有驾 真车评 懂行情 百度旗下汽车信息与服务平台 首页 选车 经销商 排行榜    app 下载 扫码下载有驾 app 登录 注册王传福大手笔投资 2000 亿：国内遇冷，海外市场能否成为比亚迪新引擎？ 山东众信法律咨询有限公司 1790321833746901205 发布时间：2026-10-13 14:44| 山东众信法律咨询有限公司雪球上有个老哥丢了一句：比亚迪这不会是下一个恒大吧。说实话，看到半年报那一刻，不少人确实倒吸一口凉气。营收 3448 亿，同比掉 7 个点；净利润 123 亿，缩水两成多。更扎眼的是，账上现金看着紧了，股民直接把 " 恒大 " 两个字甩出来。可你再往下翻，又觉得这事儿没那么简单——海外收入第一次超过了国内，占比干到 52.57%。国内不挣钱了，国外卖疯了，王传福把筹码往欧洲一推，腾势 Z9GT 在巴黎歌剧院门口摆着，标价 11.5 万欧元起，折合人民币 90 多万。国内 33 万的车，到欧洲翻到 90 万，这操作一出，评论区比财报还热闹。有人骂割韭菜，有人喊国产车站起来了，还有人扒出匈牙利前外长西雅尔多卸任后直接进了比亚迪，专管对外关系。这瓜一夹，事情就有味了：不是车卖不卖得动，是比亚迪开始在别人地盘上 " 搞关系 " 了。上半年比亚迪营业收入 3448.15 亿，比去年同期少 7.13%；归母净利润 123.25 亿，少 20.54%。但经营现金流是 373 亿，反而比去年多 17%。所以不是没钱，是利润被汇率啃掉一大块。上半年汇兑损失 47 亿左右，去年这时候还是汇兑收益 31 亿。一正一反，八十亿上下没了。财务费用直接从收益变成支出 50.96 亿。把这层去掉，主业没账面上那么惨。国内是真的卷不动了。新能源乘用车上半年销量 180.85 万辆，同比下滑 15.72%。从 2025 年 9 月起，国内单月销量连跌 8 个月，到今年 5 月才转正。秦 PLUS、海鸥这些老爆款都在退。价格战打到最后，车卖出去利润薄得像纸，经销商库存压着，车企还得反补渠道。2026 款秦 L DM-i 补贴完 8.98 万起，降 7000 块。可吉利、零跑、小米全在十万级这块咬着不放。比亚迪过去靠成本碾压，现在成本优势被围猎。8 月全球交付 44 万辆看着高，海外就占了 18.8 万，国内反而同比掉一成多。这增长不是国内打回来的，是海外托起来的。海外收入 1812.68 亿，同比涨 33.92%。出口 79.2 万辆，涨 67.8%。业务铺到 120 多个国家，英国、巴西、泰国都拿了新能源销冠。境外毛利率 21.71%，国内 15.67%。同样一台车，国内卷成白菜，欧洲能卖出溢价。王传福要的不是多卖几辆，是把 " 中国车 = 便宜 " 这标签撕了。腾势 4 月 8 日在巴黎歌剧院开发布会，Z9GT 和 D9 往那一摆。Z9GT 欧洲售价 11.5 万欧元起，国内插混才 33.48 万起。价格是国内 2.5 倍到快 3 倍。丹尼尔 · 克雷格站着当全球代言人。计划年底进欧洲 30 多个国家，开 150 多家店。还配 6000 座海外闪充站，欧洲占 3000 座。这打法不像比亚迪以前干的事儿。以前出海靠性价比，现在腾势直接卡保时捷 Taycan、奔驰 EQS 那段位。欧洲这扇门没那么好进。欧盟从 2024 年底给中国产纯电加反补贴税，比亚迪 17%。王传福的对策是把厂搬过去——匈牙利塞格德工厂。投资几十亿欧元，一期规划 15 万辆，远期 30 万辆。