导读

一年前，它被断言 " 时代已经结束 "；一年后，46 万辆创历史新高。更关键的是，这不是顺周期加速，而是逆周期反转。低谷是检验企业成色的最佳场景——真正的可怕，不在销量数字，而在它跌下去之后做了什么。

作者 | 王川

来源 | 砺石商业评论

2026 年 10 月 7 日，比亚迪发布了 9 月产销快报。

数据显示，当月新能源汽车销量 46.36 万辆，同比增长 16.98%，环比增长 5.28%，刷新其 9 月单月销量的历史纪录。比亚迪由此成为当月中国唯一一家月销突破 40 万辆的车企，稳居车企销量榜首。结构上，乘用车销量 45.67 万辆，其中纯电车型 27.31 万辆，插电式混合动力车型 18.36 万辆；海外出口 18.07 万辆，同比大增 153.9%，占集团总销量比重为 38.8%。全月共有 7 款车型单月销量突破 3 万辆，产品覆盖从入门到高端的完整价格带。

而在一年之前，这份数据的走向截然相反。

2025 年 10 月 8 日，比亚迪披露 2025 年 9 月产销快报：月销 39.63 万辆，同比下降 5.52%。这是其自 2024 年 3 月以来首次出现单月同比下滑，终结了连续 18 个月的同比增长态势，同期被上汽集团以 43.98 万辆反超，失去月度销量冠军之位。彼时，市场的主流叙事是，比亚迪的护城河正在失效，" 属于比亚迪的时代已经结束 "。

一年之后，46.36 万辆、同比增长近 17%、创 9 月历史新高的答案，使上述判断集体失效。而这份数据的真正分量在于，过去这一年，比亚迪并非在顺周期中顺势加速，而是在逆周期中完成了一次反转。

要理解这次反转的含金量，需要先还原它在 2025 年究竟跌得有多深。事实上，直到 2026 年前三季度，其累计销量仍为负增长，2026 年 1 至 9 月，比亚迪累计销量 313.16 万辆，同比下降 3.94%（上年同期累计 321.36 万辆）。换言之，9 月单月创下历史新高，但前三季度累计销量依然低于上年同期。它不是在一路向上的曲线上继续攀升，而是在经历了一段持续低迷之后，硬生生把增长曲线重新拉回了上行通道。

这才是最值得审视的地方。因为这背后牵涉的，是一个关于企业成长节奏的基本命题，任何一家企业的成长都不是线性的，而是波浪式的。

2025 年的比亚迪，面对的是三重挤压。

首先，是先发优势被持续追平。

2020 年前后，凭借对新能源趋势的前瞻判断，以及刀片电池、DM-i 超级混动等差异化技术，比亚迪实现爆发式增长，并于 2024 年前后触及高点；但当全行业完成向新能源的转向，竞争对手在插混与纯电两条技术路线上密集投入，其原有的技术代差被迅速抹平。领先一步构成优势，领先半步则沦为常识；当优势成为常识，优势本身即告消解。

其次，产品短板被放大。

在竞品集中发力的一段时期，比亚迪在外观设计与智能驾驶等维度的不足，被市场与舆论反复审视。对一个体量如此庞大的企业而言，任何短板都会被置于显微镜之下。

再次，竞争强度显著抬升。

新势力穷追不舍，传统车企全面转型，价格竞争此起彼伏。当所有参与者同时驶入同一条赛道，头部企业的相对优势必然被稀释，这是行业演进的客观规律。

三重压力叠加的结果是，2025 年比亚迪所失去的，与其说是销量，不如说是市场对其 " 能否重回增长 " 的信心。资本市场与舆论场对头部企业向来苛刻，当你连续十八个月高增长时，一切都被视为理所当然；而当你首次出现单月下滑，此前所有被掩盖的问题便会被集中翻出，成为 " 衰落 " 的注脚。这种近乎条件反射式的悲观，本身就需要被审视。

恰恰是在这里，需要引入一个常被忽略的判断尺度——企业的成长具有周期属性，高峰与调整交替出现，本身就是常态。没有企业能够长期维持陡峭的增长斜率，因为斜率背后是技术红利、市场红利与组织能力的多重叠加，而这些要素均具有周期性。一家企业的成长轨迹，更接近一条螺旋上升的曲线：冲高、回落、休整、再冲高，一次次循环往复。回落期并不等于衰退期，它有时恰恰是下一轮增长的蓄力阶段。比亚迪 2025 年的低迷，很大程度上正对应这样一个调整阶段。它并非一家企业在走下坡路，而是一家体量庞大、此前增速过快的企业，在短暂休整之后重新蓄力。

更进一步说，周期的存在对企业而言并非坏事，反而是筛选机制。它会把那些只具备短期爆发力、缺乏深层底蕴的选手淘汰出局，而把真正具备穿越周期能力的企业留在牌桌上。真正值得追问的问题，从来不是 " 它为什么会跌 "，而是 " 它跌下去之后能不能爬起来 "。这就把问题引向了下一层，在同行普遍停滞的 2026 年 9 月，比亚迪究竟是如何爬起来的？

