佛山本土头部金融机构广东南海农村商业银行股份有限公司（以下简称 " 南海农商行 "）IPO 停滞不前。

日前深交所披露，因 IPO 申请文件中记录的财务资料已过有效期，需要补充提交，南海农商行审核状态变更为 " 中止 "。这是自 2023 年 3 月平移至深交所审核以来，南海农商行第 6 次因财务资料更新被中止审核。

A 股长跑八年，南海农商行上市进程迟迟未能取得实质性突破。与此同时，该行净息差收窄、投资收益波动、业绩增速放缓等压力逐步显现。

长江商报记者注意到，2026 年上半年，南海农商行实现营业收入 30.98 亿元，同比下降 5.5%，自 2023 年以来连续三年半下降。同期，该行净利润 12.98 亿元，同比下降 6.63%。报告期内，该行投资收益 10.71 亿元，同比下降超 26%，成为影响当期业绩增速的核心原因。

截至 2025 年末，南海农商行不良贷款率逐步压降至 1.39%，但依旧高于 A 股上市农商行平均水平。其中，该行个人不良贷款率由 2023 年末的 1.03% 快速提升至 2%。

资料显示，南海农商行的前身是成立于 1952 年的南海农村信用社，2011 年 12 月完成改制并挂牌开业。截至 2025 年末，南海农商银行在佛山全辖设有 214 家营业网点，是南海区从业人员及营业网点最多、服务范围最广的银行金融机构，区位竞争优势突出。

早在 2018 年，南海农商行就已启动 IPO 辅导，上市筹备工作启动已有八年。2019 年 5 月，该行向证监会递交深市上市申请。随着注册制的全面铺开，2023 年 3 月，该行的 IPO 申请平移至深交所。

2026 年 9 月 30 日，深交所官网披露，因 IPO 申请文件中记录的财务资料已过有效期，需要补充提交，南海农商行审核状态变更为 " 中止 "。

这也是自首发申请获深交所受理后，南海农商行第 6 次因财务资料过期的相同原因中止 IPO 审核。在此期间，南海农商行曾 8 次更新招股书，最近一次更新日期为 2026 年 6 月 29 日。

按照计划，南海农商行拟在深市主板上市，募集规模 83.08 亿元，全部用于补充该行核心一级资本，提高该行资本充足水平。

截至 2026 年 6 月末，南海农商行资产总额 3476.49 亿元，发放贷款和垫款 1854.18 亿元；负债总额 3187.7 亿元，吸收存款 2528.93 亿元。

截至 2026 年 6 月末，南海农商行母公司未经审计口径资本充足率为 14.71%，一级资本充足率、核心一级资本充足率均为 12.22%。

值得一提的是，自 2022 年初兰州银行在主板上市之后，A 股已超过四年未有银行新股上市。

除了南海农商行之外，湖州银行、湖北银行、昆山农商行、东莞银行等四家银行均在 A 股排队 IPO。截至 10 月 11 日，湖州银行的审核状态为 " 已问询 "，湖北银行、昆山农商行的审核状态为 " 已受理 "，同样在深市主板排队的东莞银行审核状态为 " 中止 "。

此外，同属佛山区域的另一家农商行顺德农商行也曾冲刺深市主板 IPO，但 2025 年 7 月主动撤回了首发申请。

息差收窄个贷不良率升至 2%

凭借区位优势，南海农商行在珠三角核心工业强区佛山南海的竞争优势突出。但受区域经济增速放缓、同业竞争加剧、市场利率下行等多方面因素影响，该行的业务开展也面临一定挑战。

招股书显示，2023 年至 2025 年，南海农商行分别实现营业收入 68.61 亿元、64.29 亿元、59.04 亿元，净利润 23.82 亿元、24.53 亿元、23.36 亿元，扣除非经常性损益后的净利润 25.12 亿元、26.07 亿元、26.78 亿元。

长江商报记者注意到，利息净收入为南海农商行最主要的营收来源。各报告期内，该行利息净收入分别为 43.35 亿元、37.21 亿元、34.9 亿元，占营业收入的比例分别为 63.18%、57.89%、59.12%，净利息收益率分别为 1.72%、1.34%、1.16%，连续低于同期 A 股上市银行 1.78%、1.61%、1.52% 的平均水平，以及 A 股上市农商行 1.88%、1.69%、1.56% 的平均水平。

对此，南海农商行表示，该行净利息收益率下降主要为响应国家政策号召，落实减费让利相关措施，以及配合 LPR 利率下调的情形，保持对实体经济信贷支持所致。各报告期内，该行发放贷款和垫款平均收益率分别为 4.19%、3.70%、3.21%。

除了息差压力之外，投资收益的波动也成为影响南海农商行业绩表现的重要因素。根据南海农商行最新发布的数据，2026 年上半年，该行实现营业收入 30.98 亿元，同比下降 5.5%，且自 2023 年以来连续三年半下降。同期，该行净利润 12.98 亿元，同比下降 6.63%。

报告期内，南海农商行实现利息净收入为 17.92 亿元，同比增长 9.65%；手续费及佣金净收入 1.34 亿元，同比增长 3.23%，传统信贷业务与中间业务回暖。但同时，该行投资收益 10.71 亿元，同比下降超 26%，成为年内该行业绩负增长的主要原因。

反观 2025 年全年，南海农商行的投资收益为 25.81 亿元，同比增长 20.58%，表现亮眼。截至 2025 年末，该行投资类资产总额 1272.21 亿元，其中债券投资、基金占比 78.76%、13.07%。

联合资信分析指出，2025 年以来，南海农商银行投资资产规模略有增长，并根据自身投资计划需要以及市场利率变动调整投资结构，适度加大政策性金融债券、金融债券及基金类资产的配置力度。

而南海农商行坦言，近年来，货币政策调整、信用债违约事件频发叠加经贸摩擦，进一步加剧了市场的不确定性，导致债市波动较大。

此外，在资产质量方面，受区域经济波动、部分企业偿债能力下降影响，南海农商银行关注类贷款规模及占比均有所上升。2023 年至 2025 年末，该行关注类贷款金额分别为 53.55 亿元、62.05 亿元、83.25 亿元，占比 3.47%、3.68%、4.55%。

不过，得益于不良资产的清收，2023 年至 2025 年末，南海农商行不良贷款分别为 22.94 亿元、24.06 亿元、25.49 亿元，不良贷款率为 1.49%、1.43%、1.39%，整体保持优化态势，低于同期 A 股上市银行 1.17%、1.16%、1.14% 的平均水平，但高于 A 股上市农商行 1.05%、1.04%、1.03% 的平均水平。

其中，南海农商行对公不良贷款余额分别为 18.68 亿元、16.20 亿元、15.91 亿元，不良贷款率分别为 2.03%、1.67%、1.46%。

需注意的是，同期，南海农商行个人不良贷款余额分别为 4.26 亿元、7.86 亿元、9.57 亿元，不良贷款率分别为 1.03%、1.74%、2%，个人贷款质量承压。

对此，南海农商行称，主要是由于受内外部经济环境影响，叠加房地产市场因素，部分借款人现金流紧张，无法归还该行贷款本息。