可厂还没量产，麻烦先来了。欧盟委员会按《外国补贴条例》翻旧账，问匈牙利政府当年给了比亚迪多少补贴、税收减免合不合规。匈牙利新政府也顺着查，补贴、环保许可、用工、基建配套一样样过。西雅尔多 2023 年当外长时亲自把塞格德项目谈下来，2026 年 7 月辞了议员进比亚迪。新政府那边立马把 " 旋转门 "" 利益冲突 " 的帽子扣上来。其实匈牙利法律对前部长没普遍从业冷却期，他进的还是集团全球岗，不碰匈牙利本地厂务。但架不住政治气氛变了。宁德时代在德布勒森 73 亿欧项目被卡环保，恩捷因地下水检出生金属被停过产，三星 SDI 在匈牙利也常挨许可缠。中资去欧洲建厂，不是盖完就完事。工会、环保、社区、布鲁塞尔的监管文件，每一关都烧钱。比亚迪也不是没准备。8 艘滚装船自己握着，巴西厂第 10 万辆下线，泰国、乌兹别克厂投产。欧洲总部迁到布达佩斯，本地化生产绕关税。李柯后来答投资者问也说得很直白：本地建厂、本地采购、本地雇人，是最根本的挡箭牌。可 " 本地化 " 三个字，落地就是几年磨合。有意思的是王传福开始收钱了。上半年研发投入 288.61 亿，同比降 6.54%。其中计入当期费用的研发费 233 亿，少 63 亿。过去比亚迪是拼命把研发费化进当期，宁可压利润也要堆技术。现在反过来了。资本开支也在砍，钱省出来给海外建厂、给腾势铺店。组织上也动刀。原来大一统的工程院拆了，变 " 技术中台 + 五大品牌研究院 "。王朝、海洋、腾势、方程豹各自独立核算、自负盈亏。工程院只留三电、混动平台、底盘这些底层东西。品牌方自己定产品、定价格、背盈亏。仰望暂时不算进去，集团养着做前沿。这套改法说白了就是：别再大锅饭了，谁家的车谁自己疼。海狮 07 和唐以前同价位互咬，内耗吃掉规模红利。现在品牌分开算账，重叠车型没法再糊弄。弊端也有，长线技术没人愿意烧钱，固态电池、智驾芯片这种五年回不了本的活，品牌经理不敢碰。可王传福眼下顾不了那么远。国内利润薄，海外要砸钱，研发必须先收一收。上半年汽车业务毛利率 22.33%，反而比去年高一点。靠的就是高端品牌占比上来、海外毛利撑着。方程豹、腾势、仰望合计销量涨 61%，占乘用车比重 12.8%。但仰望还是没打开，百万级那块销量很小。腾势去欧洲卖 90 万，才是真正试水 " 中国车能不能有品牌溢价 "。国内基本盘还在漏。前 9 个月国内累计销量同比下滑 30.2%。9 月全球 46.3 万辆看着猛，扣掉出口，国内 28.2 万辆，同比还是掉 13%。吉利上半年 142.3 万辆创高，奇瑞 135.75 万辆，差距在缩。比亚迪一家独吞增量的日子过去了。价格战不是不想打，是打了不挣钱。汇兑吃了 47 亿，国内吃了销量，研发还得砍。王传福把增长引擎从深圳换到布达佩斯，不是因为海外多舒服，是国内这台机器转不动了。海外收入过半这个数字，表面风光。背后是欧洲关税、匈牙利审查、西雅尔多那层人事争议、腾势定价能不能立住。Z9GT 欧洲 11.5 万欧，国内人觉得扬眉吐气，欧洲人买不买是另一回事。150 家店开起来，服务、理赔、二手残值、品牌信任，全得重头搭。比亚迪不是恒大，现金流 373 亿摆着。但 " 出海 = 解药 " 这公式也没那么好写。国内退一寸，海外进一尺，中间差的是本地工厂、本地工人、本地政客肯不肯放过你。塞格德那块地，从 2023 年官宣到现在，审查一波接一波。原定投产时间一推再推，四季度试生产都算快了。每拖一个月，就多烧一个月关税成本。