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来源：PE 星球

文：韦亚军

摄影：Bob

星巴克现 CEO，曾推动标的股价大涨 800%。

一则超级并购传闻被否认。

据《金融时报》报道，星巴克已着手研究收购墨西哥风味快餐休闲连锁奇波雷（Chipotle Mexican Grill）的可能性，相关顾问团队进行了初步评估。

按照市场估算，奇波雷市值约 400 亿美元，若计入餐饮行业典型的 25%-30% 并购溢价，这笔交易的收购成本可能接近 500 亿美元（折合人民币超过 3300 亿）。

一旦达成，其将轻松超越 2014 年汉堡王与蒂姆 · 霍顿斯合并组成 Restaurant Brands International 的约 125 亿美元规模，成为餐饮服务业历史上最大的并购案。

不过，故事的反转来得比市场预想的更快。当地时间 10 月 12 日，星巴克正式否认了这项收购计划，表示仍 " 专注于 "（laser focused）执行其 " 回归星巴克 "（Back to Starbucks）转型战略。

预测市场 Polymarket 上 " 星巴克 2026 年收购奇波雷 " 的押注中，" 不会收购 " 的概率已高达 95.8%。总之是没啥戏了。

星巴克现 CEO

曾推动奇波雷股价大涨 800%

根据报道，传闻的起点来自于 10 月。

截至 10 月上旬，奇波雷市值已回落至约 400 亿美元，较一年前的超过 750 亿美元的高位大幅缩水，股价 52 周区间在 29.75 至 58.42 美元之间宽幅震荡。

换言之，这家快餐休闲巨头的股价正处于多年来的低位区——对买家而言，这正是 " 逢低买入 " 的窗口期。

市场疑惑的是，为什么传闻重大买家是星巴克呢？

经过梳理发现，二者的直接关联来自星巴克现任 CEO 布莱恩 · 尼科尔（Brian Niccol）。他在 2018-2024 年间正是奇波雷的 CEO，任内推动公司的股价大涨约 800%。他对奇波雷的资产价值、运营体系知根知底，这让传闻乍听之下颇有可信度。

但反对声同样响亮。星巴克自身市值约 1074 亿美元，且正处在新任 CEO 上任后的深度转型期，此时斥资近 500 亿美元跨界收购一家几乎没有业务协同的墨西哥卷饼连锁，融资和整合风险极大。

最终，星巴克在传闻发酵约一周后选择正式否认，为这场 " 天价联姻 " 按下了休止符。

最大贵人是麦当劳

2006 年表现最佳的美国 IPO

据公开资料，奇波雷创立于 1993 年 7 月 13 日，创始人为科班出身的厨师史蒂夫 · 埃尔斯（Steve Ells）。首家门店开在一间 former 冰淇淋店旧址，紧邻丹佛大学。

1998 年，奇波雷当时仅有 16 家门店，其实并不算起眼。但麦当劳在这一年入股，并于 2001 年成为控股股东，累计投入约 3.6 亿美元。凭借这笔资本，门店数从 16 家一路扩张到 2005 年的 500 多家。

2006 年 1 月 26 日，奇波雷登陆纽交所，发行价 22 美元，因认购火爆两次上调定价，上市首日股价恰好翻倍收于 44 美元，成为六年来（当时）表现最佳的美国 IPO。

2006 年 10 月，麦当劳通过换股方式完全退出，这笔约 3.6 亿美元的投资最终收回约 12 亿 -15 亿美元，赚了好几倍。

此后 10 余年，奇波雷虽然略受挫折，但营收增长却没有放下脚步，尤其是在 2021-2025 年间更为明显。

2021 年营收 75.5 亿美元；2022 年 86.3 亿美元；2023 年 98.7 亿美元、2024 年 113.1 亿美元；2025 年 119.3 亿美元，同比增长 5.4%，净利润 15.4 亿美元。

截至 2025 年底，公司拥有美国自营店 3983 家、海外门店 104 家，另有 14 家位于中东的授权门店，员工总数约 13 万人。

2026 年一季度营收 31 亿美元、同比增长 7.4%，同店销售增长 0.5%；二季度营收进一步增至 33.5 亿美元、同比增长 9.3%，过去 12 个月累计营收约 124.2 亿美元。

单从营收数据来看，相较于星巴克的明确 " 不收购 " 表态，大家有没有觉得，更应该考虑回归到是不是应该是麦当劳？