把视线拉至 2026 年 9 月的中国车市全景，主题是 " 冰火两重天 "。

一端，是造车新势力的集体放缓。

9 月，新势力阵营整体呈现 " 交付尚可、国内增长近乎停滞 " 的态势。零跑凭借极致性价比连续三个月月销突破 10 万辆；小米、小鹏交付超 4 万辆，为少数亮点；蔚来、极氪、理想、深蓝交付超 3 万辆，其中理想跌破 3.2 万辆，在头部阵营中处于末位。多家新势力当月销量出现下滑，" 六大新势力走跌 " 成为 9 月车市的另一注脚。整个行业的国内增长空间，已明显受限。

另一端，是比亚迪的逆势上行。

由此形成一个极为悬殊的对照，当绝大多数新势力仍在为守住 3 万辆、4 万辆的月销门槛而挣扎时，比亚迪在 40 万辆的量级上，依然实现了 17% 的同比增长。

体量越大，维持增长的难度越高。这既是数学问题，也是管理问题。一个年销数百万辆量级的企业仍能保持接近 17% 的同比增速，其所依赖的绝非偶然，而是系统能力。同行的困境是 " 小步亦难行 "，比亚迪的状态是 " 体格最重却跑得最快 " ——这一反差，正是其 " 可怕 " 之处。

那么，这一年它究竟做了什么，得以完成如此反转？答案可归结为三条主线：重新拉开技术代差、以产品矩阵覆盖全价格带、以出海构建第二增长曲线。而这三条主线并非彼此孤立，它们共同指向同一个能力——发现短板、正视短板、并快速补齐短板的能力。

先看技术。2026 年 3 月 5 日，比亚迪在深圳举行 " 闪充中国 改变世界 " 发布会，正式推出第二代刀片电池及配套闪充技术。此次突破的含金量可从三个层面衡量：

第一，补能效率。常温条件下 5 分钟充好、9 分钟充饱，低温环境（零下 30 摄氏度）仅延长 3 分钟，王传福在发布会上宣布该技术创造了全球量产充电速度的新纪录。

第二，技术取舍。行业长期将 " 闪充 " 与 " 高能量密度 " 视为一对矛盾，比亚迪在实现闪充的同时，使能量密度不降反升，较第一代提升 5% 以上。

第三，体系协同。第二代刀片电池为历时六年迭代的磷酸锰铁锂体系，直指充电慢、低温充电难两大痛点，并同步推出 1500kW 级闪充桩与闪充基础设施规划，以 " 电池 + 补能网络 + 整车产品 " 的协同路径解决补能问题。

六年磨一剑。在行业普遍聚焦配置竞赛之时，比亚迪仍在攻坚最底层的电池与补能技术，这正是底蕴的价值。对真正的技术型企业而言，技术不是营销话术，而是其在遭遇质疑时能够反转的底牌。

技术是底座，产品则是把技术转化为销量的落点。2026 年，比亚迪在各品牌、各价格段密集投放了一批具备强竞争力的车型：王朝系列大唐支撑高端旗舰定位，海洋系列海豹 08、海狮 08 整体抬升主销价格带的产品力，腾势 N8、N9、N8L 持续巩固高端市场地位—— 9 月腾势品牌月销 1.6 万辆，同比增长 33.4%。而其中最具变量意义的是方程豹，其 S 系列与钛 7 的表现超出预期，钛 7 单月销量突破 3 万辆，方程豹品牌月销多次突破 4 万辆，8 月同比增长 155.6%，单月销量超越极氪、理想、问界、小米等品牌，位居均价 20 万元以上新势力品牌销量首位。上述矩阵覆盖十余万至四五十万元的完整价格带，形成了结构性的抗风险能力。9 月单月 7 款车型销量破 3 万辆，即为矩阵全面发力的结果。这解释了一个关键问题，为什么比亚迪能够在整体承压时依然稳住基本盘，因为它的增长不再依赖单一爆款，而是依靠一套 " 东方不亮西方亮 " 的组合。

如果说国内是 " 稳住阵脚、重新爬升 "，那么海外则是 " 全面打开 "。9 月，比亚迪出口 18.07 万辆，同比增长 153.9%，海外在总销量中的占比接近 38.8% ——即每售出 100 辆车，近 39 辆销往海外。这一数据的意义不容低估，当国内增长空间受限、各车企在存量市场中激烈竞争时，比亚迪已依托一条高速增长的出海曲线，为集团增长装配了新的引擎，这正是它能在国内市场承压时仍创下历史新高的根本原因。

至此，可以点明比亚迪 " 可怕 " 的确切所指。

其可怕之处，不在于 46.36 万辆这一数字本身，而在于完成反转的速度与方式。

2025 年，当外界普遍断言其 " 外观落后、智驾不足、增长见顶 " 时，比亚迪的反应不是辩解，不是公关，而是用一年时间，完成了以下动作，将电池技术迭代至第二代，将闪充做到行业新纪录，将产品矩阵从入门铺至高端，将海外销量提升至同比增长 154%。这一系列动作背后，是一家企业面对自身短板时的态度，不回避、不辩解、不等待。