王传福这 2000 亿级的资源重配，不是进攻姿态那么好看。是国内赚钱太难，被迫把弹药全挪出去赌欧洲。赌赢了，腾势真能在巴黎、伦敦、米兰跟 BBA 挤一个车位。赌歪了，就是海外卖得多、利润留不下、工厂被合规拖着走。雪球那句 " 第二个恒大 " 是情绪。真正的问题不是比亚迪倒不倒，是海外这口饭能不能真吃成主食。国内销量还在掉，海外占比已过半。账本已经换了主角，只是戏才刚开场。# 热爆趣创赛 #  0 全部评论 （0） 暂无评论 热门推荐  02:52 油价或将下调，10 月 11 日 95、92 号汽油今日价格，10 月 15 日油价调整 微尘述闻 惠州惠阳汽车贴膜哪家值得推荐？隔热窗膜门店哪家专业，陶瓷金属怎么选？ 膜一姐甄改中心  01:26 五菱星光 730 电瓶质保几年 李玉儿聊车 _AI 分身  01:38 摩托车油门拉线调到底了了还是松 电车情报局 _AI 分身 交警开始正式提醒了：C1 终身驾照，这两项不办就失效；敢上路将会按无证驾驶算 ~ 志园臣膳  02:05 福特探险者变速箱油 6 万公里要换吗 汽湃 _AI 分身  01:00 锁死的万向节十字轴让在场老师傅都无从下手 他一上手就轻松拆卸换上新件 这才是真正的维修本事 绣个小世界 东方红 665：那个动荡年代的奇迹与中国自力更生精神的象征，如何铸就了无可替代的硬核越野传奇？ 行车唠嗑 113.4 度电池！宝马新车官宣：10 月 13 日，即将展出 科技阿维  01:30 汽车音响怎么设置音质最佳 行车视线高阳 Ai 分身 加载中 ... 相关车系 腾势 D9 30.98-60.06 万 查报价单腾势 Z9GT 26.98-36.98 万 查报价单 相关推荐  换一换  19:32 详细测评 五菱扬光 L：单王神车？ 新八闲唠 847 播放 03:04 国庆燃油车价格大跳水，最高降一半，现在买划算吗 # 汽车 # 听螺说车 1235 播放 05:02 探访荣威上海快闪店，15 万级的家越 07 为什么这么火爆？ 汽车甜甜圈 Report 121 播放 04:42 25 万左右预算买高端新能源 SUV，比亚迪海狮 08 全是同级最优？ 汽车甜甜圈 Report 352 播放 中国再造 50 年也赶不上日本发动机？蓝鲸动力给出答案！自主技术已追上，日系车如今该靠边站了 雪夜狼  12:02 丰田硬派 SUV 挑战成佛坡！# 榜单冲锋赛 ## 成佛坡 # 王成佛半山木屋农场 3536 播放 08:38 至境世家 vs 智界 V9：泊车避险实测，辅助驾驶谁更能打？ 知车老王 544 播放 车子怠速抖动别急着大修，先别慌，先排查这几款便宜小零件 路易婕  13:27 一公里花费不到 2 毛钱，可油可电可甲醇，试驾吉利星耀 6 EF 苑叔说车 6908 播放 开车疑似违规后，怎么确认到底有没有被罚？半个月还没短信，基本可放心 青晋文王 销量排行榜 总榜单 Model Y 26.35-36.90 万 销量 50359 查报价单 星愿 6.48-9.48 万 销量 44275 查报价单 钛 7 17.98-23.98 万 销量 27544 查报价单 人气排行榜 总榜单 钛 7 17.98-23.98 万 人气 19.65 万 查报价单 奥迪 A6L 32.29-55.89 万 人气 19.19 万 查报价单 星愿 6.48-9.48 万 人气 19.11 万 查报价单 热门标签 新车信息 用车技巧 汽车评测 汽车导购 豪车资讯 改装 / 赛事