10 月 12 日 A 股高开低走、尾盘跌幅扩大，大小盘显著分化。上证指数收报 3797.24 点，跌 0.43%；深证成指收报 12384.87 点，跌 2.03%。沪深两市共计成交 1.55 万亿元，较上一交易日量能显著回落。

盘面上，市场呈现 " 权重护盘、成长退潮 " 的格局。银行板块逆势走强，工商银行、中国银行、中信银行等大行盘中续创历史新高；影视院线、文化传媒、短剧、出版等方向延续强势，成为弱市中最活跃的主线。跌幅方面，贵金属、种植业与林业、油气开采、有色金属等资源与周期方向集体回调，AI 硬件继续承压，前期涨幅较大的科技成长普遍回吐。全市场下跌 4300 余家，个股普跌特征突出，赚钱效应偏弱。

展望后市，本轮调整更多源于海外利率等外部扰动与前期涨幅消化，A 股内在韧性仍在。在 " 下有政策预期支撑、上有基本面约束 " 的格局下，指数大概率以震荡为主。随着三季报窗口开启，10 月 A 股仍存在结构性修复机会。

配置层面上，进攻端可关注景气兑现与超跌修复方向，如 AI 算力与半导体、高端制造、医药等景气或政策受益板块；防御端，银行、公用事业、电力等稳定型红利资产仍可作为底仓持有。整体看，在三季报密集披露与政策预期共振之前，均衡配置、淡化板块贝塔、聚焦业绩确定性，或是当前更稳妥的思路。

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节后归来，影视板块热度明显抬升。今日中证影视主题指数收报 1447.38 点，单日上涨 2.71%。内容端的催化接连落地：字节旗下短剧应用累计下载量突破 1 亿，首部上星 AI 长剧《后西游记》开播，博纳 AI 院线电影《三星堆：未来往事》定档 10 月 23 日。需求方面，据国家电影局统计，2026 年国庆档电影票房 11.65 亿元，连续 7 天单日票房破亿元，观影人次 3199.59 万，国产影片票房占比 78.7%。在 AI 内容供给放量与档期需求验证的双重线索下，影视主题的关注度正在回升。

产业趋势上，AI 正在成为重塑内容生产与商业闭环的主线。行业数据显示，2026 年 AI 剧市场规模有望突破 400 亿元、渗透率约 33%；2026 年上半年各平台上线的微短剧达 36.7 万部，其中 AI 内容占比超过 74%。政策端，国新办 " 十五五 " 相关发布会明确 " 真人剧是精品创作主力 "、AI 剧 " 鼓励创新与守住底线并重 "，为 AI 内容合规上线厘清了基调。供给放量、模型迭代与政策定调同期出现，为产业注入了新的驱动。

回到产品层面，影视 ETF（516620）所跟踪的中证影视主题指数选取影视内容提供商、发行商、渠道商以及其他受益于影视产业发展的上市公司证券，能够较为完整地刻画 A 股影视产业整体的运行脉络。需要客观提示的是，影视板块受内容供给与档期票房影响、波动较大，国庆档票房同比仍有回落，行业景气仍处在修复通道之中。希望跟踪内容产业与 AI 应用融合趋势的投资者，可结合自身风险承受能力适当关注该 ETF。

今日，COMEX 黄金在重回 4200 美元关口后盘整。

美国经济数据方面，9 月非农就业数据显著不及预期，新增就业仅 2.9 万，失业率由 4.1% 升至 4.2%，7 月、8 月数据合计下修 6 万人；此外，美国 8 月核心 PCE 物价指数环比上涨 0.25%，同比 3.01%，均低于预期。

美联储方面，加息预期发生显著回摆。9 月 FOMC 会议纪要显示，多数官员仍认为年内再加息一次可能是合适的，但加息理由已现分化。目前市场主流预期为 10 月按兵不动、下一次加息时点推迟至 12 月，部分机构甚至认为年内将不再加息。

央行购金方面，10 月 7 日公布的数据显示，中国央行 9 月增持黄金 74 万盎司（约 23 吨），创本轮增持周期单月新高，连续第 23 个月增持，且近期中国央行购金节奏逐月加快，托底买盘力量延续。

当前金价的底部区间或逐渐清晰。展望后市，短期来看，金价或延续震荡蓄势的状态，需紧密跟踪 10 月美联储议息会议、美国 CPI 数据、美债收益率变化。中长期视角下，黄金长牛的核心逻辑依旧坚实。一方面，全球货币超发、财政赤字货币化的大背景下，美元信用体系持续承压；另一方面，全球地缘冲突频发，推动各国资产储备多元化转型，黄金的避险属性与储备价值持续凸显。全球 " 去美元化 " 趋势持续推进，也让黄金有望重塑定价锚地位，长期上涨支撑稳固。感兴趣的投资者可持续关注黄金 ETF（518800）和黄金股 ETF（517400）。

风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。提及基金为股票型，属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。板块 / 基金短期涨跌幅仅供参考，不构成对基金业绩的保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。