$ 新乡化纤 ( SZ000949 ) $  

1. 诸暨华海氨纶：22.5 万吨 / 年，因破产清算永久退出（预期 2026 年底全部关停），民营产能，主打常规 40D ‑ 70D 通用氨纶。不是上市公司公告，来自破产司法流程与行业调研 。

2. 晓星氨纶（嘉兴）：13 万吨 / 年，计划 2026 年底永久关停；正在宁夏基地扩产（ 有新产能 14.2 万吨投产）.

产能基数（退出前国内在册氨纶产能：145.9 万吨 / 年） 

- 合计将要消失的浙江区域产能：35.5 万吨（22.5+13）

- 但是必须扣掉：晓星宁夏新增 14.2 万吨（对冲）

净供给收缩 =21.3 万吨 / 年，收缩幅度约 14.6%。

一个重要区别：诸暨华海公司是彻底消失的产能；晓星公司是把一部分产能转移到西北 .

价格情景推演（现价 29000 元 / 吨，40D 主流） 

情景 目标价格区间（元 / 吨） 逻辑说明  

基准（需求平稳） 29000 → 33000 ‑ 36000 净收缩约 14.6%，开工率抬升，库存下行，议价力提升  

乐观（下游外贸 + 内需回暖） 29000 → 37000 ‑ 41000 供需缺口显现，贸易商补库，弹性放大  

硬性价格天花板 43000 ‑ 46000 越过此阈值，下游开始降低氨纶添加比例，或者用高弹涤纶替代，压制上涨空间  

退出之后国内份额重构（简化）:

1. 华峰化学（002064）：47.5 万吨，市占率拉升至 ~37%，最大弹性受益 .

2. 新乡化纤：22 万吨，约 17% 份额，第二受益 .

3. 泰和新材：10 万吨（偏重特种氨纶），受益幅度小于前两家 .

三条不可忽略的约束条件 :

1）晓星的产能只是省内转移：嘉兴 13 万吨关掉，但宁夏基地持续释放，对冲了接近一半的关停量 .

2）新乡化纤新增产能：新乡化纤有 5 万吨新项目预计 2027 年投产；华峰还有远期规划产能，长期压制天花板。

3）替代效应：氨纶不是不可替代，价格＞43000 ‑ 46000 元 / 吨区间，下游会主动降低面料弹力纤维配比，切换高弹涤纶。

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