份代持事项，但未向代持人、被代持人等提供资金，不存在不正当的利益输送。

上述两次定增中，第一次定增的发行价格为 11.50 元 / 股，欧朗科技后续在 2024 年 6 月实施完毕一次 " 每 10 股送红股 5 股 " 的分红，由刘洪焱等 3 人代持的 38 万股股份分红后增至 57 万股。到了 2025 年 9 月，上述被代持的 57 万股股份以 13.99 元 / 股的价格通过大宗交易方式进行了转让。以此计算，上述被代持投资者在约一年半的时间之内就获得了超过八成的收益率。

2024 年 12 月定增的发行价格为 10.87 元 / 股，11 万股被代持股份随后在 2026 年 1 月以 14.84 元 / 股的价格通过大宗交易方式进行了转让。以此计算，上述被代持投资者在一年左右的时间里获得了超过三成的收益率。

因上述股权代持事项，2025 年 11 月，全国股转公司对欧朗科技及其实控人周太平、宋蓓采取了口头警示的自律监管措施。

记者还注意到，欧朗科技在 2026 年 9 月 2 日披露，周太国为周太平之弟，其与周太平签署了《一致行动协议》，周太国自当日起新增为公司实控人周太平、宋蓓的一致行动人。公司在审核问询函回复中亦表示，本次签署《一致行动协议》不会导致公司控制权和实际控制人发生变更。从周太国履历来看，其曾自 2022 年 9 月起担任欧朗科技董事、副总经理，但随后在 2025 年 5 月卸任董事、副总经理职务，开始担任常州欧朗、泰国欧朗运营总监。