思摩尔国际 ( 06969.HK ) 公布，于 2026 年第三季度，该集团实现收益约 39.46 亿元，环比增长约 17.7%，同比下跌约 6.0%。

面向企业客户业务于期内的收益约为 31.43 亿元，环比增长约 19.0%，同比下跌约 8.4%。电子雾化产品及相关技术服务和特殊用途雾化产品的收益约为 26.51 亿元，环比增长约 16.4%，同比增长约 1.8%。

增长主要由于美国市场的强劲表现，该集团于期内开始为一名核心客户交付口味电子雾化产品。该等新产品已按计划在终端市场上市。

于本期间，期内溢利约为 3.65 亿元，环比增长约 18.0%，主要受 ( i ) 美国市场电子雾化业务 ; 及 ( ii ) HNB 业务的收益及毛利增长所驱动。

同比而言，期内溢利增长约 15.2%，主要由于 ( i ) 高毛利产品收益增加带动毛利上升 ; 及 ( ii ) 销售及分销开支以及研发开支减少。

扣除以股份为基础的付款开支后的经调整期内溢利约为 4.52 亿元，环比增长约 10.4%，同比增长约 1.8%。

扣除雾化医疗业务后的经调整期内溢利约为 4.95 亿元，环比增长约 17.3%，同比下跌约 4.6%。

于 2026 年前三季度，实现收入约 111.55 亿元，同比增长 9.3%。溢利约 9.37 亿元，同比增长 15.8%。

无独有偶，10 月 12 日，财政部、税务总局发布关于调整部分产品出口退税政策的公告，就部分产品出口退税政策进行调整。自 2027 年 4 月 1 日起，取消电子烟设备装置等产品增值税出口退税。

作为全球电子雾化代工龙头，思摩尔国际绑定英美烟草等大客户，HNB 业务增长较快；退税取消短期压毛利，但长期有望受益于中小产能出清。

整体看，思摩尔国际（06969.HK）是这条政策下最直接的港股观察标的；中烟香港（06055.HK）更偏 " 间接受益 / 防御型 "。