这正是一家具备底蕴的企业的典型样本。企业的真实能力，从不在顺境中显现，而在逆境中显现。顺境之中，增长是普遍现象；风口之上，平庸者亦能起飞。真正区分卓越企业与普通企业的，是它在低谷期做了些什么。是慌乱失据，还是沉住气、补短板、静候时机，乃至主动创造时机。

比亚迪属于后者，其能力可归结为三重叠加。需要说明的是，这三重能力并非并列的三个孤立要素，而是一条环环相扣的能力链：技术底蕴负责 " 手里有牌 "，战略定力负责 " 不打错牌 "，组织纠偏能力负责 " 快速出牌 "。

首先，我们看深厚的战略定力。

面对铺天盖地的质疑，它未改变既定方向——坚持技术攻坚，坚持垂直整合，坚持长期主义。这份定力，源于对行业本质的判断：新能源是一场长跑，而非短跑。当整个行业都在追逐短期销量排名、热衷发布会的声量比拼时，能够不被外界节奏带偏、继续按自己的节拍投入研发的企业，本身就十分罕见。

其次，我们看极强的组织纠偏能力。

企业不怕存在短板，怕的是无从识别短板，或识别之后无力修正。比亚迪在一年之内补齐外观、智驾等短板的表现，说明其具备敏锐的自我诊断与高效自我修复能力。这一能力，是任何组织中最稀缺、也最具价值的品质。它印证了一个朴素的道理：优秀企业的标志，不是从不犯错，而是纠错速度足够快。

再次，技术底蕴带来的反脆弱性。

六年迭代而成的第二代刀片电池，并非一朝一夕可得。正因它在行业最浮躁的阶段，仍坚持做最慢、最难、最基础的工作，才在需要反转时手握筹码。那些仅依赖营销与配置堆砌的企业，一旦风口退去，便再无依托。

值得强调的是，这三重能力并非彼此孤立，而是互为支撑、彼此强化：技术底蕴提供了反转的底牌，战略定力保证了在低谷期不偏离方向，组织纠偏能力则确保底牌能够被快速转化为市场结果。三者叠加，才构成了比亚迪在逆周期中完成反转的完整解释。

而故事尚未结束。一批更具分量的车型仍在路上：腾势 N8 将继续向高端市场发起冲击，比亚迪大汉将进一步夯实王朝系列的旗舰地位，方程豹钛 6 则将已具规模的钛系列推向更大体量。这意味着，当前的增长尚不是比亚迪的顶点。随着第二代刀片电池产能持续爬坡、闪充网络铺开以及新车型密集上市，其销量曲线仍具上行空间。一个已实现月销 46 万辆的企业，仍有多张牌尚未打出，这正是其 " 可怕 " 的另一重含义。

比亚迪的这一年，构成了中国制造业一个极具样本价值的案例。它至少提供四点启示，而其中最重要的一点，恰恰与上文所说的 " 周期 " 有关。

第一，增长不是义务，而是能力的结果。

没有企业能够长期维持高速增长。当增速放缓，关键不在于恐慌，而在于判断其性质：是能力衰退，还是周期调整。比亚迪以事实表明，很多时候属于后者。这也提示所有观察者：在评价一家企业时，应当具备穿越短期波动的耐心，而不是被单月、单季的数字牵引情绪。当下市场对企业的评判，往往在 " 封神 " 与 " 唱衰 " 之间剧烈摇摆，这种非黑即白的叙事，恰恰忽略了一个基本事实——经营是一场以年为单位的长跑，任何单点数据都只是长跑中的一个瞬间。

第二，低谷是检验企业成色的最佳场景。

一家企业在高峰时说什么并不重要，重要的是它在低谷时做什么。当 2025 年被广泛质疑时，比亚迪选择了低头做事，而非抬头辩解。这种 " 在无人喝彩时依然把事情做对 " 的能力，才是长期竞争力的真正来源。反过来说，那些在顺境中高歌猛进、在逆境中手足无措的企业，其成功往往依赖时代的馈赠，而非自身的能力。

第三，技术的复利，将在最长的周期中兑现。

六年磨一剑，磨砺之时无人注目，成器之后一鸣惊人。所有真正的护城河，均由时间挖掘而成。这一点对当下普遍追逐短期流量的企业，尤其值得深思——真正的壁垒从来不是买来的，而是熬出来的。行业越是浮躁，坚持做慢事、难事的一方，反而越能在下一轮竞争中占得先机。

第四，真正的强者，是在他人停滞时仍能前行。

2026 年 9 月，当大量同行陷入增长停滞，比亚迪在 40 万辆的量级上仍实现 17% 的增长。这不是一次常规的高速增长，而是在逆风条件下达成的高速增长——其含金量截然不同。同一份经济环境，同一条行业赛道，为什么有人原地踏步、有人却能逆势上行？答案最终还是要回到企业自身的能力结构上。

46.36 万辆，是比亚迪 9 月交出的答卷。但比这一数字更值得审视的，是其背后的支撑体系：技术底蕴、战略定力、组织纠偏能力，以及一家将所有短板逐一补成长板的组织。销量新高只是结果，" 可怕的比亚迪 " 才是事实本身。

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